泰禾自救：债务重组告急，10亿美元“斩断”多元化业务？

撰文/ 廖凯

编辑/ 卢泳志 

一直秉承着做精品的黄老板，今年以来走得非常艰难，资金链问题让他难以喘气。

早在2017年底时，泰禾集团的资金链危机就曾初现，那时黄老板还能微笑谈道：“不要着急赚钱”。

当年，推动多元化发展的泰禾集团，正式布局保险行业，拿下了心仪已久的保险牌照，成功的将大新人寿保险有限公司变成泰禾人寿。

谈笑间，风云变幻，手握3年的泰禾人寿，或将再次易主。

泰禾人寿打7折，拟10亿美元售出

11月12日，市场消息称，中国平安和阳光保险竞购泰禾投资集团旗下寿险子公司，交易价值10亿美元。

随后，泰禾集团对此做出回应，目前交易的寿险业务主要在港澳区域，关于寿险业务交易事项的具体进展请关注公告披露。

风云地产界（微信公号：fydcj888）了解到，泰禾人寿前身是大新人寿保险，是泰禾集团在2016年敲定，2017年正式入主的保险公司，总代价为106亿港元。

当时，大新金融集团与澳门保险同意出售大新人寿保险、大新保险服务及澳门人寿的全部已发行股份。另外，泰禾集团还与大新金融集团全资附属公司大新银行和澳门商业银行订立分销协议，期限为15年。

泰禾集团与中国人寿、碧桂园、新城发展控股、复星国际、安邦保险等在内的多家国内外机构都参与了竞购，最终获得了这个牌照。

对于专注于豪宅市场的泰禾集团来讲，泰禾人寿意义非凡，是多元化战略的重要一步。

知名地产分析师严跃进认为，从豪宅市场来看，高净值人群对于寿险和理财的需求较大。此类金融业务的纳入，有助于企业开拓金融业务线，在营销和融资等方面寻求更大便利。

目前来看，如果泰禾集团以10亿美元成交保险业务，按照最新汇率换算，约等于77.53亿港元，相当于较3年前打了一个7折。

不过，据乐居财经透露，这些公司被选中竞购泰禾人寿，该交易或可筹集逾10亿美元。最终会以什么价格成交，或许还未确定。

对于本次收购消息，中国平安方面表示不予置评，阳光保险暂未作出回应。

只能自救的泰禾

债务压身的泰禾集团，今年资金问题已经是明牌状态。

2019年，泰禾集团曾通过出售项目纾困，回笼资金近百亿元，2019年末时资金余额134.13亿元。

新冠疫情爆发，泰禾集团原定销售去化节奏被打断，回款无望，遇到了最后一根稻草。

2020年一季度末，泰禾集团货币资金余额仅剩55.53亿，而2020年到期总债务为555.11亿元。

7月6日，上海清算所披露，泰禾集团首次发生公募债券违约。这次违约也触发了交叉保护条款，让泰禾集团债务危局正式向公众摊开。

当时计划引进战略投资者的泰禾集团，还在苦等他的“白衣骑士”。

7月30日，泰禾集团终于迎来了它的骑士万科。双方签署了《股份转让框架协议》，泰禾投资拟将其持有的公司19.9%股份转让给万科旗下海南万益，转让价款合计为24.26亿元。

虽然迎来了“白衣骑士”，但这个转价款于债务而言，只是冰山一角。此次协议内容与外界预料大不一样，万科并没有成为泰禾集团的大股东，只是选择做了二股东，还设置了一系列前置条件。

根据框架协议，需要泰禾集团制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持公司恢复正常经营，以及支持公司可持续经营，并且要双方一致认可。

谈及与泰禾集团能否获救，万科总裁祝九胜曾对外表示，这取决于泰禾的自身求生欲，以及金融机构与泰禾的共识，要么集体上岸，要么集体沉船。

外界看来，泰禾集团还是只能自己靠自己。

债务重组告急，“斩断”多元化业务

按照泰禾集团此前与万科的约定，若全部条件在2020年9月30日前未获得满足且未获得万科方面豁免，万科有权单方面终止协议。

目前泰禾集团与万科签署的协议中部分条款尚未满足，但万科并没有在截止之日单方面终止协议，仍在给泰禾集团时间进行债务重组。

10月20日，有媒体援引知情人士消息称，泰禾近期向境内债券持有人提出债务重组方案，将在债券原定到期日后的第三、四、五年分别偿还20%、30%和50%的本金，泰禾集团希望11月15日前就重组方案在原则上达成初步共识。

泰禾人寿的潜在出售，正值泰禾集团近期努力筹措资金。有消息显示，泰禾投资集团此前还在考虑作价3-4亿美元出售旗下美国医疗子公司。

11月12日，泰禾集团出售泰禾人寿的消息传出时，距离泰禾集团期望的截止日期仅剩3天。

值得注意的是，棱镜查询泰禾集团质押数据发现，泰禾集团控股股东泰禾投资及其一致行动人叶荔的股权质押平均警戒线在3.8-4.1元/股之间，平仓线在3.4-3.6元/股之间。

在泰禾人寿被出售的消息之前，泰禾集团11月11日股价仅为3.73元/股，股权质押濒临爆仓。

诸葛找房数据研究中心分析师陈霄对风云地产界（微信公号：fydcj888）表示，对于泰禾而言，股价持续下跌，这时候释放利好消息也不排除是泰禾为了挽救持续下跌的股价，阻止股价继续下跌的做法。

陈霄还表示，受到与万科方面协议的压力，解决自身债务问题，尽快谈成债务重组方案成为重中之重，因此出售资产也是完为了偿还债务，在债务重组方案上与债权人达成一致。

2017年泰禾集团推出的“泰禾＋”战略多元化业务，困境之下，正在被泰禾集团“斩断”。