真实落地元年：机器人应用全面开花，首程控股进入“现金流+成长性”双驱动新周期

随着商业不动产REITs试点正式落地、机器人产业迎来量产交付元年，以及头部企业IPO预期加速，资本市场正站在科技与资产新周期的交汇点。而作为国内少数同时具备稳定现金流（REITs）+高成长（机器人产业投资与应用）的复合型企业，首程控股正处在价值重估的临界点。

机器人从“Demo”走向“真实应用”，REITs从“基建”走向“广义不动产”。产业与资本的双重加速，使得首程控股的商业模式成为当前港股市场最值得关注的组合之一。

一、机器人从“Demo”进入“真实场景”，2025成为产业落地拐点

过去几年，机器人行业更多停留在“展演”和“科技展示”的阶段。然而2024–2025年发生了结构性变化：政策、技术与市场需求同向共振，推动行业进入“真实场景落地周期”。

政策层面，教育部将机器人教育列入新型课程体系，发改委推动机器人在康养、交通、园区、商业等十大典型场景落地，从“政策鼓励”走向“政策推动”，落地路线明确化。

技术层面，机器人核心控制依赖的大模型技术能力提升，感知与控制的泛化能力大幅增强，加之关节模组、伺服系统的量产化，使机器人每台成本呈数倍级下降。

市场层面，2025被业内视为人形机器人“交付元年”。从实验室走向真实用户，从单场景走向多场景，从演示走向服务，成为行业共识。

机器人首次具备“经济性+实用性+可规模化”三重条件。行业从“看概念”进入“看落地”，迎来第一波真实需求爆发，而首程控股正处于这一变革的前沿。

二、四大应用场景全面规模化：教育、展演、公园、商场、交通进入“常态化部署”

机器人的应用正在迅速从单点试验走向城市级的规模化。在这一进程中，首程控股凭借其场景资源、运营能力与应用创新，成为国内最早实现“多场景常态化运营”的企业之一。

1.教育场景：从课堂到校园活动，人形与四足机器人进入教学体系

首程已在北京、和田等地的10余所学校落地机器人教学，包括机器人校园足球、编程课程、展演活动、智能交互实践等，形成全国领先的ToB教育机器人运营能力。这不仅是“使用机器人”，而是打造“机器人课程体系”。

2.展演场景：大型活动中的机器人不再是表演者，而是服务者

首程参与支持了机器人运动会、央视康养展等全国性活动，从人形机器人竞技，到康养机器人演示，再到文娱机器人互动，实现从展演向服务的价值迁移。

商场、公园场景：从体验消费到服务消费的切换

首程的机器人科技体验店、互动机器人、公园咖啡机器人，推动机器人从“吸引客流”向“创造收入”转变，实现商业空间的坪效提升。

3.交通能源场景：自动充电、巡检机器人进入城市基础设施

在城市交通端，首程与合作方率先推出“自动充电体验站”和停车场巡检机器人，实现了机器人在能源补给、交通调度等关键场景的突破。

这些落地案例显示：中国机器人产业已从“商业展示”迈入“实时交付、常态运营”阶段。行业路径已经从概念炒作转向真实经营，首程成为这一趋势最具代表性的企业。

三、行业进入“量产+成本下降”周期，首程投资组合迎来集中兑现窗口

机器人产业的商业价值能否真正释放，核心在于成本与量产。2024–2025年，这两个关键变量均出现历史性变化。

松延动力推出9998元级别的人形机器人“小布米”，开创行业最低价区间；而更高规格的人形与四足机器人也通过规模化生产大幅降本。小布米上市即售罄，代表消费级机器人需求已被验证。

云深处等系列机器人实现标准化量产，供应链成本持续下降，产品稳定性提高。

在资本层面，宇树与云深处两家公司均有望于2025Q4–2026Q1进入报会窗口，意味着首程控股的机器人投资组合将迎来IPO集中兑现期。

首程在机器人产业链的早期布局，将在未来12个月内迎来加速反映。资本市场将首次看到“机器人投资带来的真实回报”。

四、REITs+机器人：市场上独一份的商业模式组合

随着商业不动产REITs试点发布，中国正式进入“广义不动产时代”。REITs扩容推动资产端盘活、估值改善，并带来长期稳定的现金流。

对大多数企业而言，REITs是“现金流业务”，机器人是“高投入高风险业务”；但对首程而言，两者形成互补结构，使公司成为市场上稀缺的“稳健+高成长”复合体。

REITs业务提供稳定经营现金流与低成本资本；机器人业务提供高Beta、具爆发性的成长曲线；产业运营能力使首程能够在多个场景中率先落地机器人，加快商业化速度。

这种双轨模式在国家推行REITs和机器人双重战略时，具有显著的时代红利与结构性优势，是中国资本市场中独一无二的组合。

五、首程正在成为全行业少见的“机器人应用运营商”

不同于单纯投资机器人公司，首程正在形成行业独特的“机器人应用运营体系”，包括：

1.全国首个机器人科技体验店

作为商业化入口，体验店直接连接机器人厂商与消费者，缩短从技术到付费的链路，形成首个“机器人消费服务”闭环。

2.自动充电体验站：城市级能源补给机器人最先落地

自动对位、自主调度、全城覆盖，首程在能源补给场景完成全国最成熟的运营模型之一。

3.公园与商场的咖啡机器人、演示机器人

将机器人融入城市公共空间，形成“无人化商用服务”雏形，代表新消费趋势。

4.校园机器人课程系统

教育ToB场景是机器人最早能规模化的领域，首程已经形成行业内少见的“可复制+可扩张”的教育落地体系。

这些场景打造出了行业首批真正具有“可规模化运营价值”的机器人应用样板，使首程向“城市级机器人运营商”角色迈进。

六、结论：首程控股正处于价值重估前夜，三重驱动明确且强劲

综合REITs稳健现金流、机器人产业高速成长以及IPO集中兑现预期，首程控股将进入新的价值跃迁周期。未来12–24个月，首程的价值重估将来自三大驱动：应用规模化：场景不断落地，运营模型清晰可复制；IPO兑现期：投资的头部机器人企业进入报会窗口，资本回报显著；REITs低估修复：商业不动产REITs推出带来稳健现金流与估值提升空间。

在中国资本市场中，能同时具备“城市基础设施运营能力+机器人应用落地能力+REITs”的企业极为稀少，而首程控股已经成为最典型的代表。

从政策、技术、资本到场景的四重共振来看，首程控股站在了时代红利的最佳交汇点。“稳健与高成长并存”的估值重算，只是时间问题。

来源/周口网