突发！万辰集团董事长遭监察委留置，“好想来”零食何去何从？

量贩零食第一股，万辰集团，董事长王健坤出事了。

3月3日，万辰集团（300972）发布关于公司重大事项的公告，称近日收到国家某监察委员会出具的公司董事长王健坤先生被留置、立案调查的通知书。万辰集团声明其所涉事项与公司无关，截至公告出具日，公司未被要求协助调查。

对于王健坤被查的具体原因，万辰集团未在公告中披露，公司表示，尚未知悉本事项的进展及结论，公司将持续关注上述事项的后续情况，并严格按照有关法律、法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。

图片截图自公司公告

投资者显然对于该公告有所恐慌。3月4日当天，万辰集团股价跌幅7.74%。

香颂资本执行董事沈萌指出，被留置在国内是一种执法方式，一般可以分为被调查和配合调查。如果是前者的话，可能会导致董事长在较长时间内无法实际管理公司事务，对公司经营的影响更大，而后者则可能只是短期脱离经营实务，通常对日常经营的影响有限。

姐姐王丽卿代为履行董事长职责

起底万辰集团发家史

万辰集团公告还显示，现经公司董事会过半数董事一致同意，在王健坤不能履行董事长职责期间，由公司董事兼总经理王丽卿代为履行公司董事长的相关职责，以及代为履行公司董事会专门委员会委员职责。

公告表示，公司拥有完善的治理及内部控制机制，已对相关事项做了妥善安排，除王健坤外的公司其他全部董事、监事、高级管理人员目前均正常履职，公司及子公司生产经营情况一切正常。

根据资料，万辰集团是一家典型的“家族企业”，从万辰集团的股权结构来看，公司实际控制人为王泽宁、王丽卿、陈文柱，三人系一致行动人。

截图自企查查

2024年半年报显示，公司6位董事中，王健坤、王泽宁、王丽卿、陈文柱和林该春均为亲属，仅董事、副总经理李博不是亲属。

其中，王健坤、林该春（万辰集团董事）与王泽宁分别为父子关系、母子关系。王健坤与王丽卿为姐弟关系，陈文柱与王丽卿为表姐弟关系。

2024年半年报显示，王泽宁、王丽卿、陈文柱为万辰集团实际控制人。王泽宁直接持有公司14.46%股权，王丽卿直接持有公司0.10%股权；王泽宁、王丽卿及陈文柱三人合计持有公司控股股东福建含羞草农业开发有限公司的100%股权，福建含羞草农业开发有限公司持有公司23.11%股权；王泽宁、王丽卿二人合计持有公司第二大股东漳州金万辰投资有限公司的91.00%股权，漳州金万辰投资有限公司持有公司16.89%股权。

截图自万辰集团2024年半年报

根据公开资料，回溯企业发展历程，万辰集团的创始人王健坤，1968年5月生于福建省漳州市，在2011年创立万辰生物前身企业，深耕食用菌产业。通过十年专业化运营，企业于2021年4月成功在深交所创业板挂牌上市，首发募集资金4.41亿元。

作为农业产业化国家重点龙头企业，公司核心业务覆盖食用菌研发、工厂化培育及多渠道销售体系，主导产品金针菇年产能达12万吨，国内市场占有率持续保持行业前三。得益于健康消费趋势强化，其蟹味菇、白玉菇等高端菌类产品实现年均15%以上复合增长。

2022年第三季度，公司启动战略转型，依托渠道优势切入休闲食品赛道。2022年，在董事长王建坤决策下，逐渐转向零食量贩业务，公司核心零食业务主要依靠并购整合和区域性渠道扩张。公司2022年8月入驻零食量贩赛道，同南京本地零食品牌“陆小馋”合作，经营量贩零食连锁业务。2022年还陆续并入江苏、安徽品牌“好想来”“来优品”，在2023年又收购江西的“吖嘀吖嘀”。

王建坤为实现业务跨区域发展，并取得规模效应和品牌势能，2023年9月，将其旗下四个零食品牌合并为“好想来”，接着万辰集团同年1月宣布收购浙江的零食量贩连锁品牌“老婆大人”。此次并购使得公司零售终端突破5000家门店，根据中国连锁经营协会（CCFA）数据，该规模位居行业首位，市场由此赋予"量贩零食第一股"的行业定位。

有研报指出，截至2024年10月底，万辰旗下门店数量已突破万家。开源证券研报通过调取高德平台数据获取到20家零食量贩品牌门店数，截至2024年10月全国零食量贩门店数26000+家，其中门店数5000家以上有很忙系（零食很忙和赵一鸣）与万辰系（好想来品牌与老婆大人），合计占比超65%，门店数在1000-5000家中有零食有鸣、糖巢与零食优选、1000家以下有戴永红、爱零食、恰货铺子等，呈现两超多强格局。

截图自开源证券研报

在资本市场，万辰的股价也一路上涨，从2023年初的12.01元/股，来到2025年3月5日收盘的92.41元/股，期间涨幅超600%。

截图自东方财富网

万辰集团业绩承压

好想来“护城河”够深吗？

值得注意的是，尽管切入了近几年火热的量贩零食赛道，万辰集团的业绩表现并不稳定，转型和快速扩张带来了盈利难题。

财报显示，2023年，公司归母净亏损0.83亿元，同比下降273.72%，扣非净利润为-0.84亿元，同比大降353.31%，为上市以来的首次亏损，而上一年净利润为0.48亿元。公司解释称，亏损主要受食用菌业务价格低迷及市场竞争加剧的影响。

毛利率方面，就2024年上半年来看，万辰集团量贩零食业务毛利率仅10%左右。造成毛利率较低的主要原因是：采购成本控制不足、门店运营成本攀升。

日前，万辰集团发布了2024年业绩预告，2024年，万辰集团业绩预告扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润2.4亿元-3亿元，同比大幅增长389%-462%；营业收入实现300亿元-340亿元，同比增长223%-266%。

截图自万辰集团2024年业绩预告

根据财报，公司2024年业绩大涨的主要原因是王建坤一手并购发展的量贩零食业务“好想来”。该业务2024全年预计实现营业收入300亿元-330亿元，同比增长242.50%-276.75%。剔除股份支付费用后，2024年量贩零食业务预计实现净利润7.9亿元-8.8亿元，净利率为2.50%-2.75%。

事实上，万辰集团近三年的财报数据显示，其核心业务“好想来品牌零食”近年来借力量贩零食赛道的快速发展实现了营收的爆发式增长。

具体来看，2022年万辰集团的营收为5.49亿元。2023年，集团营收跃升至92.94亿元，同比增长近16倍，其中就量贩零食业务实现营业收入87.59亿元，同比增长13057.81%。

尽管量贩零食业务的快速增长带来了可观的营收，但行业竞争的剧烈波动以及为争夺市场份额而采取的快速扩张策略，也导致了巨大的成本支出。

首先是在毛利率方面，2024年上半年，万辰集团量贩零食业务的毛利率仅为10%左右。其主要原因在于采购成本控制不足以及门店运营成本的不断攀升。

此外，万辰集团的负债水平也处于高位，由于万辰的扩张高度依赖资本输血，根据财报数据，2023年万辰集团经营性现金流为-0.61亿元。根据相关研报，量贩零食行业需预付80%货款并维持高库存，而财报数据显示万辰2024年存货周转天数达45天，较行业平均35天多出10天，进一步加剧现金流压力。

反观量贩行业其他品牌，2023年12月18日，好想你、盐津铺子控股、零食很忙、赵一鸣零食共同在湖南长沙签署战略合作投资协议，好想你和盐津铺子控股分别向零食很忙集团投资7亿人民币和3.5亿人民币，零食很忙集团新获得10.5亿人民币投资。

目前，量贩零食赛道已形成“两超多强”的竞争格局，万辰集团旗下的“好想来”品牌与零食很忙、赵一鸣零食合并而成的“鸣鸣很忙集团”形成了直接竞争关系。前者已在华中、华东和北方地区等多个省份建立了广泛的门店网络，而后者则通过“万店计划”加速全国布局，近日，鸣鸣很忙公布了最新业绩预告，2024年，鸣鸣很忙以555亿元的营收和超过1.5万家门店的规模稳居量贩零食行业第一。

另一方面，自量贩零食迅速崛起以来，食品安全问题也日益凸显。在黑猫投诉平台上，包括零食很忙、赵一鸣零食、好想来品牌零食等在内的多个量贩零食品牌，频繁遭到消费者投诉。投诉内容主要涉及食品变质、食品内部出现异物、售卖过期食品、称重食品缺斤少两等食品质量安全问题。 

截图自黑猫投诉官网

面对频发的食品安全问题，消费者的信任度出现明显分化。这些问题不仅损害了消费者权益，也对整个量贩零食行业的口碑构成了严峻挑战。

如今，万辰集团董事长深陷调查风波，为这个"零食第一股"的狂奔按下了暂停键。当"鸣鸣很忙"以555亿营收构筑起行业护城河，当消费者用频发的食品安全投诉拷问行业底线，万辰的危机已不仅是掌舵者的去留——在量贩零食的牌桌上，或许只有谁能用更扎实的品控、更高效的周转和更具壁垒的商业模式，才能真正赢得消费者的长期投票。快消前瞻将持续关注。