累计担保超77亿！美锦能源再为亏损子公司输血

作者：三晋财经汇

8月13日晚间，山西A股上市公司美锦能源（山西美锦能源股份有限公司，000723.SZ）发布公告，宣布为控股子公司贵州蓝天鼎美水务有限公司的1亿元借款提供连带责任担保，保证期长达债务到期后三年。

值得注意的是，本次被担保对象2024年全年零营收，净利润亏损4.83万元，2025年一季度亏损扩大至477.82万元。

本次担保后，美锦能源对子公司及参股公司的担保余额达到77.67亿元，占公司最近一期净资产的53.75%。

来源：美锦能源公告

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为子公司再添1亿担保

公告显示，美锦能源此次担保对象是子公司贵州蓝天鼎美水务。该公司成立于2023年2月，美锦能源持股54.55%。

来源：美锦能源公告

根据公告披露，2024年该公司全年无营业收入，净利润亏损4.83万元；2025年一季度虽实现营收805.84万元，但亏损额却扩大至477.82万元。

面对如此经营状况，美锦能源仍选择为其提供全额担保，理由是“满足资金需求，促进其业务开展”。

此次担保并非孤例。今年以来，美锦能源已经为子公司多次提供大额担保。

6月，美锦能源为氢能汽车子公司飞驰科技4693万元借款展期提供担保，该公司资产负债率达95.93%，2024年亏损超1亿元。

5月，美锦能源为子公司唐钢美锦5800万借款提供担保，该公司资产负债率103.97%，2024年净利润-4.89亿元。

3月和6月，美锦能源分两次为子公司华盛化工提供总计3.9亿元担保，该公司负债率达74.62%，2024年净利润-3.93亿元。

3月，美锦能源为子公司润锦化工提供1亿元担保，该公司资产负债率82.35%，2024年净利润-5799万元。

频繁为高负债、亏损子公司提供担保的背后，美锦能源自身业绩却不容乐观。

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从年赚22亿到巨亏11亿

资料显示，山西美锦能源股份有限公司成立于1997年，2006年借壳上市进入资本市场，迅速成为全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一。

其创始人为山西“焦炭大王”姚巨货，背后实控人为姚俊良家族。业务覆盖煤炭、焦化、天然气、化产品及氢燃料电池汽车等领域。

近年来，公司业绩出现断崖式下滑。年报显示，美锦能源2024年实现营业收入190.31亿元，同比下降8.55%；归母净利润为-11.43亿元，同比暴跌495.31%。这一数据较2022年22.09亿元的净利润峰值相去甚远。

美锦能源2020年-2024年归母净利润

来源：wind

进入2025年，颓势未止。一季度报告显示，美锦能源营收39.83亿元，归母净利润-3.59亿元。上半年业绩预告更是预计亏损4.8亿至7亿元。

与此同时，公司财务压力持续攀升。2024年财务费用达4.24亿元，同比增长28.02%，主要系利息支出增加所致。资产负债率从2022年的54.76%攀升至2024年的64.01%。

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实控人家族三年财富蒸发253亿

业绩下滑的背后，是实控人姚俊良家族财富的大幅缩水。

《2022新财富500富人榜》显示，姚俊良家族以329.1亿元的身价，高居全国第132位，稳坐“山西首富”座椅。

而在《2025新财富500创富榜》中，姚俊良家族以76亿元财富，位列全国第447名、山西地区第三名。

来源：《2025新财富500创富榜》数据

短短三年间，姚俊良家族财富蒸发253亿元，缩水幅度接近77%。

美锦能源并非没有寻求出路。

早在2017年，美锦能源就开始探索从传统能源向新能源转型。依托传统煤焦产业优势，美锦能源通过控股飞驰汽车，掌握膜电极、电堆核心技术，构建了“制氢-储运-加注-应用”全链条产业龙头地位。

截至2024年底，美锦能源累计推广各类氢燃料电池汽车3591辆，安全运营里程约1.6亿公里，累计减排二氧化碳约16.8万吨。控股子公司飞驰科技连续三年保持国内燃料电池重卡市场占有率第一，2024年市占率达18%。在新能源赛道展现出一定竞争力。

此外，美锦能源近几年还频繁跨界投资，涉及领域包括文旅、医药、机器人、基金等，试图通过多元化布局打开增长空间。而为子公司提供的系列担保，正是这些投资布局的侧面印证。

客观来看，美锦能源在氢能等领域的转型投入已初见成效，展现了传统能源企业求变的决心。然而短期内其为多个子公司提供的巨额担保，也增加了公司的流动性风险。

如何在推进战略转型、扶持子公司发展与保障自身经营安全之间取得平衡，将是美锦能源眼下面临的关键命题。

未来，其多元化布局的成效能否最终转化为可持续的盈利能力，还需时间验证。