违约?美元债异动、降级!力高集团险中求生

2022-10-01 11:13:11
闺蜜财经
关注
2022-10-01

9月29日,由力高集团发行的一笔美元债下跌4.229%。

来源|闺蜜财经 撰文|蜜妹儿&编辑|凯


2022年过了近10个月,房企的生存状况似乎并没有变得更好。相反,越来越多的暴雷出现。现阶段,大点的房企出事还能引发舆论热议,稍微小点的连被热议的资格似乎都没有。

近日,据地产资管界获悉,力高集团未能按期支付8月到期的美元债票息,目前30天宽限期已过。意味着正式违约。目前蜜妹尚未看到权威媒体报道这一情况,不过惠誉的一些动作侧面透露了部分信息。

9月27日,惠誉将力高地产集团有限公司(Redco Properties Group Ltd.,简称“力高集团”的长期外币发行人违约评级(IDR)从“CCC-”下调至“CC”。还将其高级无抵押评级从“CCC-”下调至“CC”,回收率评级为“RR4”。

对于前述的那笔到期美元债利息,惠誉称无法核实该公司是否支付利息的情况,除了公开公告外,该公司没有向惠誉提供进一步信息。

同时,由于力高集团选择停止参与评级,惠誉撤销了该公司的评级。因此,惠誉将不再有足够的信息来维持评级。

9月29日,由力高集团发行的一笔美元债下跌4.229%。

图片


01

此前的评级报告里,惠誉认为,力高集团短期内的资本市场渠道将受限,预计将依靠手头现金和内部现金流来应对2023年即将到期的债务。

图片


力高集团最新半年报确实佐证了这一点。披露显示,截至2022年6月末,力高集团的现金及现金等价物比去年底下降61.2%,为29.23亿元。

图片


短债方面,力高集团2022上半年有即期借款67.36亿元,相比2021年末虽然降低了30多亿,但目前的现金情况仍然不足以偿还短期债务,其中还包括1年内到期的31亿元高级票据。

截至2022年6月底,力高集团的负债总额为673.00亿元,其中554.22亿元为流动负债,占比较高。

值得注意的是,尽管其平均借款成本已经由2021年同期的9.6厘降到了9.49厘,但这一水平,在房企中仍然是偏高的。

三道红线来看,力高集团剔除预收款后的资产负债率为78.1%,净负债率48.7%,非受限现金短债比为1.44,踩中一条红线,是“黄档”房企。

02

债务之外,蜜妹顺便也看了下力高集团2022上半年的营运数据。从营收来看,实际上力高集团并不差。上半年营收99.69亿元,同比增长了9.18%,很难得。

图片

图片来源|东方财富(特此感谢!)

但归母净利润,力高集团却一泻千里,从去年同期的5.34亿元骤降到今年上半年的337万元。毛利利润虽然降得也狠,从去年同期的22.65亿元降到11.44亿元,但至少没有归母净利润降幅这么夸张。

这不禁让人疑惑,到底啥情况?

图片

图片来源|东方财富(特此感谢!)

财报数据显示,2022上半年,力高集团营收虽然同比增长了9.18%,但销售成本增长更快,同比增速28.55%,为88.26亿元。

此外,力高集团的财务成本同比猛增,从2021年中期的4323.1万元增长到2022年上半年的2.09亿元。

然后力高集团的重估盈余又降了几个亿,成为负值,为-795.7万元,2021年中期该数据为2.10亿元。

更值得注意的是力高集团的而非控股权益应占净利润高到惊人。2022上半年为1.82亿元,虽然比2021年同期降了不少,但相比337万元的归母净利润,这个占比够高的。如惠誉此前的报告所言,这表明力高集团依靠非控股股东(多为房企)出资来获得业务扩张所需资金。

图片


03

上半年压力大,下半年如果销售还凑合也勉强过得去。但遗憾的是,力高集团今年的销售表现和其他多数百强房企一样,很萎靡。

截至2022年前8个月,力高集团的总合同销售额为179亿元,同比下降39%。如今的局面,各种复杂情况交织,估计短期内销售复苏可能性不大,而销售的疲软,将继续阻碍包括力高集团在内的,所有债务压力山大的房企现金流的产生和流动性缓冲的积累。

图片


不过,相比其他暴雷实锤,雷声滚滚的闽系房企而言,力高集团已经很坚强。

据官网介绍,该公司创建于1992年,为黄若虹、黄若青两兄弟在泉州创办。最初是一家建筑和装饰公司,现已涉足房地产销售、建筑和项目管理服务等领域。

1999年至2011年,是力高区域性扩张时期,它以福建为大本营,向外扩展。目前总部深圳,以地产开发为主,集康养、商业、科技、物业、文旅、教育等多元化产业于一体。2014年1月,力高集团在香港联交所主板上市。

工商信息显示,黄若虹与黄若青兄弟两人持有该司大部分股权,力高集团的家族化结构还是较为明显。

图片


2022上半年,力高集团分拆物业公司力高健康生活上市,此前股价表现尚可,一路上涨,但到了7月末,突然大跌8成多,从18港元多每股直接降到2港元多,这表现让人心惊。

显然,力高集团是有野心的。这从其先后引入王卫峰、武磊等“名将”就可窥一二。但回顾过往,无论是扩张还是分拆物企上市,力高集团似乎都错失了最佳良机。

如今,面对房地产行业的至暗时刻,力高集团能坚持到底吗?


点赞
收藏
参与评论
全部评论

0条评论

    暂时没有人评论

闺蜜财经
36文章
·
0评论
·
0粉丝
读懂财经逻辑,寻找价值公司,拒绝做韭菜!
个人主页