避乐视、弃旧爱、纳新欢，万达电影重组好戏连台

作者：药糖 

来源：金融之家

万达电影重组有了新动向：主动避开乐视雷区，剥离旧爱传奇影业，纳入新欢新媒诚品。

与乐视无关

1月8日下午，万达电影召开投资者说明会，针对重大资产重组事项，公司总裁曾茂军表示，本次重大资产重组的标的主要为万达影视，及其下属的电视剧版块、游戏版块子公司。

值得注意的是，曾茂军特意强调，万达电影的重组标的与乐视无关，正式否认了此前传得沸沸扬扬的“万达重组涉及乐视”的传言。

而传言并非空穴来风，而是源于2017年万达与融创之间的频繁接触。2017年7月份，万达将旗下13个文旅项目91%的股权转让融创，交易价格高达438.44亿元。

万达“去地产化”的模式大行其道，文化板块的地位与日俱增。与此同时，融创董事会主席孙宏斌表示，看好大文化、大健康、大娱乐等消费升级的行业，下一步要和王健林合作大健康城项目。

万达与乐视之间的关系，以孙宏斌为桥梁连接起来。除担任融创董事会主席外，孙宏斌还有另一层身份备受瞩目，那就是乐视网新任董事长。孙宏斌与王健林之间的频繁互动引发外界联想，将万达电影重组与乐视网联系起来。

据悉，早在2017年1月，孙宏斌的融创就通过旗下子公司天津嘉睿投资150亿元，入主了“乐视三杰”——乐视网、乐视影业、乐视致新，均成为二股东。

表面看，万达需要重组标的，乐视需要钱，二者合作似乎是天造地设。但深究发现，乐视的债务危机将乐视系变成一片雷区，多家不幸踩雷的基金公司至今无法脱身，外界对其避之不及，万达自然也不愿意主动跳进火坑。

传奇影业出局

实际上，本次万达电影重组事项，是此前万达院线（后改名“万达电影”）重大资产重组的续集。

2016年5月，万达院线曾抛出一份重组预案，拟以372亿元收购万达影视100%股权。但事情进展并不顺利，2016年8月1日，万达院线以时机不成熟为由中止该方案。

2017年7月4日，万达电影开始停牌，并随后宣布重启对万达影视的收购计划。但与2016年披露预案不同的是，美国传奇影业被剔除重组。

有市场分析人士认为，传奇影业的巨额亏损是2016年万达院线收购万达影视告吹的原因之一。

2016年3月，万达影视子公司青岛万达影视投资以35亿美元的价格收购美国传奇影业。两个月后，万达院线公告称，将购买万达影视及子公司传奇影业，预估值约375亿元。

据万达院线业绩补偿方案显示，万达影视承诺在2016-2018年三年内，扣非归母净利润累计不低于50.98亿元。但遗憾的是，2014、2015年万达影视的归母净利润分别为-26.91亿元、-39.70亿元，连续两年负增长。

而万达影视的亏损主因就是传奇影业。披露数据显示，2014、2015年传奇影业分别亏损22.43亿元、36.28亿元，分别占万达影视亏损额的83%和91%。

在最新披露的重组方案中，曾茂军明确表示，“本次重大资产重组较2016年的主要变化为不包括美国传奇影业”。如此可使万达影视2015年净利润实现净增长。

万达集团董事长王健林还曾为传奇影业站台，表示传奇影业2016年没有亏损，但由于业绩不达预期，故将其剔除万达电影的重组计划。

有利亦有弊，拿掉传奇影业后，万达影视的资产规模大幅缩水，仅剩12.5亿元，与2016年的重大资产重组预案披露价格相差甚远，进而影响重组对价。

纳入新媒诚品

或许为填补传奇影业的巨大窟窿，万达电影的重组标的中，引入了一名新成员——新媒诚品。

据悉，2017年5月12日，新媒诚品完成法人变更，当前公司法人为万达电影总裁曾茂军。但万达电影具体出资额和持股比例未披露。通过天眼查搜索发现，万达影视对新媒诚品的持股比例为99.11%，认缴金额为1.23亿元。

与被剥离的传奇影业相比，新媒诚品明显不在同一量级。截至2016年6月30日，新媒诚品总资产为3.05亿元，不到传奇影业2015年总资产的1/18。

二者的营收落差也很大。据财报数据显示，2015年及2016上半年，新媒诚品分别实现营收1.28亿元和4554.58万元，净利润为3721万元和1199.03万元。而传奇影业2015年的营收达到30.23亿元。

但新媒诚品并非泛泛之辈。挖贝新三板研究院数据显示，新媒诚品是新三板的创新层企业，公司的注册地址位于浙江横店影视产业实验区，并在电视剧领域深耕多年。

新媒诚品近年来作品不断，制作发行或联合发行的主要作品包括《贤妻》、《绝地枪王》、《马上天下》等电视剧，目前湖南卫视的热播剧《亲爱的她们》出品方也是新媒诚品。

除了重组标的变更，万达电影重组也因其影视行业龙头地位备受关注。财务数据显示，2017年前三季度，万达电影实现营收101.85亿元，同比增长20.72%。截至2017年11月底，公司拥有已开业影院490家，4340块银幕。