新三板电商小兵的尴尬：其实我也想当将军

聚美优品在美国纽交所上市不到一年即宣布以不到IPO价格的32%进行私有化退市再加上最近又正值其301店庆，3月份的聚美优品可谓是出尽了风头。随着当当网、奇虎360、聚美优品等知名电商纷纷谋求海外私有化，这些一直活跃在大众视野内的各大知名电商们是否能够顺利回归国内资本市场及其后续的发展成了各方关注的热点。好戏即将上演，此时就先让我们把目光转到新三板市场上，看看新三板上的电商平台们现在怎么样了。

根据东方财富Choice行业分类标准，新三板上的电子商务细分类目下共有73家企业。从总体成交情况来看，共有28家有成交量，占总数的38%，采取做市转让的12家企业均有成交量。虽有成交量的企业不多，但其交易情况均较为活跃，区间日均换手率均值为4.93%，区间日均成交量均值为3.92万股。从经营情况来看，和新三板总体盈利情况的均值水平相比，电商行业的盈利能力更优，但负债率稍高于总体市场均值，体现在资产负债率高于新三板总体均值，流动比率低于总体均值。掘金三板还选取了以下几个有代表性的企业来为大家做进一步的分析。

业务新颖的电商：中顾法商

大众眼里的电商大多是如淘宝、京东、当当等主打衣食住行用等的百货商品，新三板上的中顾法商（835143）偏偏卖的就不是百货，他卖的是“法律”。

中顾法商是一家定位于法律服务的垂直电子商务平台，一方面整合全国各地各专业的律师加入平台，另一方面以平台注册律师为主体为有法律需求的公众提供法律资讯服务。其建立的主要平台“中顾法律网”成立已有十年，致力于律师（所）互联网品牌打造，帮助律师进行互联网营销和建立互联网案件获取渠道。十年来，中顾法律网覆盖1023个地市，全国78%的律师加盟，累计解答咨询超1500万人次、案件超155万。

该企业的主营收入来源为以下三大块：针对有法律需求的客户收取的网络推广服务收入、帮助提高律师（所）的品牌能力和市场意识的律师咨询服务费以及百度网盟推广合作业务收入。但该企业目前的经营规模较小，平台影响力较弱，在2014年度，其营业收入为1195.69万元，净利润则刚由负转正为175.04万元，要想坐上法律门户网站的第一把交椅还需要继续努力啊。

成交最火爆的电商：银橙传媒

银橙传媒（830999）的主要产品为精准营销平台，主要为广告主和广告代理商提供互联网广告投放，现已为盛大网络、淘宝网、广发银行、华为、肯德基等1300多家提供广告投放服务。

银橙传媒于2014年8月13日挂牌，12月采取做市转让，目前为止共有10家券商为其做市，做市商家数为73家企业之最。可能是做市转让方式和做市商家数较多对企业成交量有一定的影响，自挂牌以来，其区间日均成交量是73家企业最高，为15.4833万股，区间涨幅也达到114.19%。企业各项盈利指标如销售毛利率、ROE等均远高于73家企业均值，2014年净利润达3800万，这样内外兼修，成交量自然活跃啦！

最命大的电商：猫诚电商

猫诚电商（834500）主要从事休闲食品销售的B2C业务，除了自营平台外，其在天猫、一号店等主流平台上也有自己的旗舰店，售卖糕点、巧克力、坚果、肉类制品、饮品等超过200个休闲食品品牌。

猫诚电商以其2014年达资产4倍之多的高负债水平上榜新三板最命大的电商企业。419.33%的资产负债率您见过吗？这么高的负债率到底怎么回事呢？由于企业目前平台规模较小，市场份额占比少，前期的市场推广费用较高，其2014年的高负债率主要是应付账款过多同时企业亏损严重达2100多万所造成的。截止到2015年5月底，其资产负债率为38%，差不多已恢复正常，应付账款也都还了一大半，但其未分配利润仍有2300多万的亏损，净现金流量靠着2015年上半年吸收到的4000多万投资才由负转正。企业为了尽快摆脱亏损局面也采取了缩减部分业务重点、针对休闲食品等的措施，营业收入虽有了较大的增长，但企业毛利率仍然偏低，2015年1到5月底综合毛利率仅有18.17%，企业要想发挥电商平台优势打一场漂亮的翻身仗看来还需要再接再厉啊！

最会赚钱的电商：汇元科技

汇元科技（832028）的主营业务为第三方综合营销支付服务，上游商户主要包括互联网数字文化娱乐服务商（如腾讯，网易，360，4399 等）以及互联网金融商家，下游服务对象主要为最终用户及部分中小代理。

万众瞩目的净利润最高最会赚钱的“高富帅”花落汇元科技。不光净利润最高，它的销售净利润率也最高，为47.4%。近几年来网络游戏行业的火爆、网上支付的普及、互联网金融的不断完善和发展，还有第三方支付市场的方兴未艾，都给企业带来了适宜其发展壮大的天时地利，堪称新三板上的“支付宝”。

最徒劳无功的电商：钢银电商

成立于2008年2月的钢银电商（835092）其主营业务为钢铁现货交易电子商务服务，运营第三方平台——钢银平台，主要为钢铁行业的上下游企业提供撮合交易（钢材集市）和寄售交易（钢材超市）等钢铁现货交易服务。

钢银电商2014年的营业总收入高达73.68亿，位居73家企业榜首，但到最后竟然净亏损达1792.5万元！该公司从事大宗钢铁商品买卖，交易金额较大，但钢银平台目前处于采用微利或不盈利的经营模式抢占客户资源和市场份额的发展初期阶段，企业赚的钱大多都花在推广自家平台上了。同时据该公司公开转让说明书描述，净亏损还有宏观方面的负面影响——2015年大宗商品行业持续低迷和钢材价格持续下降让公司盈利雪上加霜。钢银电商说了未来要在保证增长的同时严控三费，但该企业控制费用的措施能否成功完成，大宗商品电商的行业竞争日益激烈是否会给企业以重创，企业挂牌新三板后是否能借资本东风转亏为盈，还需要时间的检验！

目前新三板上的电商平台多面临着平台规模小、知名度不高的发展初期常见尴尬。而电商平台向来是得人气者得天下，企业为了进行平台推广宣传往往投入巨大的人力物力，虽然营收较为喜人，但行业普遍毛利率不高。而且随着电商行业的市场竞争日趋激烈，这些中小电商平台的日子怕是会更不好过。找准未来业务发展的重点方向、严控企业三费、多用互联网思维探索新颖的营销推广方式、提高本平台的知名度或是和知名平台进行合作才能真正发挥电商平台优势，在新三板走出属于自己的一条康庄大道。

文/辰羽

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