王兴强颜欢笑：打击“一起”来，美团“好”不了 | | 关注

作者/海棠葉  来源/无冕财经（wumiancaijing）

“‘美’意味‘好’，‘团’意味着‘一起’、‘共同’，因此‘美’和‘团’加起来就是一起更好。”

8月30日晚的财报电话会议上，美团（03690.HK）CEO王兴开场即表示，共同富裕本身就根植于美团的基因之中。

愿望很美好，现实是，美团自身难保。

罚款或占超9成利润

美团头顶至今悬着达摩克利斯之剑。

就在财报发布当天，国家市场监督管理总局官网发文称，对美团收购摩拜未依法申报开展调查工作。

2018年4月，摩拜股东会通过美团收购方案，美团以27亿美元作价收购摩拜，包括65%现金和35%美团股票；此外，美团承担摩拜债务（5亿-10亿美元之间）。至2020年12月，摩拜单车全部接入美团APP。

反垄断调查已成为美团发展中的重大风险因素之一。

2021年2月，浙江省金华市中级人民法院判定，美团金华分公司对商户进行针对性、歧视性的差别待遇，并强迫商户“二选一”或者“三选一”，构成不正当竞争行为，损害了饿了么的合法权益，赔偿饿了么100万元；3月，江苏省淮安市中级人民法院判决，美团因“二选一”败诉，向饿了么赔偿35.2万元。

4月，针对美团的反垄断调查正式开始。

▲字越少，事越大。图片来自国家市场监督管理总局官网。

当时市场监管总局发了一份极为简短的公告：近日，市场监管总局根据举报，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。

“相关调查仍在进行，”在财报中，美团称现阶段无法预测相关调查的情况或结果，可能会被要求改变其商业惯例或被处以高额罚款。

高额到底是多高？

根据《反垄断法》，对实施滥用市场支配地位行为的经营者，应处上一年度销售额1%以上、10%以下的罚款。此前4月，阿里巴巴便因“二选一”垄断行为被调查，被处以2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元。

如果类比阿里4%的处罚额度，以2019年975.29亿元的营收粗略计算，美团收到的罚单约为39亿元；以2020年的1147.94亿元收入来算，美团则将被罚款46亿元左右。

交银国际则认为美团面临的罚款在40亿元-120亿元之间，参考基数则是上一年度的综合营业额。

39亿元罚款，相当于美团2019年全年净利润的83.8%；46亿元罚款，则是其2020年全年净利润的97.7%。而对阿里而言，182.28亿元罚款仅相当于2020财年净利润的12.2%。

而今年上半年，美团净利润亏损82.02亿元。也就是说，靴子一旦落地，美团利润池伤筋动骨。

算法优势遭挑战

但相比真金白银的罚款，反垄断风暴带来的“改变商业惯例”或许更要命些。

就在王兴高谈“共同富裕”的前一天，浙江省人民政府新闻办公室对外重点介绍了“浙江外卖在线”监测系统。

上线系统的初衷，是政府以算法应对算法，对外卖市场进行实时监管，但从一些具体功能看，美团可能会失去对数据的垄断能力。

在该系统中，浙江省监管部门结合骑行速度、步行速度、路况、负载、天气等因素，设计骑手配送时间算法，在合理配送时间区间内，平台不得克扣骑手绩效、消费者也不能任意给予差评。

简单来说，新上线的外卖在线系统，将掌握在外卖平台手中的商家、骑手、食材供应链、用户消费质量等数据集中统计并管理。

据统计，该系统已实现对美团外卖、饿了么以及29.33万商家、35.3万骑手、日均400万份外卖食品的综合治理。

有分析称，本质上，这是一项监管侧从外卖平台手中争夺骑手自主权的新规。

在此之前，平台掌握着算法价值观优化方向，凭借优势市场份额，不断压缩配送时间，骑手难有自主权。从数据角度来看，这也属于垄断行为判断依据之一。

由此也不难理解，为何从遭遇反垄断调查起，市场对这个本地生活巨头的乐观态度不断下探。

截至9月2日，美团股价报收253.6港元/股，相比今年2月的460港元高位接近腰斩，市值也从2.65万亿港元大幅缩水至1.55万亿港元。

▲北京市人社局劳动关系处副处长王林体验送外卖，上了热搜。图片来自北京卫视。

以往，美团优化算法的能力，成就了其千亿营收的基本盘，也成就了市场对其发展潜力的期待，但当这种数据垄断的能力被监管减弱，美团的估值体系或将发生重构。

博弈间，这家数字帝国的命运似乎不再掌握在自己手中。

上百亿的社保费用

落在身上的监管重锤不止一次，涉嫌垄断外，美团屡屡因外卖骑手的社保问题站上风口浪尖。

7月26日，市场监管总局等七部门联合印发《关于落实网络餐饮平台责任 切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，明确提出“督促平台及第三方合作单位为建立劳动关系的外卖送餐员参加社会保险，支持其他外卖送餐员参加社会保险。”

美团股价随即地震，暴跌13.76%，源于不管以何种方式缴纳骑手社保，对于美团而言，用人成本激增。

据年报，截至2020年末，共有950万名外卖骑手通过美团增收，美团当期餐饮外卖骑手成本为486.93亿元。

根据现行社保政策，倘若美团为目前旗下所有骑手缴纳社保的话，按照最低32%社保缴纳比例（20%养老+10%医疗+1.8%失业）来算，美团每年至少要额外支出约156亿元，一年仅外卖骑手成本便643亿元。

36氪-未来消费则估算，美团因社保问题每年固定增加的成本支出在100亿元左右。

不过活跃骑手并没有那么多，其中也还分为与第三方外包公司签订劳务合同的专送骑手、兼职的众包骑手。

参考美团《2020骑手就业报告》，2020年上半年，有单骑手为295.2万人，有65.3%的骑手从业状态为“骑手是唯一的一份工作”，以此估算美团的专送骑手约为190万人。

其中，河南省骑手本省就业比例最高。假定这190万专送骑手都在河南，按照最低3179元基数缴纳社保，每人每月缴费金额为635.8元，一个月需缴纳社保12.1亿元，如果这部分费用由美团或者第三方合作商来承担，一年就是145.2亿元。

▲外卖骑手困在系统里。图片来自网络。

上述数字皆为粗略估算，毕竟骑手成分太过于复杂，流动性也较大，但即使按最小数额估计，总社保金额也是个大几十亿元的数字。

这将直接改变美团未来1-3年的营收状况。

财报显示，美团2020年全年净利润47.1亿元，全部用于买社保也远远不够，而一旦增加巨额用人支出、扩张外卖业务规模，美团由盈转亏的亏损期或会再延长。

“美团已率先响应国家号召推动落实骑手的职业伤害保障计划，试行了一个给外卖骑手配备工伤保险的计划。”面对舆论，电话会议上，王兴给出答案。

据悉，美团将遵循“工作基础较好的省市先行”原则，进行“骑手职业伤害保障试点”，社保中的其他险种后续再探索。

此前，美团仅为骑手购买商业保险，专送骑手保险费每天的5元、众包的3元，皆从骑手的佣金中扣除，具体包括60万元的身故伤残险以及5万元的医疗费用。

如果按照外卖归属于居民服务业、对应0.5%工伤保险费率计算，美团100万名日活跃骑手、月薪5000元的基础上，美团每年需要支付的费用为2.5亿元左右。

这个数据只能作为参考，现行工伤保险制度建立在劳动关系的基础上，但大部分外卖员没有与企业建立劳动关系。

新业务巨亏200多亿

美团调整商业模式，或已迫在眉睫。

一方面，餐饮外卖业务依旧是集团利润支柱性，今年上半年收入同比增长81.8%至437亿元，占总收入的54.10%。

但高营收是因为高订单量，外卖并不如想象中赚钱。

财报显示，美团外卖业务经营利润率为10.6%，单均经营利润是0.69元（订单量35.41亿），因而尽管营收达437亿元，仅贡献35.63亿元净利润；营收151.87亿元的到店酒旅业务，同期净利为64.12亿元，实属利润奶牛。

如今半壁江山在监管的重锤下出现摇晃，美团更加需要从底层变革整个外卖生态，将效率与温度、收入与分配合理化，以平衡往前冲带来的冲突。

另一方面，美团优选、美团买菜、共享出行等新业务正疯狂蚕食美团利润。

上半年，美团新业务营收218.88亿元，同比增长123.3%；经营亏损172.83亿元，亏损扩大518%，亏损额度已超2020年全年。

而据媒体报道，从去年第三季度至今年第二季度，9个月的时间里，美团以社区团购、买菜为核心的新业务上累计亏损232亿元。

对此，美团表示，其在2021年第二季度扩大了对新业务，尤其是零售方面的投资，符合其Food+Platform战略。其中，社区电商业务美团优选依然是美团该季度最重点的投资领域，进一步扩大了地域覆盖，并加深了对低线市场的渗透。

熟悉美团高层的人士向虎嗅透露，美团优选是如今美团内部的“一把手项目”。

该人士表示，由于美团业务布局庞杂，王兴无暇顾及所有业务的具体进展，但对于美团优选王兴态度迥异：他不仅亲自过问项目进展，甚至会每天去看数据变化。

吸引王兴的是增量用户。

2021年第一季度，美团交易用户净增5870万人，单季度增量超过去年全年，其中将近50%的增量直接源自美团优选。

更重要的是，有可能带来业务新增长以外，新业务吸引来的新流量，经过美团主APP的引流、分流，可以转化为其他板块的增量用户。

无奈对手虎视眈眈，实力雄厚者亦不少，如多多背后的多多买菜，阿里全力以赴的MMC事业群，京东押注的兴盛优选，还有滴滴旗下的橙心优选。

不过美团还可以继续赌。

截至2021年6月30日，美团现金及现金等价物及短期理财投资的结余分别为714亿元及511亿元。