“二代”接班半年，康师傅还在靠冰红茶、方便面“打天下”？

作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

康师傅的新故事不好讲。

近日，康师傅发布2026年中报。1月1日，创始家族“二代”魏宏丞正式出任首席执行官，这份中报也是康师傅结束11年职业经理人时代后的首份成绩单。

中报显示，康师傅上半年营收405.45亿元，同比增长1.1%；股东应占溢利24.33亿元，同比增长7.1%。其中，饮品业务营收265.41亿元，同比微增0.7%；方便面业务营收137.33亿元，同比增长2%。

图片来源：中报截图

康师傅上半年营收与净利润同步小幅改善，经营基本面保持平稳。不过从业务结构来看，业绩增长更多依托成熟核心产品的贡献，此前布局的多款创新产品暂未产生规模化营收贡献，新旧业务的接续过渡存在一定压力。

1.老故事的红利

康师傅业绩增长，一定程度上得益于老产品冰红茶。中报中，康师傅明确提到，核心大单品冰红茶上半年保持稳定增长态势。

2024年，康师傅曾对旗下1L装冰红茶、绿茶、茉莉蜜茶等饮料进行提价，零售价由4元涨至5元。在2025年中期业绩会上，康师傅管理层便明确调价策略，1L装饮品价格不再回调，500ml经典冰红茶逐步从3元上调至3.5元。有报道指出，终端商超已全面落地新售价。看似仅5毛钱及一块钱的提价，却较大地增厚了产品利润空间，成为饮品板块盈利上行的重要推手。

围绕冰红茶，康师傅还打造了“高纤”、“能量冰红茶”、“劲凉冰红茶”等升级产品，扩大销售区域，锚定提神、能量补给、醒神等，与经典冰红茶形成场景互补。

受益于调价与口碑积淀，即饮茶成为康师傅饮品板块唯一增长赛道。上半年即饮茶收入达116.4亿元，同比大涨9.1%，占饮品总营收近44%，一己之力稳住整个饮品基本盘。反观其他细分品类全线承压，包装水营收22.59亿元，同比下滑4.9%，果汁营收25.72亿元，同比大跌13%，碳酸及其他饮料营收100.70亿元，同比下滑2.8%，品类失衡问题凸显。

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除了产品调价，渠道瘦身或是利润增长的另一关键抓手。近两年康师傅持续推进渠道“瘦身提质”，摒弃传统广撒网的粗放模式，精简低效经销商、加码直营零售布局。康师傅经销商从2023年底的76875家一路精简至今年6月底的53321家，两年半净减约2.35万家；直营零售商则从2025年底的287037家增至今年6月底的309265家。

此番变动有效降低了渠道维护、仓储配送的隐性成本，大幅提升单渠道盈利效率，配合产品提价，共同提高毛利率至35.8%。

方便面板块的盈利逻辑同样聚焦结构升级而非销量放量。上半年方便面业务营收137.33亿元，同比增长2%，毛利率大幅提升2.5个百分点至30.3%，带动板块利润同比增长5.5%至10.03亿元。康师傅明确提到，经典产品红烧牛肉面有效驱动了业绩增长。

图片来源：中报截图

细分品类中，高价袋面、中价袋面、容器面、干脆面全线增收，其中干脆面营收同比大涨7.8%，高价袋面增速达3.3%，中高价面的表现明显优于整体，成功对冲平价单品的增长乏力，靠产品结构迭代实现利润稳步回升。

2.新故事，不好讲

这份成绩单里，“老故事”依然能打，冰红茶、红烧牛肉面这些国民大单品继续贡献稳定现金流。但“新故事”还有待挖掘，尚未形成能和冰红茶、红烧牛肉面等比肩的第二增长曲线。

饮品方面，在产品形态创新上，去年10月，康师傅打造可饮用型茶味果冻“冻冻茶”，凭借差异化口感和IP联名玩法快速出圈，上市5天抖音GMV便突破1130万元，线上热度拉满。

在高端赛道，康师傅2024年重磅推出精品茶饮品牌“茶的传人”，布局高端茗茶市场，2026年春茶季上新碧螺春、信阳毛尖、黄山毛峰三款新品，6月加码电商限定产品金骏眉。有数据显示，去年，茶的传人铁观音、普洱、凤凰单丛三款产品上市首月电商平台GMV突破百万，半年累计销售额超过1亿元。

同时，公司优化青梅绿茶、青提绿茶等果茶配方，推出降糖25%的轻负担版本，适配大众健康消费趋势。

尽管多款创新产品陆续推向市场，但其对整体营收的拉动作用有限，尚未形成规模化的报表级增量。以茶的传人为例，半年累计销售额超1亿元，对康师傅超400亿元的半年营收以及饮品超250亿元的营收来说，仍是杯水车薪。

图片来源：罐头图库

新品难出头的背后，是赛道本身在收窄。快消品线下零售监测平台“马上赢”数据显示，2026年第一季度饮料大类销售额已同比下降近4%，第二季度跌幅进一步扩大至11.78%，在所有快消零售品类中跌幅位居首位。

市场总量在缩，玩家却在增加，元气森林、农夫山泉、统一等新旧势力挤在同一赛道，与康师傅争夺同一批货架。

对康师傅而言，这意味着老品类要承受行业下行的拖累；新品则要在这样的存量市场里抢份额，出头难度远超行业上行期。

方便面板块的处境也类似。公司推出鲜Q面、合面等健康化新品，适配年轻消费群体的低脂、健康需求，同时通过小规格番茄鸡蛋牛肉面切入零食渠道。但整体来看，新品销量体量微小，板块增长依旧依靠中高端经典容器面、高价袋面拉动，新品尚未成为营收和利润的有效增量。

康师傅在中报里表示要“力争全年业绩稳健向好”，但新故事不好讲，老故事的红利也有边界。当深耕数十年的经典单品增长空间逐步收窄，如何完成产品迭代、品类扩容与赛道升级，考验着这家老牌快消企业的转型能力。