寒武纪盈利引爆市场热情，国产半导体估值体系或重塑

２０２５－２０２６年无疑是国产半导体行业的转折时期。２月２７日，市场高度关注的ＡＩ芯片企业寒武纪发布年度业绩快报，交出了一份超出预期的成绩单：全年营收６４．９７亿元，同比增长超４．５倍；归母净利润２０．５９　亿元，实现上市以来首次盈利。这份财报不仅是寒武纪自身发展的里程碑，更被市场视为国产　ＡＩ芯片产业成熟的重要标志。成立于２０１６年的寒武纪，自诞生之初便聚焦云端ＡＩ芯片，长期坚持高强度研发投入，在大模型、智算中心、人工智能训练与推理等关键领域建立起技术壁垒。随着ＡＩ大模型进入落地爆发期，全球算力需求呈现指数级增长，公司产品快速放量，终于迎来收获时刻。

寒武纪的盈利并非孤立事件，而是整个ＡＩ算力产业链高景气的缩影。生成式ＡＩ的快速普及，使得数据中心、云计算厂商大幅扩张资本开支，ＡＩ服务器出货量持续上调，直接带动芯片、存储、接口、模组等全链条需求。从国际科技巨头到国内云厂商，算力建设成为未来数年的核心投入方向。业内普遍认为，当前ＡＩ　基础设施投资仍处于早期阶段，随着行业应用不断深化，算力需求将在较长时间内保持高增长，这为半导体企业打开了持续成长空间。

在ＡＩ算力的带动下，存储芯片赛道同样迎来高光时刻。国内存储企业江波龙发布的２０２５年业绩预告显示，公司净利润预计同比增长超过１５０％，最高增幅接近２１１％。公司直言，ＡＩ服务器需求爆发是业绩增长的核心驱动力。与传统服务器相比，ＡＩ服务器对内存和存储容量、带宽要求大幅提升，直接导致全球ＤＲＡＭ、ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ供需关系持续紧张，产品价格进入上行通道。存储行业周期性与ＡＩ结构性需求叠加，使得相关企业迎来量价齐升的黄金阶段。

资本市场对国产硬科技的热情持续升温。２０２５年以来，多家芯片企业成功登陆资本市场，受到资金热烈追捧。摩尔线程、沐曦股份等企业上市初期市值均突破三千亿规模，充分显示出市场对国产芯片自主替代的长期信心。尽管短期市场存在波动，但从长期逻辑看，在科技自主可控成为国家战略的背景下，具备核心技术、稳定产能与清晰商业模式的半导体企业，仍将持续享受政策、资本与产业多重红利。

如果说ＡＩ芯片是算力时代的“大脑”，那么存储芯片就是数字经济的“底座”。２０２５—２０２６年，国内存储产业最受期待的事件，莫过于长鑫科技即将登陆科创板。作为全球第四大ＤＲＡＭ供应商，长鑫科技是国内唯一实现ＤＲＡＭ全流程自主制造的ＩＤＭ企业，它的上市不仅是一家企业的资本里程碑，更是中国存储产业突破海外垄断的关键一步。本次ＩＰＯ，长鑫科技计划募资２９５亿元，规模位居科创板历史第二，仅次于中芯国际，足见市场对其战略地位的认可。

长鑫科技的核心价值，体现在产品技术、产能与生态三大维度。产品技术上，公司持续推进产品迭代，在　ＤＤＲ５、ＬＰＤＤＲ５／５Ｘ等高端存储芯片领域不断突破；产能上，公司具备规模化量产能力，能够稳定供应服务器、ＰＣ、手机等主流市场；生态上，公司已全面进入国内头部企业供应链，与云厂商、终端品牌建立深度合作。在全球存储三强长期垄断的格局下，长鑫科技的崛起，意味着中国终于拥有了可以参与全球竞争的存储龙头。

从行业空间看，存储赛道的增长潜力巨大。Ｏｍｄｉａ数据显示，未来五年全球ＤＲＡＭ市场规模有望实现翻倍增长，而中国作为全球最大的单一市场，需求刚性极强。与此同时，信息安全已上升至国家战略高度，存储作为数据载体，其自主可控程度直接关系到关键信息基础设施安全。长鑫科技的进一步发展，不仅能够满足国内日益增长的市场需求，更能从根本上提升供应链安全水平，降低外部环境波动带来的风险。通过ＩＰＯ资金支持，公司将进一步推动上游设备、材料、零部件国产化，带动整个半导体产业链升级。

站在行业视角，寒武纪与长鑫科技分别代表了国产算力芯片与存储芯片的最高水平，二者共同构成了ＡＩ时代半导体产业的核心支柱。从寒武纪盈利验证ＡＩ算力逻辑，到长鑫科技ＩＰＯ夯实存储自主底座，再到一批芯片企业快速成长，中国半导体正在经历从“小而散”到“强而大”的转变。未来，随着技术持续突破、产能不断释放、生态日趋完善，国产半导体龙头将在全球竞争中占据更有利位置，推动中国从半导体大国迈向半导体强国。

来源/朝闻天下