探路者H1业绩高增 “户外+芯片”双主业协同释放盈利弹性

 8月21日，探路者发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入9.29亿元，同比增长42.34%；归母净利润5125.31万元，同比增长155.06%；扣非归母净利润4585.54万元，同比增长191.05%。

  这是贝特莱、上海通途两家芯片企业纳入合并报表后，探路者交出的首份完整半年度成绩单。并购效应叠加主业复苏，公司增长动能显著增强。

  盈利结构改善，利润增速远超营收

  42.34%的营收增速表现亮眼，但更值得关注的是，公司利润增速与营收增速之间存在显著剪刀差——净利润与扣非净利润增速分别达到155.06%和191.05%，远超营收增速。

  这一数据背后，是公司盈利结构的实质性改善。扣非净利润增速高于归母净利润增速36个百分点，表明公司业绩增长主要由主营业务强劲拉动。报告期内，公司非经常性损益合计约540万元，占净利润比重不足11%，利润结构较为扎实，具备较强的可持续性。

  高毛利的芯片业务占比提升，是整体盈利中枢上移的直接原因。芯片业务营收占比由2025年末的约25%提升至本报告期的近38%。由于芯片业务毛利率显著高于传统户外用品，业务结构的优化直接带动了整体利润弹性的释放。

  资产运营效率同步向好。报告期内，公司加权平均净资产收益率从1.02%提升至2.54%；基本每股收益0.0607元，同比增长155%，股东回报水平稳步提升。同时，资产端扩张保持克制，期末总资产33.53亿元，较年初增长26.28%，主要系芯片业务优质资产并表所致；归母净资产仅微增1.12%至20.30亿元，表明资产扩张并未过度依赖股权融资，股东权益未受稀释。

  研发投入力度持续加大。报告期内，公司研发投入合计5204.96万元，同比增长46.69%，高于营收增速；研发强度为5.60%，较上年同期提升约0.17个百分点。其中，芯片业务研发投入3578万元，占芯片业务营业收入的9.98%，研发强度显著高于公司整体水平，是研发投入的重心所在。知识产权储备持续增厚，截至报告期末，芯片板块共获得各类知识产权584项，其中发明专利326项、实用新型专利104项、集成电路布图设计权40项、计算机软件著作权98项。户外业务方面，公司累计参与起草制定国标23项、行标22项、团标5项，获授有效专利161项。

  芯片业务全线放量，七条产品线齐头并进

  芯片业务已成为公司上半年业绩增长的核心引擎。半年报显示，公司七大产品线均取得实质性进展，呈现出齐头并进的良好态势。

  触控IC领域持续突破。贝特莱触控芯片已成功导入三星、戴尔、惠普、华硕、小米、荣耀等全球知名品牌供应链，并在笔电触摸板、平板电脑、智能穿戴、游戏手柄等细分市场实现量产。平板电脑出货规模稳步爬升，营收与毛利率双向改善。G2 Touch在巩固LCD笔记本触控业务的同时，战略重心向车载OLED触控领域延伸，其On-Cell方案已在京东方笔记本及三星显示车载项目实现稳定供货，并加速布局LTDI触控显示集成，产品矩阵持续向车规化、高端化升级。

  Mini LED显示驱动IC稳步推进。北京芯能的背光驱动产品已在核心客户实现量产导入，直显驱动及透明屏专用等多款产品完成迭代验证或进入客户验证阶段。韩国客户项目有序落地，玻璃基透明屏预计年内实现量产。随着下游车载显示、电竞显示器、高端TV等场景需求爆发，该业务增长空间广阔。

  指纹识别芯片保持稳健增长。贝特莱指纹识别芯片集成FD唤醒、AI活体检测、自适应图像增强等多项核心技术，并顺利通过美国FBI PIV认证。门锁领域大面阵产品在凯迪仕、德施曼、小米、绿米、萤石等头部品牌客户维持较高出货量，安防指纹产品稳定交付。同时，韩国市场渠道已初步建立，国际化布局迈出坚实步伐。

  视频及大模型压缩IP业务加速落地。上海通途的技术覆盖AI运行全链路，前端可将原始数据压缩至原有体量的五分之一，中端优化Feature Map和KV Cache的内存占用，后端实现大模型参数的即插即用压缩。目前，公司已与多家头部芯片及算力客户建立合作，并通过海外合作方GNS切入国际客户体系。此外，画质ISP IP正布局端到端AI-ISP；屏幕桥接芯片出货量位居行业前列，并与国内头部IC设计企业合作开发eDP DDIC芯片；封测业务方面，江苏鼎茂营收已超去年全年，COB产线良率稳定且产能稳步释放，并在拓展工业线扫相机封装等新方向上取得进展。

  户外主业企稳回升，科技化转型打开长期空间

  经历渠道优化和结构调整后，探路者户外主业在2026年上半年重回稳健增长轨道，品牌势能与经营质量同步提升。

  渠道端的系统性升级成效显著。线上方面，公司完成从分销依赖向“自营+多平台+达人”协同驱动的全域经营体系转型。抖音官方旗舰店以“专业户外场景+山系生活方式”双内容矩阵构建完整转化闭环，年轻客群渗透率稳步提升；天猫完成代运营向品牌自营切换，会员规模与品牌社交资产持续积累。爆品策略持续进阶，千万级核心单品由单点突破迈向梯次矩阵，智能运动外骨骼等新功能品类实现全域首发，成功开辟新增长曲线。

  线下渠道质量持续优化。公司坚定推进“关低效+开优质”战略，实施六级城市精准渗透、一城一策差异化运营。在巩固一、二线城市核心商圈标杆阵地的同时，前瞻卡位渠道下沉红利，加速向三线及以下城市、县域乡镇等高潜市场延伸。终端形象迈入“十代店”全新阶段，以科技、场景、体验为核心重构沉浸式消费空间，终端单店经营能力持续提升。

  产品科技化是户外业务最鲜明的亮点。公司依托极地仿生科技平台，在高性能防护、轻量化、可持续材料三大方向持续攻坚。环保材料首次实现工程化落地并获得ISPO国际权威认可，纳米膜技术入选行业重点推广项目。航天领域持续深化国家战略服务能力，新签空间站产品研制合同，继续为载人航天任务提供装备保障。智能外骨骼装备完成多版本量产迭代，技术日趋成熟。

  品牌与海外市场拓展取得积极进展。公司聚焦“勇敢去探索”的品牌精神，黄景瑜出任品牌全球代言人，通过多平台矩阵触达年轻消费群体，品牌高端化、年轻化心智持续夯实。海外业务方面，蒙古国代理商新开多家品牌专卖店，成功进军波兰市场，并多点进入海外百货及多品专卖店体系；海外团购新业务模式同步开启，B端业务新动能加速构建。集团客户业务向区域市场下沉，建立核心团购经销商体系，大项目承接能力持续增强，百万元级项目成为收入达成的核心支撑。

  供应链端，公司与头部供应商保持长期合作，上半年新准入10家合格供应商，资源池进一步拓宽。通过质量月度复盘及信息化系统对物料预测和交期进行精细化管理，综合成本在品质不降的前提下实现有效压降。

  值得关注的是，“户外+芯片”的协同效应正在显现。芯片的触控、显示、传感等技术为户外装备智能化升级提供底层支撑；而户外场景则为芯片技术提供了丰富的应用落地入口。两者形成“科技提升户外、场景定义芯片”的正向循环，构建起独具特色的差异化竞争壁垒。展望未来，随着AI端侧、车载电子、智能穿戴等领域需求持续爆发，叠加户外消费稳步复苏，探路者双主业协同的红利将进一步释放。

来源：新华网