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首席科创官首席科创官
发布时间:2020-03-19 16:19:44

香飘飘、蒙牛乳业、达能乳业、金丝猴……作为国产老字号的炼乳品牌,熊猫乳品和众多知名公司都有合作。

作者 |  戴鄂

编辑 |  缪凌云

来源 |  首席科创官


香飘飘、蒙牛乳业、达能乳业、金丝猴……作为国产老字号的炼乳品牌,熊猫乳品和众多知名公司都有合作。

 

2019年初,其申请上主板,不过却在证监会下发审查反馈意见后,以调整上市计划为名进行了撤回,如今卷土重来,再次冲击IPO。


防腐浓缩,应用广泛的炼乳

出于防腐需要而产生的炼乳,是一种古老的乳制品,从世界范围来看,它已经走过了近200年的历史,成为乳品家族的重要一员。

 

5000多年前,古印度人和古埃及人就以牛奶和羊奶为重要食物来源。牛奶很容易腐败,人们很早就开始探讨能够使牛奶长期保存不变质的方法。

 

到了1827年,法国人N·阿佩尔首先发明了浓缩牛奶制成炼乳的技术,他曾把无糖炼乳装入罐头瓶送给当时的法国海军。

 

然而过了30年后,炼乳才开始进行工业化生产。在19世纪中叶,美国人G·博登在一次海上旅行时,目睹了同船的几个婴儿因吃了变质牛奶而丧生的惨剧,萌发了研究牛奶保存技术的念头。

 

他经过反复研制,并请教了许多人,终于研制出采用减压蒸馏方法将牛奶浓缩至原体积的1/3左右的生产炼乳的技术。他还在炼乳中加入大量的糖,达到成品重量的40%以上,这实际起到了抑制细菌生长的作用。

 

1856年,博登获得了加糖炼乳的发明专利。两年后,博登在美国建起了世界上第一座炼乳工厂。博登生产的炼乳罐头在美国南北战争中供军队食用,证明了它的实用性。

 

1857年,法国的著名生物和化学家L·巴斯德首次发现食物腐败是由于微生物繁殖所致,巴斯德于1865年和1873年先后发明了葡萄酒和啤酒加温灭菌法。1884年,迈恩伯格受此启发发明了新的牛奶浓缩方法,并在炼乳装罐后再加高温进行灭菌处理,生产出了可长期保存的无糖炼乳。

 

 来源:网络

 

目前,炼乳制品广泛应用于餐饮、烘焙、饮品、食品加工和家庭消费等领域。奶粉和白砂糖是浓缩乳制品的主要生产原料。以熊猫乳品为例,报告期内,奶粉和白砂糖的材料成本占公司浓缩乳制品直接材料成本的比例分别是64.68%、67.76%、64.31%以及55.07%。

 

在国内,由于东南沿海地区经济发展较快,乳制品消费水平较高,因而成为我国炼乳的主要消费市场。未来,炼乳市场需求将逐渐由发达省份、东部沿海地区向中西部转移。

 

熊猫乳品向首席科创官(微信公号sxkcg666)介绍:熊猫乳品的主要产品包括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱、马苏里拉奶酪、儿童奶酪棒、稀奶油等,其中“熊猫”牌全脂甜炼乳于2019年获世界食品品质评鉴大会金奖。“熊猫”牌炼乳最早于2006年获评为“浙江名牌产品”,“熊猫”品牌于2010年获评为“浙江老字号”。

 

销量增长迅猛,牵手香飘飘

根据中国乳制品工业协会统计,2018年,熊猫乳品炼乳产品销售规模仅次于雀巢,是国内市场第二大炼乳品牌。

 

2016-2018年度以及2019年1-9月,熊猫乳品浓缩乳制品销售收入分别为2.77亿元、3.62亿元、4.51亿元以及2.83亿元,占公司整体主营业务收入的67.98%、67.95%、75.15%以及69.52%。

 


 

其中,甜炼乳为公司浓缩乳制品的主打产品。2016-2018年,甜炼乳的收入规模从2.01亿元增长到3.26亿元,年均复合增长率为27.35%,是浓缩乳制品收入增长的主要原因。

 

甜奶酱是公司的第二大产品,2016-2018年甜奶酱销售收入年均复合增长率为26.13%。奶酪和稀奶油为公司新产品,尚处于起步阶段,销售收入规模相对较小。2018年底,公司山东生产基地投入生产后,奶酪和奶油的收入增长迅速。2019年1-9月,奶酪和奶油产品销售收入分别为1472.70万元和314.29万元,较2018年全年分别增长151.49%和931.27%。

 

在营业收入增长的同时,报告期各期内,公司分别实现净利润8539.98万元、8796.08万元、9648.34万元以及4076.39万元。

 

公司的炼乳产品也获得了行业认可,与香飘飘、蒙牛乳业、达能乳业、金丝猴等公司建立并保持了良好的业务关系。其中,香飘飘是公司炼乳产品主要的直销客户之一。

 

来源:网络 

 

2016-2018年度及2019年1-9月,公司向香飘飘的销售金额占公司浓缩乳制品销售收入的比重分别为14.54%、16.23%、16.45%和9.12%,呈逐年增长趋势。

 

立足国内,民族品牌竞争力如何?

目前,熊猫乳品在浙江苍南、山东济阳、海南定安设有3个生产基地,华东和华南地区2016-2018年度以及2019年1-9月的销售收入合计占公司主营业务收入的比例分别为71.47%、74.61%、70.37%以及68.78%,为公司主要的产品销售地区。

 

除炼乳产品外,熊猫乳品近两年投资新建了奶油和奶酪生产线,陆续推出了稀奶油、马苏里拉奶酪和儿童奶酪棒等新产品,进一步丰富公司的产品线。

 

来源:招股书 

 

这一次熊猫乳品IPO立足于扩张炼乳、奶酪和奶油的产能,与2019年初首次冲刺主板IPO时的计划相似。

 

公司已经拥有炼乳产能3.6万吨,奶酪产能3000吨,IPO项目投产后,公司预计新增炼乳产能1.6万吨、奶酪产能5000吨,奶油产能5000吨。

 

我国奶酪市场在上世纪90年代开始萌芽,但是增长一直较为缓慢。近年来在乳品消费提速的背景下,奶酪市场随之兴起,2018年国内消费量达到21.56万吨,其中从新西兰、澳大利亚、欧盟、美国进口10.84万吨。2017年我国人均干酪消费仅为0.1kg,不足欧美人均消费的百分之一。

 

蛋糕、面包等烘焙食物在国内消费越来越普遍,也使得奶油消费量近年来出现了大幅度增长,2018年动物淡奶油市场消费规模达到了56.13亿元,然而国内人均消费量也是仅为0.1kg,与法国、德国、印度、巴基斯坦等国也有较大差距。

 

来源:网络 

 

在炼乳领域,雀巢在技术、品牌等方面具有较强优势,占据了中高端炼乳市场较大份额。在奶酪、奶油领域,国内主流市场品牌均为国际品牌,如“安佳”“总统”“百吉福”等,本土品牌市场占有率较低。

 

熊猫乳品向首席科创官(微信公号:sxkcg666)介绍,本次公开发行后,将实现从“做专做精”建立差异化优势,向“做强做大”形成规模化优势与差异化优势并重转变。通过进一步丰富产品系列,开发符合各类消费者口味的其他浓缩乳制品,培育更多适应市场需求的产品群,提高公司的核心竞争力。

 

然而,净资产收益率下降也是投资者关注的一个现实问题。2016-2018年以及2019年1-9月,熊猫乳品归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为46.40%、22.85%、21.74%以及8.80%。

 

本次募集资金到位后,公司的净资产规模将有较大提升,而募集资金投资项目从开始投产到产生效益需要一段时间,如果盈利没有大幅提高,则净资产收益率将进一步下降。

 

新冠疫情导致全国范围内大面积停工停产。就疫情之下保持好持续盈利的态势,以及如何超越国际品牌,熊猫乳品向首席科创官(微信公号sxkcg666)表示:“公司的生产经营会不可避免受到疫情的暂时性影响,但随着疫情好转公司逐步恢复正常生产。公司历来高度重视新产品、新技术、新工艺的研究与开发,目前共取得专利41项,其中发明专利5项,具有较强研发实力。”

 

你是否听说过这家乳品公司,对熊猫乳品在创业板上市怎么看?欢迎在评论区留言。


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