乳业寒冬里的突围样本：三元食品如何用“减法”做出“加法”？

深耕筑基，韧性向上。

作者 | 李白玉

编辑 | 趣解商业消费组

2025年，对中国乳制品行业而言，是充满挑战的一年：原奶价格震荡探底、市场竞争日趋白热化、理性消费思潮深度重塑需求结构。

在此背景下，三元食品（三元股份，600429.SH）交出了一份可圈可点的财报：虽然营收同比下降，但若剔除参股企业长期股权投资减少等相关非经常性因素影响，其盈利质量实则显著改善。

三元食品2025年全年实现营业收入63.4亿元，2026年第一季度录得营收17.2亿元；调整归母净利润达2.71亿元，同比提升395%；调整扣非归母净利润为2.52亿元，同比增长744%。

这份财报背后，究竟隐含着怎样的战略取舍？一次性非经常性减值是否只是表象，其背后主业的基本面是否被真正掩盖？

01.做减法，轻装上阵

2025年，三元食品做出了一系列看似“反直觉”的战略决策：主动收缩亏损的KA业务，优化外埠批发体系。这些业务在过往财报中曾贡献可观的营收数字，但其盈利能力长期为负，不仅持续侵蚀主业利润，更占用了大量管理资源与现金流。

战略收缩是为了更好地聚焦。通过剥离低效资产、砍掉不赚钱的业务条线，三元将有限资源重新聚焦于最具竞争力的核心赛道。

数据是最有力的证明——主业盈利能力提升显著。不仅主业利润大幅增长，经营活动现金流达到4.3亿元，同比增长19.64%；这释放出一个明确信号：三元的乳制品主业，其自身的造血能力已发生质变。

“有利润的收入、有现金流的利润”这一经营理念得到了充分验证。利润的增长不是账面游戏，而是实实在在的现金流支撑，这是企业可持续发展的根基。

如果说盈利能力的提升是“向内求”的结果，那么B端能力的突破，则是“向外走”的验证。

凭借极致的产品品质、稳定的供应链能力和强大的研发支持，三元食品被麦当劳中国确认为核心供应商、纳入中国“麦链”生态图景，并获麦当劳中国“飞跃进步奖”等三项荣誉。

这一成就的意义远超一份订单本身。能够进入麦当劳这样的全球餐饮巨头的核心供应商体系，本身就是对企业综合实力的最高认证。从奶源品控到物流配送，从食品安全管理到新品研发配合，每一个环节都必须达到世界级标准。

从这个角度看，三元与麦当劳的合作，不是简单的“甲方乙方”关系，而是深度绑定的产业生态协同。它反证了三元B端能力的不可替代性与高粘性，也为其拓展更多B端大客户提供了强有力的背书。更重要的是，稳定的B端业务为三元提供了坚实的现金流基础，使其在C端市场竞争中拥有更强的战略定力。

02.找增量，内生驱动

丢掉包袱、B端突破，让三元稳住了阵脚。但要实现可持续增长，仅靠“减负”和“对外赋能”还不够。企业必须回答一个更根本的问题：增长引擎究竟在哪里？

先看低温乳品赛道，“三元北京鲜牛奶”成为低温业务的主要支撑之一。自上市以来，三元北京鲜牛奶同比增长超过30%；三元低温鲜奶北京市场占有率突破50%并持续攀升，液态奶整体份额稳居区域第一。

这一成绩绝非偶然。三元北京鲜牛奶的成功，是“天时、地利、人和”的共同作用。

在“天时”层面，低温乳制品赛道正处于结构性上升周期。随着消费者对乳品品质的认知不断深化，低温奶更新鲜、更具营养价值、更贴近原奶营养成分的优势，市场份额持续扩大。据QYResearch预测，2025年国内低温乳制品市场规模有望突破700亿元。

“地利”则表现为三元食品在北京市场拥有深厚的本土优势，公司深耕北京市场70载，拥有极高的品牌认知度与深厚的渠道渗透能力。“北京”二字本身就是强大的本土资产，承载着几代消费者的信任与情感认同。

从“人和”层面看，三元北京鲜牛奶的成功源于对新鲜与品质的极致追求。产品采用72°C低温巴氏杀菌工艺，在有效杀灭有害微生物的同时最大限度地保留牛奶中的活性营养成分。7天短保质期、全程冷链管控、100%自有奶源，从牧场到货架实现全链路自主把控。正是这种以消费者为中心、对产品力的持续打磨，构筑了三元北京鲜牛奶的核心竞争壁垒。

品类创新同样释放出可观的增量动能。“三元北京酸奶”成为中国首款获得国家级清洁标签0级与天然配料双背书的低温酸奶产品，这款产品不仅开辟了中国天然配料酸奶的赛道，同时也为三元的低温业务开拓了新的增长活力。

所谓“清洁标签”，是近年来全球食品行业的重要趋势，代表着消费者对配料表“简单、天然、无添加”的极致追求。凭借国家级背书，成功在消费者心智中占据了“健康酸奶”的制高点。

产品端的发力固然关键，但若没有渠道端的有效承接，增长便难以落地转化为真实的销售与现金流。

2025年，三元在北京市场推行网格化管理，实现了终端深度渗透与全面覆盖。这一精细化运营模式，显著提升了终端动销效率，每一家门店的陈列、促销、库存管理都得到了系统化优化。

渠道管理能力的增强，也让三元能够灵活应对市场变化，迅速调整铺货与促销节奏。年报数据显示，2025年三元销售费用率比2024年下降了20.71%。

03.筑壁垒，科技制胜

三元在深耕主业的同时，持续推动多元业务协同共进。通过优化资源配置、统筹全域布局，旗下多元板块提质增效，全面焕发全新发展活力。

在场景创新方面，三元北京市牛奶公司直营门店获评“北京老字号十大创新场景”。这标志着三元在终端门店形态创新方面走在了行业前列，在传统牛奶门店向体验式消费空间转型的过程中，让品牌触点更加丰富多元。

茶饮新业态的探索同样可圈可点。三元开辟了“鲜奶+茶饮”新赛道，以高品质鲜奶为基底，打造差异化茶饮产品，精准吸引年轻消费群体。不仅拓展了消费场景，也为未来培育了新的增长极。

核心业务打底、多元业务协同、新兴业态探路，三元构建起了稳固的金字塔业务结构，有效抵御了单一赛道波动带来的风险。

不过，所有业绩增长的背后，都有看不见的“科技地基”。2025年，三元在科研创新领域持续投入，成果丰硕，在研国家、市部级等科技项目10余个，并获批建立“农业农村部健康乳品加工技术重点实验室”，为后续技术突破提供了高能级平台。

科技成果转化成效显著。三元获批行业首个中国母婴营养健康数据资产，获授权中国发明专利及国际发明专利共12项，发表SCI、EI论文31篇，科研产出质量与数量均处于行业前列。

行业荣誉同样印证了三元的科研实力。“低温巴氏杀菌乳健康技术创新研究与应用”项目荣获中国乳制品工业协会科学技术奖技术进步奖一等奖；“基于全产业链的风险分析与标准化质量安全管控体系创建及应用”项目获得中国质量协会质量技术奖二等奖。

科研投入的价值，最终体现在产品品质和品牌信任上。“三元北京酸奶”的清洁标签认证，其背后都是三元从“规模驱动”向“科技驱动”转型的坚实步伐，让三元在行业低谷期拥有了不盲从的底气。

回看2025年，三元没有盲目跟随价格战，也没有为了短期业绩牺牲长期健康。相反，它选择了一条更难但更正确的路：聚焦主业、内生增长、科技驱动。

这份2025年的财报，是对这一战略选择的最好回报。它向市场传递了一个清晰的信号：三元食品已经完成了从“规模导向”到“利润导向”的关键转型，一家更有质量、更可持续的首都乳企，正在加速前行。

对于整个乳制品行业而言，三元的实践同样具有启示意义：在理性消费时代，与其在红海中盲目追逐规模，不如回归主业、深耕优势、构筑壁垒。这或许正是高质量发展的真正内涵。