加油吧，券商君！距新三板主办券商质量考核体系上线仅剩10天！

今年3月由于新疆瑞兆源（835029）在申请挂牌过程中存在信息披露遗漏违规事项，全国股转系统对瑞兆源、主办券商国泰君安和新疆鸿华律师事务所出具警示函。监管趋严和日益规范化已是母庸置疑的事情。这不，将在2016年4月1日正式实施的《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》就是为所有在全国股转公司取得推荐、经纪或做市业务备案函的主办券商设计的一套对主办券商执业质量进行评价的打分系统。

打分系统可分为三大部分：

综合点值：执业质量负面行为记录，包括推荐挂牌、挂牌后督导、交易管理、综合管理四大方面，设定无执业质量负面记录的主办券商基准点为100点。

扣点：被采取自律监管措施、纪律处分、行政监管措施和行政处罚情况。

加点：对市场发展的贡献以及其他对评价有重要影响的事项。

总分=综合点值—扣点+加点

那么这样一个针对主办券商执业质量的评价体系会给众券商带来什么挑战呢？掘金三板研究中心今天就来为您分析一二。

券商数量相对较少、人员数量少

新三板上的挂牌企业截止到2016年3月16日已达6081家，但新三板上的券商们呢？截止到2016年3月16日，推荐挂牌的主办券商共86家，新三板挂牌企业有6081家，平均一家券商推荐挂牌71家；负责持续督导的券商共85家，平均每家券商需督导72家企业，其中申万宏源推荐挂牌企业数最高，共496家，持续督导企业数也最多，达476家。这样的数量差距，券商们也真是个个劳模啊！

随着挂牌企业家数的急剧飞涨，平均每家券商推荐挂牌和后续督导的企业越来越多。宝贵的资源和时间是有限的，分配到每家企业的人手和时间自然受到压缩。券商相对于新三板企业来说数目较少，人手不足已经是老生常谈的问题，但现在股转系统出的这个券商执业质量评价体系中明确将推荐挂牌、持续督导等方面的负面行为记录数量作为总体评价系统的重要组成部分。推荐挂牌和持续督导在综合点值中均占30%的权重，合起来有60%之多。推荐挂牌或申报材料被驳回，材料信息错误或未按要求模式、范围和时间进行披露都会被记做负面行为。

还有新三板企业常常出现的“更正公告”，该执业质量评价办法指出挂牌公司公告补发或更正次数排名前十的主办券商也算作其挂牌后督导负面行为。根据东方财富choice，从2016年1月1日到3月16日仅不到三个月的时间新三板市场上已有1106份各式各样的更正公告。对更正次数的要求也反映了全国股转系统对主办券商不负责任、含糊应付地发布，事后又反复更正信息公告这一行为的有限容忍和警告。券商们如何利用有限的人力和资源达到股转系统的高要求确实是想要拿到执业质量好评价的券商们要着重关心的问题。

鼓励多挂牌多做市VS高的信批及督导要求

券商数目既然这么少，有人说了，那券商们就不要推荐过多的企业挂牌或者做市好了。数量急速上升，质量肯定要下来啊，但全国股转系统好像并不这样为券商们考虑。

在这个评价系统中，全国股转系统对于那些对市场发展做出贡献的券商有“加点”奖励。对于那些推荐有行为挂牌企业家数、持续督导企业股票发行次数、做市股票成交量数值、做市即时性指标、提供重组服务数量这五种指标数值位于行业前5名、前10名、前20名的企业，全国股转系统会给予不同程度的加点。而且对于那些在评价期末没有已推荐挂牌公司或正在推荐挂牌公司，且评价期内没有对任一家挂牌公司进行做市的，不管最后总分如何均会被直接认定为三档券商（排名前60%-80%（含）的主办券商）。

从上述规定中不难看出，全国股转系统非常鼓励券商积极挂牌和做市，毕竟这对于活跃新三板市场成交、提高新三板企业数量和市值都大有裨益。但对于券商来说，多推荐企业挂牌和给企业做市可以加分，但推荐企业挂牌和做市伴随而来的持续督导和信息披露已让一些人手资源相对紧缺的券商手忙脚乱，由此又容易造成信批等漏洞和问题从而扣分，要兼顾好两者的平衡对主办券商来说是以后要深入研究的一门学问啊。

“扣点”惩罚范围广泛

对于券商来说，加分项本就容易和全国股转系统的高要求产生冲突，执业质量评价系统“扣点”范围的广泛又再一次让主办券商感到头疼了。除了综合点值中本就有的负面行为记录，还有“扣点”惩罚——根据主办券商被处罚的程度不同，从约见谈话、出具警示函、限制证券账户交易、通报批评、限制甚至终止从事相关业务等逐级扣点增多。除此之外，如果在评价期内主办券商从事非上市公众公司业务过程中，出现了违法违规行为而被证监会及其派出机构采取行政监管措施和行政处罚，也会被扣掉很大的点值。

注意，全国股转系统这里说的是非上市公众公司，这可比新三板挂牌企业的范围大的多。主办券商们可要注意了，并不是你只把新三板挂牌企业的工作做好就可以高枕无忧了。

结论：

从上面的解释和分析中我们可以看出，全国股转系统希望主办券商们在做好准确、及时、充分、合规的信息披露和持续督导的基础上，积极帮助企业挂牌和做市，让符合要求的企业都能进入新三板，在增大新三板容量的同时搞活新三板的市场交易，促进新三板的健康快速发展。主办券商既要以认真严谨的精神完成新三板已挂牌企业的一系列工作，也要时刻保持活跃积极的态度给新三板市场带来活力，简单来说就是要做到毛主席说过的“团结紧张，严肃活泼”。我们理解全国股转系统对券商高要求背后的美好初衷，但该评分系统某种程度上来说确实有点要求过高，且存在内在矛盾。股转大大们，这个执业质量评价体系若能搭配其他创新政策或制度设计食用，效果或许更好哟。

那对于现在来说，要是券商真没做好会怎样？这个评价结果可是要作为全国股转系统推出新业务或新产品的优先试点顺序的依据的。全国股转系统每月还会对上月评价点值排名后十位的主办券商进行电话问询，必要时还要求提交书面说明或现场检查。全国股转系统根据年评分档结果针对不同档的主办券商在推荐挂牌、持续督导、并购重组、股票发行和做市等业务方面实施差异化制度安排，对不同档位的主办券商在日常报告频率、现场和非现场检查频率、定期接受培训的频率等方面也会实行区别对待。要是不想时不时地被股转系统叫去喝茶聊天，各位主办券商们可要加油咯！

研究员 辰羽

“掘金三板”致力于打造国内最大的新三板互联网社区和互联网非公开股权融资平台！

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