国芯科技汽车电子芯片业务高速增长，合同负债增五成现金流转正释放多重积极信号

　8月27日晚间，国芯科技发布2025年上半年业绩。尽管报告期内国芯科技营业收入下降34.7%至17,057.99万元，利润方面亏损8,641万元。但深入分析这份财报可以发现，无论在业绩可见性、现金流转正、毛利率提升等财务指标，还是汽车电子芯片高速增长、云安全芯片迭代等业务推进里程碑，均为公司业绩增长释放了重要的积极信号。

　　财报显示，公司收入下降主要由于定制芯片服务收入下降。对此公司已解释主要“由于受外部因素的影响，公司基于先进工艺的定制芯片量产服务生产周期拉长，影响公司对客户产品的及时交付“，但截至最新的半年报披露时国芯科技定制芯片业务“供应链状况已获得改善”，结合公司合同负债同比增加52.79%至9.67亿元，且”主要是定制芯片业务形成的合同负债“，可以预见国芯科技的定制产品交付后期将增多。。同时公司上半年经营性现金流净额同比实现转正，由负1,974.29万元转为5,253.56万元，现金流出现明显改善。国芯科技下半年乃至明年的业绩具备较高的可见性。

　　公司在研发强度方面也持续提升，上半年研发费用达到1.53亿元，同比增长6.4%。其中Q2单季研发费用8,070万元，同比增长11.48%。公司在研发方面的持续投入也带来了产品竞争力的不断提升。这一点不仅仅体现在国芯科技上半年持续推出了一系列的抗量子密码芯片、超高端的云安全芯片、48V的安全气囊点火芯片等新产品的研发成功上，也体现在财务方面，是公司综合毛利率的提升。上半年公司毛利率较去年同期提升16.61个百分点，达到36.82%;体现在具体业务方面，则是新业务的快速推进和核心产品的迅速迭代。

　　分业务看，汽车电子芯片业务增长数据亮眼，报告期内收入同比猛增63.81%至4,915.36万元，同时公司汽车电子芯片已达到累计出货1,700万颗里程碑，标志着公司产品已受到主机厂的广泛接受和认可。在云安全与数据中心赛道，公司基于RISC-V架构多核CPU成功研发超高性能云安全芯片CCP917T并送试点客户测试，该款芯片已达到行业先进水平。而在抗量子密码产品方面，公司联合参股公司信大壹密研发了抗量子密码芯片AHC001落地，并有自主研制的抗量子密码卡CCUPHPQ01内测成功。公司在抗量子密码技术产业化方面走在国内前列。

　　综合来看，国芯科技的这份半年报呈现出典型的“转型”特征。虽然短期业绩承压，但外部供应链的影响已经开始消退，且截至目前最新的情况是定制芯片业务的供应链已经获得改善，而合同负债与现金流改善释放强烈的积极信号，毛利率抬升也显示公司竞争力的增强。公司在汽车电子芯片领域市场的不断拓展，以及在云安全、抗量子密码等领域的持续技术突破，也正不断构筑公司长期发展的“护城河”。展望下半年，公司在订单转化和产品迭代加持下，汽车电子芯片业务持续增长和公司经营质量的持续提升，值得我们持续关注。

来源/同壁财经