北交所开市！首批主题公募基金来了，机构投资者抢食资本盛宴

来源/新经济E线

据新经济e线了解，开市当天，北交所首批共有81家上市公司，其中71家平移自精选层，另有10家公司为来自创新层的北交所新股。

从官宣设立北交所到正式开市，仅用时2个多月，北交所市场的重要意义不言而喻。作为重要的机构投资者，公募基金自然不能缺席这场资本市场的盛宴。

11月12日，据证监会官网披露，为支持行业机构围绕北交所开发设计新基金产品，证监会近日准予注册8只北交所主题公募基金。北交所主题公募基金采取2年定期开放的运作方式，约定80%以上非现金基金资产投资于北交所股票，可以为北交所带来增量长期资金。

下一步，证监会将按照稳中求进工作总基调，继续支持和引导公募基金行业加大优质产品供给，持续提升价值发现和投资专业化水平，更好服务居民财富管理和实体经济金融需求。

新经济e线获悉，首批8只北交所主题公募基金分属华夏基金、易方达基金、广发基金、南方基金、嘉实基金、汇添富基金、大成基金和万家基金等8家基金公司。上述基金于10月18日递交了申报材料，同月25日即获受理，11月12日就悉数获批。可见，首批北交所基金从上报到获批用时尚不到一个月，进展神速。

在首批北交所主题公募基金中，与另外6只稍有不同的是，华夏、南方旗下的2只北交所主题基金运作形式则采取了发起式基金的形式。

此外，中信建投基金也于11月4日接蹱上报了名为“北交所精选两年定期开放混合”的基金，该基金已于11月9日获得受理。

首批主题公募基金来了

据新经济e线了解，北交所首批主题公募基金将聚焦北交所优质股票投资机遇的混合型基金，精选符合中国经济转型趋势、成长空间大的创新中小企业，分享符合“专精特新”特征的优质企业成长机遇，同时还计划参与新三板打新机遇，力争增厚收益。

首批北交所主题基金

封闭期内，基金股票资产占基金资产的比例为60%-100%，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%，港股通标的股票投资比例不超过股票资产的20%。

对此，华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金拟任基金经理顾鑫峰表示，北交所的设立对于中国资本市场而言是具有里程碑意义的事件。北交所定位中国“专精特新”企业的成长摇篮，成为中国多层次资本市场的一个重要枢纽。

另据不完全统计，自2020年以来，A股新增挂牌公司中，有超过270家公司曾经在北交所挂牌，占了A股新增挂牌公司数量的接近30%。这充分说明了，新三板是能够孕育出优质的成长公司的。

二级市场上，对北交所81家上市公司采用流通股本加权的方式计算北交所成分股指数可以看到，自精选层开市以来，北交成指基本保持着较优的市场表现，尤其是自北交所宣布设立以来，北交成指更是大幅上涨，涨幅显著超越其他主要宽基指数。

不过，新经济e线注意到，就估值水平而言，北交所估值相对科创板与创业板仍存在一定折价。从个股层面，超半数北交所上市公司PE估值处于0-30倍区间，PB估值主要分布在2-5倍区间，低于科创板与创业板估值分布区间。整体来看，北交所当前PE为45.17倍，PB为5.80，今年以来已有较大幅度的提升，但相对于科创板与创业板仍存在一定折价。

此外，从市值规模看，北交所首批上市公司市值更小且“断层式”分化。北交所81家上市公司总市值分布情况亦表明，超六成公司不足20亿。特别是百亿以上公司仅有4家，居首的贝特瑞总市值达911.89亿元，远高于其他公司。

具体到行业分布，北交所首批上市公司集中分布在先进制造业和现代服务业等领域。其中，机械、信息技术服务和制药分别有11家、7家、6家，占比分别达13.58%、8.64%、7.41%。

统计表明，北交所上市公司总市值中位数与平均数分别为36.48亿元和15.79亿元，高于新三板创新层与基础层，但明显低于主板、科创板与创业板。其中，行业市值位居前三的分别为金属、非金属与采矿业和机械以及化工，对应总市值分别为978.6亿元、472.4亿元、285.48亿元，占比分别达32.88%、15.87%、9.59%。

截至目前，北交所共有16家“专精特新”企业，数量占比为19.8%，市值占比仅为14.9%，未来有较大提升空间。

顾鑫峰强调，整体来看，北交所公司的质地、流动性、信息透明度、研究资源的匹配支持力度，都会强于新三板公司。未来，随着北交所开市后流动性进一步提升，预计将会吸引更多的优质公司来挂牌，中长期将带来一个重大的战略投资机遇。

机构投资者抢食资本盛宴

实际上，不止是首批主题公募基金，抢食北交所资本盛宴的机构投资者早已大有人在。比如，部分基金公司上报的“专精特新”主题基金已抢先开卖。

其中，最早获批的景顺长城专精特新量化优选股票基金已于11月5日发行，博时及招商旗下的“专精特新”主题基金也定于11月15日北交所开市首日首发，南方专精特新混合基金也获批待发，申万菱信、鑫元基金旗下专精特新主题基金正等待获批。

此前，证监会已明确指出，北交所上市交易的股票属于公募基金的法定投资范围，公募基金可依照法律法规及基金合同约定开展北交所股票投资。也就是说，存量公募基金中符合投资范围和合同约定的，可以直接参与北交所投资。同理，之前公募基金发行的新三板基金以及将新三板精选层纳入投资范围的普通基金也在此列。

相比之下，首批主题公募基金则明确以不低于非现金基金资产80%的比例投向北交所市场，并可参与北交所上市股票的战略配售，也可通过打新、定增以及二级市场买卖等多种方式参与北交所投资。

自基金成立至2021Q3新三板基金净值增长率

新经济e线获悉，截至2021年10月28日，可投资于新三板的公募基金产品共有31只，来自13家基金公司，分别包括华夏、汇添富、南方、富国、工银瑞信、万家、泓德、融通、中融基金等。

其中，22只基金产品已运作超过半年，12只基金产品已运作超过一年。特别是后者表现突出，自成立至今年三季度末，上述12只基金净值增长率平均值达到29.19%，中位数29.55%；净值增长率减基准收益率平均值为11.67%，中位数9.57%。整体来看，31只产品自基金成立至今年三季度末，净值增长率平均值为11.31%，中位数是0.18%；净值增长率减基准收益率平均值为5.07%，中位数是1.58%。

具体持仓上，精选层基金今年三季度共持仓20只精选层股票，与二季度持平。其中，贝特瑞和连城数控继续分列第一大、第二大重仓股，长虹能源从二季度的12名升至三季度的第3大重仓股。

此外，一些原本精选层仓位较低的基金在今年三季度加仓幅度明显。如华夏成长精选在三季报中称，加仓新三板精选层的原因主要是考虑到作为专精特新企业摇篮的北交所开市后，必将成为多层次资本市场的枢纽，进而会提高现有精选层公司的流动性和关注度。该基金三季度新增持7只精选层股票，分别包括长虹能源、连城数控、翰博高新、观典防务、富士达、创远仪器和梓橦宫，持有的精选层公司净值也从上季末的0.96%提升到本季度的2.97%。

业内认为，对公募基金来说，北交所的投资机会体现在，精选层公司长期受流动性偏低的压制，北交所将资金门槛从100万元进一步下调至50万元，公募基金等市场主要机构及个人投资者有望加速入场，带来估值提升机遇。而转板机制下，在北交所上市满12个月的公司在符合一定条件的情况下可以转板至科创板或者创业板上市，为中小企业打通顺畅的直接融资的路径，使得获取跨市场估值差价成为可能。