财富缩水253亿！昔日山西首富遇转型阵痛，美锦能源上半年再陷巨亏

作者：三晋财经汇

煤炭价格下行，这家山西老牌能源企业仍未走出亏损阴霾，背后实控人“山西首富”座椅也随之易主。

7月11日晚间，山西A股上市公司美锦能源（山西美锦能源股份有限公司，000723.SZ）发布2025年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损4.8亿元至7.0亿元，扣非净利润亏损4.9亿元-7.1亿元。

业绩承压的背后，实控人姚俊良家族的财富也随之下降，三年蒸发达253亿，曾经的“山西首富”座椅已然易主。

来源：公告

01

半年报再预亏

预计亏损4.8亿-7亿

在半年度业绩预告中，美锦能源将亏损原因指向煤炭与焦炭价格整体下行。公司坦言：“受市场环境影响，主要产品毛利率持续承压”。

这一表述背后，是其核心业务遭遇的严峻挑战。

依靠煤炭起家，这家山西老牌能源企业的核心盈利紧密捆绑于传统能源市场的周期性波动。

资料显示，山西美锦能源股份有限公司成立于1997年，2006年借壳上市，成功进入资本市场，迅速成为全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一。其创始人为山西“焦炭大王”姚巨货，背后实控人为姚俊良家族。

美锦能源主要业务涵盖煤炭、焦化、天然气、化产品以及氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。

此次半年报预亏，并非美锦能源首次遭遇业绩困境。回溯近几年财报，其盈利呈现断崖式下滑。

2022年，美锦能源净利润为22.09亿元；

2023年，净利润骤降至2.89亿元，同比下降86.92%；

2024年，迎来近九年首次亏损，净利润巨亏11.43亿元，同比暴跌达495.31%。

来源：wind

与此同时，其营收也在持续萎缩。从2022年的246亿一路下滑至2024年的190.31亿元。

来源：wind

伴随亏损加剧，公司资产负债率也从2022年的54.76%攀升至2024年的64.01%，流动比率更从0.8倍降至0.48倍，短期偿债能力显著弱化。

进入2025年，美锦能源再次亏损。一季度实现营收39.83亿元，归母净利润亏损3.59亿元。

本次半年报预告延续亏损态势，叠加天眼查显示的469条自身风险提示与386条预警风险，经营压力可见一斑。

业绩的下滑直接映射到资本市场，影响了实控人姚俊良家族的财富。

02

“山西首富”易主

三年财富蒸发253亿

美锦能源的实际控制人姚氏家族，曾经在财富榜单上风光无限。

在前不久发布的《2025新财富500创富榜》中，姚俊良家族以76亿元财富，位列全国第447名、山西地区第三名。

排在他前面的，是永泰能源王广西郭天舒夫妇和锦波生物杨霞。

姚俊良为美锦能源创始人姚巨货长子。2000年，姚巨货将六个子女召回，共同出资成立美锦集团。2006年，美锦能源借壳上市，当年姚氏家族便凭借40亿财富成为“山西首富” 。

2014年，姚巨货去世，姚俊良接班美锦集团。随后几年，其家族财富持续攀升。

2017年至2023年，姚俊良家族连续7年荣膺山西首富。

2022年巅峰时期，姚俊良家族以329.1亿元的身价高居全国第132位，稳坐“山西首富”座椅。

短短三年间，姚俊良家族财富蒸发253亿元，缩水幅度接近77%。

这一财富暴跌与美锦能源在资本市场上的表现及传统能源行业面临的严峻挑战密切相关。

03

押注氢能转型

营收贡献微小

美锦能源并非没有寻求出路。

早在2017年，美锦能源就开始探索从传统能源向新能源转型，布局氢能业务。

自启动氢能业务以来，美锦能源依托传统煤焦产业优势，通过控股飞驰汽车，掌握膜电极、电堆核心技术，上游制氢并拓展绿氢，中游布局产业园，下游建加氢站，构建了“制氢-储运-加注-应用”全链条产业龙头地位。

截至2024年底，美锦能源累计推广各类氢燃料电池汽车3591辆，安全运营里程约1.6亿公里，累计减排二氧化碳约16.8万吨。控股子公司飞驰科技连续三年保持国内燃料电池重卡市场占有率第一，2024年市占率达18%。

不过，目前氢能业务在其总营收中占比并不高。

2024年，美锦能源实现营收190.31亿元，其中煤焦化行业实现营收182.39亿元，占据总营收的95.84%；氢能行业实现营收7.92亿元，仅占总营收的4.16%。

来源：财报

针对这一业务，美锦能源在年报中表示，尽管氢能业务营收占比仍较小，但其全产业链协同效应显著，未来依托焦化副产氢的低成本优势及技术突破，有望进一步巩固行业龙头地位。

但可以肯定的是，该业务距离独当一面，仍旧道阻且长。

7月14日，美锦能源报收4.75元/股，总市值209.17亿元。

在山西这片遍地“黑金”土壤上，无数人依靠煤炭发家。而当煤炭的黄金时代过去，重金押注的氢能蓝图能否扛起美锦能源的盈利大旗，还需时间检验。