“站不起来”的大亚圣象：“踩雷”华夏幸福，利润连降四年

作者|深水财经社 冰火

2022年，大亚圣象（000910）“踩雷”华夏幸福，当年营收与净利润双双大幅下滑，毛利率降至九年最低，公司市值更是惨遭“膝斩”。

净利连降4年，毛利率9年最低

“地板大王”曾经也是风光无限。

上世纪90年代，创始人陈兴康一手把大亚圣象打造成地板龙头；2015年风云突变，陈兴康无遗嘱之下突然离世，公司内部曾上演了“亲兄弟夺权”的戏码；直到2020年6月，次子陈晓龙因病去世，豪门内斗大戏才落幕，长子陈建军成为大亚圣象的新掌门。

然而，“豪门内斗”过后留下“一地鸡毛”。

3月28日收盘，公司最新市值51.62亿元，仅为2015年巅峰时145亿元的约三分之一，相当于遭“膝斩”。

大亚圣象近9年以来股价走势周K线图

与此同时，公司控股股东大亚集团还一度濒临断裂的危险。2019年7月，大亚集团3.69亿元银行贷款逾期，部分股权遭司法冻结。年报显示，截至2022年12月31日，大亚集团质押比例依然高达77%。

如今，元气大伤的大亚圣象又深陷主业下滑的尴尬境地。

2022年财报显示，公司去年营业收入约73.63亿元，同比减少15.86%；利润表现就更难看了，归母净利润约4.2亿元，同比减少29.38%。值得一提的是，这已是归母净利润连续第四年下滑了，而且跌幅有加速迹象，和峰值的2018年时相比，已经跌去了近四成。

大亚圣象近9年归属净利润变动趋势图

分产品来看，除了竹、石塑地板等产品营收同比增长50.59%之外，其他产品几乎“全军覆没”，特别是其占比63.55%的木地板业务营收同比大跌了23.57%。

来源：大亚圣象2022年报

分地区来看，除了国外市场2022年销售额增长了18.95%以外，国内各区域市场也是“满盘皆绿”，降幅最大的是西南地区，同比下降达32.83%；占比最大的华东市场同比也下降12.75%。

来源：大亚圣象2022年报

对于业绩下滑原因，大亚圣象并未在年报中作出直接解释，而是甩锅于国内楼市不景气。

深水财经社观察到，早在2014年，大亚圣象的营收就已达84.4亿元，经过8年的发展，营收不增反减了10多个亿。由此可见，公司已现营收“天花板”。

大亚圣象近9年营收变动趋势图

“踩雷”华夏幸福

过去两年，对于地产巨头华夏幸福的实控人王文学来说，一点都没感到“幸福”，

据大亚圣象2022年报披露，单项计提坏账准备的应收账款共涉及59个客户，全额计提逾300万元有4家，其中，廊坊京御和云南盛荣两家房企合计超过1000万元。公司在报告中提示计提理由：无法支付。

全额计提金额大于300万元的4家客户；

来源：大亚圣象2022年报

大亚圣象在年报中坦言，公司木地板和人造板产品主要用于建筑物的装修，与房地产市场关联度高。房地产行业目前正经历困难阶段，部分房企出现资金危机，新房和二手房的销售也持续低迷。

未来，如国内经济下行压力加大，房地产市场持续长期低迷，行业景气度也会受到影响，将对公司经营业绩产生不利影响。

陈建军“压力山大”

2022年，地板企业的日子都不太好过。上游原材料大涨，下游楼市不景气销售乏力，家居行业受到“两面夹击”，利润空间被不断“蚕食”。

年报显示，2022年大亚圣象原材料成本占比高达76.28%，毛利率从2018年的36.42%降至2022年的24.14%，创下9年来最低水平。

大亚圣象近9年毛利率变动趋势图

在商品房市场趋向饱和的大环境下，地板行业似乎已越过了景气周期的顶点。国家统计局数据显示，今年前两月，全国家具制造业营业收入同比下降15.7%；利润总额同比下降23.5%。

不过，随着“懒人”经济的兴起和消费升级的趋势，大家居的市场需求越来越大，成为包括大亚圣象在内的地板企业竞逐的焦点。

优居研究院院长张永志估计，2023年国内大家居市场容量将达5万亿元，其中整家定制规模将达1万亿元，更加关注颜值与功能的80后、90后正成为家居消费的主力军。

大家居，是指把包括硬装、软装、定制家具等所有客户需要的资源整合起来，实现“全屋定制”，如主营地板的企业，逐渐向木门、衣帽间、橱柜等延伸。

其实早在2020年12月，陈建军就成立圣象整装设计+事业部。大亚圣象曾表示，公司正式从地板向整装、定制家居全面升级，展开了“地门墙一体化”的全新业务版图，开启了业绩增长的第三级。

在2022年报中大亚圣象也表示，面对市场的多变性，应及时掌握市场动态，了解客户需求，发展地材、门墙、家居、整装、智慧家居五位一体的整装业务模式，以“产品”为中心，逐步走向以“用户体验”为中心的“产品+数据+服务”的闭环。

不过，“孕育”长达两年多后，大亚圣象整装华中第一家直营店今年3月25日才在武汉开业。公司整装总经理颜鹏表示，计划3年内打造 100 家整装全案 5.0 终端。

“定制家居这座围城，门口排起长队。”近日，斑马消费文章指出，定制家居行业目前正呈现出一种割裂的状态。一边是众多相关企业准备冲击上市；另一边，行业缔造者尚品宅配转型整装，更多的市场参与者，盲目而疲惫地扩大业务范围——从全屋定制到大家居，从内卷到大内卷，并未解决根本问题，只是行业合力延缓了衰退时间。

值得一提的是，转型大家居的大亚圣象还需迈过“两道坎”。首先，从地板向整装、定制家居全面升级，这就意味着抢了下游渠道的饭碗，二者关系如何平衡？此外，布局大家居需大资金投入，而地板是一个不太“性感”的赛道，如何撬动更多资金去布局？

失去兄弟的陈建军，独自驾驶大亚圣象这艘巨船，真可谓“压力山大”。