民营银行不爱消金爱对公？业绩分化下另有乾坤

来源|消金界  作者|张兴强

2025年年报及2026年一季报陆续落地，民营银行行业上演极致分化行情。

一边是微众、苏商、众邦、富民等多家机构创下成立以来最佳盈利纪录，新网银行业绩也重返近五年高位；另一边，一些银行连年亏损，深陷经营泥潭，甚至已有资不抵债的隐忧。

与此同时，消费金融行业整体进入定价下行周期，2026年一季度多家消金公司将对客综合定价压降至IRR20%以内，行业盈利空间持续收窄。同样身处利率下行、监管趋严、助贷收缩的大环境。

在这样的背景下，为何部分民营银行逆势利润“爆增”，尾部机构却深陷亏损泥潭？一些观点将业绩增长归因于民营银行从消金业务转向对公。

但业内资深人士直言，对公业务息差更低、利润更薄，并非盈利爆发的核心逻辑。真正的底层密码，藏在信贷供给侧改革推进中，民营银行负债成本骤降、深耕高息资产、发力中收表外、差异化布局的四重突围路径里。

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行业基本面韧性凸显，分化格局愈发固化

当下市场弥漫着“民营银行经营举步维艰”的论调，行业供给侧改革持续深化：直销银行批量注销、银行APP整合收拢、机构数量进入存量调整阶段，行业粗放扩张时代彻底落幕。

但拨开舆论迷雾，民营银行整体基本面依旧稳居银行业前列，盈利与风险抵御能力表现亮眼。

从盈利指标来看，2025年四季度民营银行整体净息差达3.83%、资产利润率0.89%，两项核心数据均领跑大型商行、股份行、城商行、农商行等所有银行类型。

资产质量层面，民营银行不良贷款率仅1.68%，显著低于大型银行、股份制银行与城商行。拨备覆盖率高达241%，风险缓冲垫充足，风控水平处于行业上游。

截至2025年末，全国20家民营银行资产总规模突破2.3万亿元，连续第二年站稳2万亿关口，同比增速6%-7%；全年合计净利润约185亿元，体量达到31家消费金融公司1.4万亿总资产规模的1.6倍。

不过行业整体稳健之下，马太效应全面加剧。头部机构强者恒强，腰部机构稳中突围，尾部机构持续失血，业绩分化成为行业新常态。

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负债端突围

计息成本大幅下行

成利润增长核心基石

长期以来，融资成本偏高是民营银行的天然短板。多数民营银行缺乏大型股东背书，同业授信额度受限、同业负债拓展艰难；除微众、网商、科创银行拥有AAA主体评级外，其余17家民营银行评级均不超过AA+，外部融资存在明显溢价，授信额度也难以匹配发展需求，股东存款支撑力度更是参差不齐，部分股东甚至萌生股权转让离场意愿。

2025年宏观政策东风，彻底扭转了民营银行负债端困境。

当年央行持续降息、市场利率中枢下行，监管同步要求压降高于7天期逆回购1.4%利率的同业活期存款规模。在此背景下，民营银行迎来负债成本下行窗口期，叠加过往高息存款陆续到期，头部及腰部机构计息成本大幅走低，且成本降幅远超生息资产收益率降幅，净息差被动拓宽。

以富民银行为典型案例，2025年该行信贷规模与利息收入稳步增长，付息总成本不升反降。数据显示，其全年生息资产收益率仅微降3个基点，而计息成本率大幅下滑53个基点。

业内人士测算，单靠负债成本下行，就为该行拉升近50个基点的收益空间；若剔除这一因素，2025年利润率或将与2024年0.68%持平，甚至小幅回落3个基点。

行业层面，民营银行普遍开启负债结构优化——收紧大额存单发行规模，提升企业结算存款、个人活期低息存款占比；依托存款利率市场化与利率重定价窗口，持续压降付息成本。

监管也引导机构降低对高息存款、同业负债的依赖，推动负债端稳定性与低成本化双重升级，为利润增长筑牢根基。

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资产端破局

并非简单转向对公

差异化布局打开盈利空间

一些观点看到业绩分化，解读为多家民营银行利润大增是“减零售、增对公”业务转型所致。

但某业内高层直言，这一解读流于表面——小微、对公业务本身盈利微薄，大厂低息消费信贷新增业务盈利空间持续收窄，部分时段甚至出现单笔业务亏损；所谓业务结构调整，更多是做大资产分母、平滑监管指标，并非利润爆发的核心动力。

真正支撑民营银行逆势盈利的，是深耕高息定价、发力联合贷、做大中收与表外业务的差异化策略。

分析来看，主要有几下几点：

一是错配消金定价周期，坚守高息资产优势。

随着监管引导利率下行，2026年消费金融公司普遍将对客综合定价压降至IRR20%以内，主动退出高息市场。而民营银行节奏相对滞后，并未同步大幅压降合规高息业务。即便放弃36%高息赛道，仅维持24%合规息费水平的业务，仍较消金公司平均定价高出4个百分点，实际息差空间更为可观。

在消金公司收紧助贷名单、压降助贷规模的行业背景下，民营银行助贷业务调整节奏更为平缓，顺势承接消金退出的合规优质资产，守住高收益资产基本盘，在行业息差普遍收窄的环境中稳住盈利优势。

二是跨界联动消金行业，中收与表外业务放量增长。

过往仅微众、网商两家头部民营银行开展流量导流、拒量合作等表外业务，2025年这一模式向全行业扩散，成为多家机构利润新增量。

一个显著行业新现象是，越来越多民营银行跻身消费金融公司核心助贷合作队列。受限于非互联网民营银行仅能注册地展业的监管规则，这类机构将部分跨区域业务转接消金公司，或联合开展联合贷业务，既规避地域展业限制，又批量增厚中间业务收入与表外收益。

头部民营银行凭借自营场景与流量优势，形成“自营+导流”双轮驱动；腰部及尾部机构虽缺乏优质自营拒量资源，但通过模仿头部模式，以转手导流、联合放贷等方式切入赛道，在合规框架下实现流量与风险联合运营，开辟全新盈利曲线，也为行业“去助贷化”转型找到新出路。

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结语

从2014年微众银行落地，民营银行已走过11年多的发展历程，正式告别牌照红利与野蛮生长阶段，全面进入信贷供给侧改革、存量优胜劣汰的成熟期。

2025年行业利润分化，短期来看，成功突围的民营银行主要还是把握住了三点——一是降息周期下负债成本下行，二是高息资产坚守、三是中收表外业务扩容。

再就是民营银行与消费金融公司的跨界联动、业务错位发展，也将重塑普惠信贷行业生态。可以预见，未来行业竞争将从规模扩张，彻底转向成本管控、风险定价、综合服务能力的深层较量