古茗的咖啡“算盘”

作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业资讯组

0.01元咖啡卖爆的同时，古茗最新中报里的期内利润，却同比下滑了3.6%。

8月中旬左右，古茗一场限时0.01元咖啡活动在社交平台持续发酵。8月10日至13日，品牌每日开放10分钟抢购窗口，生椰拿铁、马上有米拿铁、美式、鲜奶拿铁四款产品轮流上线，用户仅需0.01元即可下单，仅限到店自提，单个用户整个活动周期只能参与一次。

活动上线后，大量消费者涌入小程序，线上排队峰值突破80万人，平台多次出现卡顿、加载失败的情况，相关话题快速扩散至短视频、社交平台，形成自发传播热度。

图片来源：古茗茶饮公众号

这场看上去简单的低价引流活动，并非临时的营销噱头，而是古茗加速落地咖啡战略的集中曝光。对于这家已经登陆港股、门店突破1.4万家的新茶饮巨头来说，咖啡早已从补充品类，升级为公司明确规划的第二增长曲线。

结合古茗刚刚披露的2026年中期业绩，这次爆单事件，恰好折射出新茶饮品牌集体“升咖”浪潮里，古茗独有的路径与压力。

1.咖啡大考

在古茗眼里，这80万排队的人，远比一分钱本身值钱。

就在这场活动前三个月，古茗在杭州的伙伴大会上宣布，再投4亿元发力咖啡，并首次把咖啡明确为“第二增长曲线”，将咖啡营收占比目标从10%—15%上调至20%—25%。

这不是一时兴起，古茗的咖啡布局已经铺了三年。2023年前后它在杭州等地试水“咖啡+烘焙”，2025年6月请来吴彦祖担任咖啡品质合伙人，用“全场咖啡8.9元”低价策略撬动消费者认知。截至2025年底，已有超过1.2万家门店装上咖啡机，全年推出27款咖啡。到2026年6月末，这个数字进一步升到约1.35万家，上半年又上新12款咖啡，并把早餐烘焙一并铺开。

古茗把账算得很清楚，茶饮订单通常集中在午后，古茗以前早餐时段是没业绩的，咖啡恰好能补上这段空档。

创始人王云安在业绩会上透露，古茗咖啡真正起盘是2025年9月底10月初，到年底单店日均销量做到七八十杯。

如今这杯0.01元咖啡，本质是给咖啡心智再加一把火，将大众认知从“古茗也卖咖啡”升级为“古茗的咖啡值得抢”。正如王云安曾说过的，“得复购者得天下”，咖啡和早餐，正是撬动客流、把消费者持续拉回线下门店的钩子。

图片来源：罐头图库

不过，行业共性难题依然摆在古茗面前。下沉市场咖啡消费心智尚在培育阶段，短期低价活动容易让用户将古茗咖啡与福利促销绑定，难以转化为常态化复购。同类低价补贴已经在平价咖啡赛道反复上演，长期依靠优惠券拉动销量，行业普遍存在“不优惠就少人买”的现象。如果后续常态化9.9元档位的咖啡无法稳定走量，仅依靠阶段性0.01元这类极限促销，咖啡业务很难兑现 20%-25% 营收占比的目标。

加盟商的配合意愿，是咖啡放量的关键变量。古茗收入结构较为依赖向加盟商销售原料、设备以及加盟管理服务费，咖啡业务的补贴成本最终可能会传导至加盟商端。若门店利润本身存在压力，加盟商是否愿意持续配合咖啡品类推广、承担原料损耗与人力成本，将决定咖啡业务扩张的天花板。

放眼整个新茶饮行业，蜜雪冰城、霸王茶姬等同行都在同步加码咖啡赛道，市场竞争持续加剧。古茗的差异化潜力，在于依托成熟的下沉渠道、稳定的供应链，落地“茶饮+咖啡+早餐”的复合门店模式，而非复刻平价咖啡品牌的打法。

0.01元咖啡爆单，证明古茗有能力快速撬动流量，但流量能否沉淀为稳定的咖啡消费基本盘，还需要更长周期的数据验证。

2.换挡压力

在流量热度之外，古茗刚交出的中报里，利润尚未跟上营收的增长步伐。

8月26日，古茗发布2026年中期业绩：上半年实现收入74.7亿元，同比增长31.9%；毛利24.93亿元，同比增长39.6%，毛利率抬升至33.4%。营收和毛利都很漂亮，期内利润却只有15.68亿元，同比小幅下降3.6%。

图片来源：半年报截图

利润下滑并非经营出了问题，而是会计口径。去年同期，古茗账上曾因可转换可赎回优先股产生5.569亿元公允价值变动收益，这是一次性的“纸面利润”，2026 年上半年不再形成同类损益，使得去年同期利润基数偏高；剔除这类非经常项目后，今年上半年，经调整利润为15.68亿元，同比增长44.4%。

也就是说，利润本身没有走弱，真正的考验在于增长动能切换。

支撑古茗此前高速增长的拓店逻辑，已经明显放缓。2026年上半年，古茗新开1318家门店、关闭521家，净增仅797家；对比2025年全年净增3640家的速度，扩张节奏明显放缓。公司自己也在财报里承认，不再一味追求数量。

这意味着来自新店的增量贡献会持续承压，如果存量门店提效无法补足缺口，维持收入增长的难度可能会上升。

拓店速度按下减速键后，存量门店提效就成了新的增长核心。上半年单店日均GMV为7800 元，同比微增约2.6%，出杯量440杯与上年的439杯基本持平。换言之，古茗正从“规模拓店”转向“单店提效”，新的增长引擎尚未完全落地。

与此同时，下沉市场的基本盘，也在无形中框定增长的上限。截至6月末，古茗14351家门店中，二线及以下城市占比82%、乡镇占比45%，一线城市仅459家。下沉是护城河，也是天花板，三线以下市场的优质点位正在收窄，往上走又需要成熟的运营支点。今年8月南京首店三天流水破16万元、单日9000多杯，验证了二线/新一线市场的需求空间，但这更像是单点测试，并非可以快速复制的规模化解法。

图片来源：半年报截图

拓店红利逐步消退的当下，咖啡是古茗撬动存量门店增量的关键抓手。这次爆单证明品牌具备流量号召力，而常态化咖啡消费的培育进展，将是观察古茗增长转型的重要窗口。