获阿里CEO投资、三年半累亏超2亿元，乐动机器人“流血”上市？

作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

近日，港交所官网披露了深圳乐动机器人股份有限公司（以下简称“乐动机器人”）在港交所提交的主板上市申请，公司上市材料被正式受理，联席保荐人为海通国际和国泰君安国际。

图片来源：招股书截图

这是该公司第二次递表港交所。今年5月30日，乐动机器人首次向港交所提交上市申请。不过由于半年内未通过聆讯，已于11月30日失效。 

在积极递表的同时，乐动机器人目前仍未盈利。

根据灼识咨询的资料，乐动机器人是全球领先的以感知智能为基础的全栈式智能机器人公司。公司打造了以视觉感知为核心的智能机器人基础设施并赋能于各类智能机器人应用场景，同时提供视觉感知产品及整机智能机器人产品。

视觉感知是智能机器人的“眼睛”，通过传感器获取环境信息，结合图像处理、模式识别及AI算法，实现对物体、场景、运动的检测、定位、理解，最终指导机器人行为与决策，是智慧机器人最重要的感知系统。

2024年，搭载该公司视觉感知技术的智能机器人数量超过600万台。以2024年营业收入计算，该公司是全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司。 

图片来源：招股书截图

出色的市场表现，让其顺理成章地吸引了众多投资者的目光。在成立的第二年，乐动机器人完成了天使轮融资，随后的2020年、2021年和2022年，公司每年都有新的融资。数据显示，公司最近一轮融资是2022年发生的C轮融资。

截至目前，乐动机器人累计融资超6亿元，投资方涵盖元璟资本、联通中金基金、深圳高新投、源码资本等知名机构。其中，元璟资本由阿里巴巴现任CEO吴泳铭联合创立，目前后者仍担任元璟资本的合伙人、董事长职位。

业绩方面，2022年、2023年及2024年，乐动机器人营业收入分别为2.34亿元、2.77亿元和4.67亿元。今年上半年，公司营业收入为3.86亿元，同比增长97%。同期，公司净亏损分别为7313.2万元、6849.1万元、5648.3万元，今年上半年公司仍然亏损1378万元。三年半累计亏损超过2亿元。

图片来源：招股书截图

对于业绩亏损的原因，乐动机器人表示，公司处于业务爬坡阶段，在此阶段专注于产品创新、技术改进及扩大量产规模。公司预计将于短期内继续产生经营亏损，因为公司投入研发，拓展全球业务并就公司的快速增长产生额外经营成本。

但是，更深的层次或在于公司技术壁垒有限，产品议价能力薄弱，不得不“以价换量”，将高科技产品做成了“薄利多销”的生意。

2022年到2025年上半年，其两大核心产品——传感器销量从133.9万台大幅增长至523.8万台，但价格从77.4元下降到43.6元，下跌44%。算法模组销量从77.2万台增长至100.4万台，价格从162.1元下降到78.1元，下跌52%。

面对核心业务压力，乐动机器人将第二增长曲线押注于智能割草机器人，瞄准欧洲、北美及澳洲市场。2023年公司推出第一代产品，2024年实现量产并销售10131台，收入约0.23亿元。2025年上半年，收入超过2024年全年，为0.77亿元，但在总收入中的占比较低，尚未形成规模效应。

图片来源：招股书截图

此外，公司的主要客户和供应商相对集中。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司来自最大客户的收入分别为0.66亿元、0.46亿元、0.71亿元及0.67亿元，分别占同期收入的28.3%、16.5%、15.3%及17.3%。来自前五大客户的收入分别占同期收入的67.4%、65.1%、54.3%及52.6%。

 公司的供应商主要包括原材料供应商及组件（包括光学元件、结构元器件及电子元件）供应商。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司与最大供应商的交易金额分别为0.12亿元、0.16亿元、0.45亿元及0.15亿元，分别占采购总额的8.9%、9.9%、13.6%及4.9%。公司与前五大供应商的交易金额分别占同期采购总额的33.1%、35.3%、42.5%及21.2%。 

若公司与这些主要客户和供应商的业务关系以任何对公司不利的方式终止、中断或变化，公司的业务、财务状况、经营业绩及前景可能会受到不利影响。此外，公司还面临直接材料供应短缺以及成本增加的风险。

对于募集资金用途，乐动机器人提到，将用于加强智能机器人视觉感知技术的研发、分配用于品牌建设与国际拓展、优化生产能力及产能扩充、探索潜在投资及收购机会等用途。 

当前，机器人行业正值风口，但热潮之下机遇与风险并存。乐动机器人能否登陆资本市场，并凭借此次募资强化核心竞争力，将是市场持续关注的焦点。