东软集团“失血”加剧，新掌门荣新节面临大考

东软集团站上“十字路口”。

作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业资讯组

近日，东软集团（600718.SH）披露中期业绩情况。2025年上半年，公司实现营业收入为46.89亿元，同比增长9.08%；归母净利润5627.04万元，同比下降42.75%；扣非净利润亏损4269.98万元，而上年同期盈利4026.87万元，同比下降206.0%；经营活动产生的现金流量净额为-3.76亿元，上年同期为-1.83亿元。

图源：财报截图

自8月28日发布财报后，东软集团股价一路下跌；截至9月4日，东软集团午盘报收10.14元/股，总市值120.59亿元。

值得一提的是，这是东软集团近四年来，首次在上半年出现归母净利润同比下滑的情况。

01.

财报数据显示，第二季度东软集团实现营业收入为28.4亿元，同比增长15.0%；归母净利润为6836万元，同比下降26.5%；扣非归母净利润为833万元，同比大幅下降83.0%。

不容忽视的还有，今年上半年，东软集团营业收入虽然同比增长9.08%，但是经营活动净现金流同比下降105.77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离较大。东软集团经营活动净现金流已持续三年为负数。

此外，上半年，东软集团毛利率为26.53%，同比下降12.65%；净利率为1.2%，同比下降44.75%；净资产收益率（加权）为0.59%，同比下降43.81%。以上数据均反映东软集团盈利质量较弱。

拉长时间线来看，东软集团2024年营收115.60亿元，同比增长9.64%，不仅成功突破百亿大关，还延续了近年来营收的稳步增长势头。不过，2024年东软集团归属于上市公司股东的净利润仅0.63亿元，同比下降14.70%；扣除非经常性损益后，归母净利润为-0.36亿元，延续了2023年亏损（-1.47亿元）的局面。

这份年报发布后，对于“营收与毛利率双增但扣非净利润持续亏损”的现象，还引发了上交所的监管问询。对此，东软集团回应称，主要是由于创新业务公司对归母净利润的负向影响及列报规则的影响，而不是公司主营业务自身盈利的问题。

图源：公告截图

事实上，在软件行业分化加剧的背景下，连续两年业绩亏损的成绩单，凸显出传统IT设备企业在AI时代转型时遇到的困难和挑战；尤其需要注意的是，在软件行业整体承压的背景下，东软集团的业绩表现正在被其他企业超越。

2024年，在155家A股上市软件企业中，仅45%实现营收正增长，东软集团虽位列百亿营收阵营，营收规模在IT设备行业（申万三级）的整体收入排名第6位，但是9.64%的营收增速低于科大讯飞18.79%、亚信安全123.56%等同行企业；而且东软集团盈利能力偏弱，在行业内排名仅为34名，处于行业中游。

自2011年以来，东软集团开启多元化布局，涉猎医疗健康、智能汽车互联、智慧城市、企业数字化转型等多个领域，试图发展更多增长动力；但从收入结构来看，东软集团在细分市场的表现并不均衡。

医疗健康及社会保障业务虽然毛利率常年较高，但2024年营收同比下滑12.08%，且市场空间有限；汽车电子板块营收占比提升至25%，但毛利率仅18%，低于德赛西威的24%；且在智能座舱市场中的排名从2022年的第四位跌至2023年的第九位，2024年已跌出前十。

值得一提的是，多年来，东软集团支撑利润的一大“利器”是政府补助。例如从2021年到2023年期间，其收到的科研项目拨款等政府补助分别为2.1亿元、5.32亿元和1.96亿元，这些一次性收益在相当程度上掩盖了其内生造血能力的不足。

今年6月6日，东软集团发布公告称，公司于2025年6月5日收到900万元与收益相关的政府补助，占公司2024年度经审计归属于母公司股东的净利润的14.27%；7月15日，东软集团公告称公司于2025年7月14日收到1320万元与收益相关的政府补助，占公司2024年度经审计归属于母公司股东的净利润的20.94%。

图源：公告截图

若东软长期过度依赖外部资金支持，也会渐渐丧失造血能力，更可能会掩盖企业内部管理的深层次问题。

02.

今年5月，东软集团完成了一次低调却关键的权力交接，此前一直担任公司创始人、董事长的“软件教父”刘积仁退居幕后，转任荣誉董事长，由荣新节接棒担任董事长兼CEO。

这是东软三十余年发展历程中的又一个分水岭：一代领军人物谢幕，新的掌舵人走上前台；而在这场交棒背后，留给继任者的，既有行业领先的“遗产”，也有沉重的“历史包袱”。

图源：天眼查截图

相比创始人刘积仁，荣新节在公众视野中更为低调，其战略视野、整合能力以及对企业文化的重塑力，仍需时间验证。

对荣新节而言，这是一份含金量极高但沉甸甸的交接棒：既要守住东软集团在医保信息化等核心领域的高地，又要甩掉那些消耗资源、拖慢前行的包袱。

随着荣新节低调接任，东软集团进入了一个承上启下的关键阶段。刘积仁虽退居幕后，但保留了荣誉董事长身份，并继续担任董事会战略决策委员会主任委员，这也意味着他在公司重大决策上的影响力依然存在。对于东软集团而言，这种“新旧并行”的格局，既可能带来过渡期的稳定，也可能引发权力与战略节奏上的磨合问题。

回顾东软集团近年来的发展，多元化并非问题的根源，真正的症结或许在于“主线不清、重心分散”。

因此，荣新节面临的第一项任务，或许就是帮东软集团做“战略减法”：从现有业务矩阵中，挑出一到两条最具潜力、与公司积淀契合度最高的主线，集中研发、人力与资本资源进行深耕，形成完整的技术—产品—商业模式闭环。

图源：罐头图库

但战略聚焦只是第一步，更大的挑战在于，AI浪潮已全面铺开，留给东软的窗口期并不宽裕。

用友、金蝶等企业在2015年就启动云转型，而东软直到2020年才推出“东软云”；直到2024年初，东软才全面启动“解决方案智能化”战略，系统性推进AI与云服务融合。

无论是在医疗还是汽车领域，AI正加速改变行业规则。新兴竞争者通过大模型、数据驱动的业务模式，正在迅速推出差异化产品并占领市场，而这些玩家在资本支持和技术敏捷度上往往更具优势。

如果东软依旧延续过去“跟随布局”的节奏，或许将在下一轮产业洗牌中被彻底边缘化。