输了《中国好声音》之战的灿星文化，能否借道IPO华丽转身？

作者：陈梦霏

来源：野马财经

五年前，由浙江卫视、灿星文化等联合出品的青春音乐剧《我的青春高八度》，男主吴秀波凭借“遭美女色诱首演大尺度床戏”的桥段，成为无数网友眼中的“萌大叔”。

五年后的今天，“萌大叔”人设之路出现事故。曾经捧红他的灿星文化正悄然踏上A股上市路，于近日披露了招股说明书。

招股说明书显示，灿星文化拟发行不超过4260万股的普通股，计划募集资金15亿元，用于补充综艺节目制作营运资金项目。值得一提的是，报告期内灿星文化制作的综艺节目超过30档，但长期位列头牌的一直都是《中国好声音》。

在早期“制播分离”的改革浪潮中，灿星文化曾通过2012年从荷兰引进的音乐综艺《中国好声音》版权，迎来了连续多期蝉联收视率冠军宝座，收入超2亿、广告位供不应求的巅峰时刻，但没过多久登高跌重的魔咒就随着唐德影视中途横刀夺爱，突然降临。

如今时隔两年，《中国好声音》这只曾将灿星文化捧上天的“魔法棒”终于失而复得，可面对早已改天换地的中国综艺市场，灿星文化还能回到昔日星光灿烂的光辉岁月吗？

“好声音”的光辉岁月

对于灿星文化，外界对它的评价总是更多倾向于“《中国好声音》之父”的头衔。事实上，这位综艺行业的资深玩家，不仅背景深厚还与“内容之王”黎瑞刚掌控下的华人文化，以及亚洲最大的卫星电视台渊源颇深。

招股书显示，灿星文化成立于2006年，由华人文化天津和董事长田明等人共同控股。2009年，彼时“第一个在国家发改委获得备案通过”的文化产业私募股权基金——华人文化刚成立不久，2012年一出手便高调买下了传媒大亨默克多新闻集团旗下的星空传媒53%的股权，之后双方又共同成立了灿星文化的母公司——星空华闻传媒。

一口气拿下亚洲最大的卫星电视台，表面看是一个风光的买卖，然而当时的星空卫视已是个烂摊子。如何把这个烂摊子盘活呢？曾任上海文广（SMG）总裁的黎瑞刚，想到了自己的老同事田明，也就是灿星文化的现任董事长。

事实证明，这位出身复旦大学新闻系，干过一线新闻记者，又一路平步青云高升至东方卫视总监的老媒体人，没有让黎叔失望。2011年在入驻星空传媒之后，雷厉风行的田明便带着一帮老同事创立了灿星文化，于2012年联合浙江卫视悄无声息地从荷兰Talpa公司手中买下《The Voice Of……》的中国区制作版权。

“盲选”、“双选”，导师为了抢一个学员争得面红耳赤……2012年暑假，一档由灿星文化与浙江卫视联合推出，亮点和话题度十足的音乐综艺《中国好声音》，成为了那个夏天最火爆的综艺之王。幕后操盘手灿星文化和浙江卫视因此大放异彩，一时风头无两。

得益于节目收视率的突飞猛涨，《中国好声音》第二季还没播出，就已传出广告位供不应求的消息，加多宝的冠名费更是由第一季的6000万元飙升至第二季的2亿元，其中还不包括特约品牌、窗口中插、合作伙伴等广告费用。

财务数据显示，2015年灿星文化实现营业收入24.6亿元，扣非净利润7.9亿元。其中《中国好声音》占营收比例高达46.43%。而这一切，都被正筹谋着进军娱乐综艺领域的唐德影视（300426.SZ）看在眼里，盘算在心里。

版权之争，两败俱伤

人无千日好，花无百日红。谁也没想到在《中国好声音》风靡全国的巅峰时刻，半路杀出个不速之客。2016年，荷兰Talpa传媒公司宣布与灿星文化终止合作，转而牵手出价更高的唐德影视。

失去重磅IP的灿星文化，如鲠在喉，却又无可奈何。唐德影视的横刀夺爱，逼得灿星文化不得不将《中国好声音》，从节目形式到LOGO，乃至舞台设计进行改头换面，并将节目名称更名为《中国新歌声》。

尽管如此，换汤不换药的《中国新歌声》还是招来了大麻烦。一方面，因为失去王牌IP，灿星文化要面临曾经冲着《中国好声音》的金字招牌，挤破了头也要占位的金主爸爸们，随时拍屁股走人的风险。

另一方面，最后的赢家唐德影视虽然成功竞得《中国好声音》的独家版权，却并未就此偃旗息鼓。因为灿星文化方面坚持守候“中国好声音”的使用权，并在海选中用了"《中国好声音》第五季"的说法，此举惹恼了花费真金白银买下版权的唐德影视。

至此，双方陷入了一场旷日持久的版权纷争。也就是在官司不断这两年里，灿星文化新推出的《中国新歌声》遭遇了滑铁卢。

因为改版后的节目将经典的“转椅”环节换成了“滑梯”冲刺，再加上导师数次口误将“新歌声”说成了“好声音”，《中国新歌声》遭到了大批观众和媒体的吐槽。据统计，2016年《中国新歌声》总决赛的收视率为3.956%，远不如2015年《中国好声音》总决赛顶峰时期7.518%的收视率。

版权纠纷以及收视率下滑，对灿星文化的业绩影响不言而喻，可具体对公司利润造成多少金额的损失，灿星文化只是含糊其辞地在招股书中表示，“2016年公司以原创节目《中国新歌声》替代原《中国好声音》，由于广告主及观众对新节目的认知有一定过程，上述变化对 2016 年及 2017 年广告招商及分成产生一定影响。”

那么，赢家的唐德影视这边又如何呢？事实上，所谓的“赢家”也并没讨到什么便宜，就连《中国好声音》也因为版权纠纷，迟迟无法顺利推进《中国好声音》的播出。而且期间还闹了一出，因未能按期支付荷兰公司上亿版权费被告上法庭的乌龙。

更令人心塞的是，官司难结不说，受“高云翔性侵案”以及范冰冰“阴阳合同”事件的影响，唐德影视股价一度跌跌不休。无法为唐德影视带来预期收益的《中国好声音》成了烫手的山芋。终于2018年7月，唐德影视发布公告，宣布与灿星文化达成《和解协议》。之后，新一季的《中国新歌声》也已正式更名为《中国好声音》。

王牌IP失而复得，灿星就能华丽转身了？

对于王牌IP《中国好声音》的顺利回归，灿星文化无疑是欣喜的，但时隔两年此王牌还是彼王牌吗？那可不好说了。

至少从灿星文化披露的招股书来看，《中国好声音》似乎早已风光不再。除了公开数据显示，《中国新歌声2》首播全国网收视率仅为1.6%，招股说明书财务数据亦显示，2015年至 2017年，《中国好声音》、《中国新歌声》节目制作收入占总收入的比例分别为 46.43%、37.33%、32.33%，呈逐年下滑趋势。

值得注意的是，伴随着《中国好声音》节目营收占比的逐年下滑，灿星文化整体营业收入和净利润也出现幅度下滑。

数据显示，2015年至2018年上半年，灿星文化分别实现营收入24.6亿元、27.1亿元、20.6亿元和2.6亿元，扣非净利润分别为7.9亿元、6.6亿元、3.9亿元和﹣0.27亿元。其中2017年营业收入较上年同期下降30%，扣非净利润较上年同期下降41%。

显然，昔日综艺宠儿吸金魅力已大不如前。对于报告期内，公司业绩下滑是否是受《中国好声音》收视率下滑以及版权纠纷的不利影响，野马财经联系到灿星文化方面，对方董秘办工作人员表示，“目前公司正处于静默期，后期会根据情况决定是否回应。”

上海一位娱乐行业资深从业人士对野马财经（公众号：ymcj8686）表示，《中国好声音》近两年影响力确实大不如前。一方面改版后的节目选手亮点少了，不像之前几季有那么多唱功好，还有明星相、话题度的选手，所以节目的精彩程度大打折扣。其次观众对于这种节目模式已经不觉得新鲜了，吸引力也就自然下降了。

事实上王牌节目收视率下降只是一方面原因，自打灿星文化引入《中国好声音》海外版权，树立成功典范之后，综艺市场便发生了翻天覆地的变化。后期同样通过引入海外版权大获成功的《爸爸去哪》、《奔跑吧，兄弟》等爆款综艺，风头一度盖过更名后的《中国新歌声》。与此同时，诸如《向往的生活》、《我想和你唱》等一类网络综艺也开始遍地开花。

面对网综市场和视频网站的快速崛起，后知后觉的灿星文化却并未及时调转航向，而是依然坚持通过和电视台合作，按比例获得广告分成按的合作分成模式，因此错过了网络视频的风口，与同行渐行渐远。

好在面临业绩每况愈下的窘境，灿星文化终于有所反思，决定于2018年开始加入网综行业的大军。就在2018年上半年还推出网综首秀——《这就是街舞》。不过，野马财经注意到和《中国有嘻哈》、《奇葩说》等综艺相比，《这就是街舞》似乎也并未达到爆款级别。

如今，灿星文化上市在即，在昔日王牌《中国好声音》风光不再，替补爆款又不知何时到位。你认为，华人文化的这位“小弟”能否顺利闯关IPO，在资本市场实现华丽转身？欢迎评论区留言。