2020上半年·扑克投资策略论坛演讲金句集锦

野马财经市场部

2019-12-13 22:15:37

野马财经市场部

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2019-12-13

年末是会议的洪流，是思想的汇聚，大部分人赶着场子东奔西走，也许到头来也是竹篮子打水一场空。

但全市场中有这样一群人，他们自身有着良好的投资修养，懂得投资，懂得生活，保持平衡，在年末，他们选择了“投资中唯一重要的事情”，那就是参加扑克投资策略会。

“时局与前瞻”是这次投资策略会的主题，在前瞻之前，我们先认清当下的事实，任何未来都是当下的不断演绎和展开，只有站在正确的当下，才能得到正确的前瞻。这就是我们做投资的深意，也是这次策略会的初衷和落脚点。

会议由扑克财经、扑克百家研究院主办，国泰君安期货联办，并得到了期程科技的鼎力支持。

图为国泰君安期货副总裁闻勇翔先生致辞

现场一共24位重磅嘉宾，设五大主题论坛，22场策略主题发言。总监及以上级别的与会人士占参会人数比例达到60%以上。我们相信，只有在沙场上让更强的矛和盾交过锋，才能在2020年真正的投资战场上把握大胜率。

图为茶歇时间用户与嘉宾交流

在当前宏观环境下，我们如何正确人认识当下，并由此出发由正确的投资理念指导通向具有相对确定性的2020年，这些都是策略会五个分论坛议题（全球宏观、有色金属、农副产品、能源化工和黑色建材）为投资者详细解答的。

宏观论坛

中国著名宏观研究机构顶尖的研究和投资负责人最新策略推演以及前瞻观点分享。

在宏观论坛，内容将完整覆盖大类资产。

交银国际、西泽研究院、华创证券、国泰君安期货、山南投资等机构投资和研究负责人为你带来针对经济周期、利率、汇率、房地产和全球宏观对冲交易等主题的深入分析和观点。

宏观主题演讲一：

大破坏与再平衡：全球经济格局变动下的投资风险与机遇

演讲者：赵建西泽研究院院长

精华金句分享：

“中国作为原生的农业国家和后发的工业国家，三个甲子年一直致力于工业革命。作为后发国家，现当代历史主要由“中苏”+“中美”关系构成。”

“过去三十年全球经济是中美主导的三十年，两个国家通过互补的经济模式实现了低通胀增长的“黄金时期”。这个大循环的核心是，中国利用廉价的劳动力和环境资源生产工业品（世界工厂），美国利用现代农业和尖端科技及金融技术供应农产品和金融、公共秩序（世界警察）。”

宏观主题演讲二：

美联储是美国的还是全球的？——在利率和经济的拐点上

演讲者：郭胜北 天风证券副总裁（拟任）前中信证券另类投资部负责人

精华金句分享：

“ 美联储的双重使命(Dual Mandate)：美联储根据国会的授权制定货币政策，促进经济中最大限度的就业，稳定的物价和适度的长期利率。”

“美联储是全球央行?Yes

• 美元是最重要的储备货币

• 全球部份商品是美元定价

• 美国拥有最发达的金融体系;

• 美国长期以来是全球化分工和贸易的领导者;

• 美国长期保持对全球的贸易逆差，也是美国的经济繁荣可以传导到全球的重要途径;

• 出现美国以外的经济或者金融危机时，美联储多次起到正面作用，包括Paul Volcker处理拉丁美洲危机，Alan Greenspan处理亚洲金融危机等”

“美联储是全球央行?No

• 当美国国内经济和金融环境和全球出现利益矛盾时，美联储首先考虑的是美国自身的利益；

• 美国政府

Nixon时代的美元和黄金脱钩；广场协议;

• 美联储

2008年次贷危机后，为了应对美国的金融危机和降低美国的贸易逆差，美联储很多政策开始使美国和全球脱钩；QE2的实施被很多国家认为是Currency War; QE1-QE3的实施过程使得美国经济周期和大部分新兴市场经济周期产生对立。”

宏观主题演讲三：

飞龙在天？2020年股票和商品市场的投资机会

演讲者：李蓓上海半夏投资创始合伙人

精华金句分享：

“2018年开始地产和制造业分化，并且地产持续超预期。导致黑色品种需求一直比较好。工业品中，大部分品种2019年相比2018年产量是增加的，尤其是化工品。黑色来说供需两旺，而有色供需两弱，从大部分品种来看没有什么趋势。”

“ 明年的需求主要看房地产拐点，在拐点前总体需求不差，在什么时候出现拐点就很重要。基建投资已经起步。而制造业依旧困难。”

宏观主题演讲四：

人民币远期汇率走势分析与投资机会

演讲者：王洋国泰君安期货金融衍生品研究所高级研究员

精华金句分享：

“从计量分析角度来看，中国权益市场并不直接受汇率冲击，反而汇率波动是权益市场情绪的体现。”

“人民币汇率风险溢价存在一个5-6个月的波动周期，由此推理，我们认为2020年4月可能是一个关键时间点。”

宏观主题演讲五：

全球宏观变量下的大宗商品投资及对冲逻辑和机会

演讲者：袁玉玮 山南投资宏观部投资总监

精华金句分享：

“反对把猪肉价格因素从CPI里剥离，因为猪肉是居民消费最核心因素之一。不能因为刨除猪肉价格因素看到通缩就要降息刺激。”

“保持较大的中美利差，有利于外资流入，相当于让外资来投资中国，对中国有利，同时也绑定外资利益，有利于缓和贸易摩擦。”

宏观主题演讲六：

2020年，新一轮经济周期的机会在哪里

演讲者：洪灝交银国际董事总经理

精华金句分享：

“中国经济和市场的发展方向与我们周期模型的预测基本一致。欧美经济短周期正筑底修复；全球经济周期正在筑底修复；未来几个月，中国经济周期领先指标可能放缓，但中国的周期具有领先性。”

“2018年到2020年，史无前例的中国超级猪周期。降准对货币条件的影响存在长期的滞后性，尤其在通胀高企的时候。”

“全球央行正在同时扩表，中国央行除外。中国仍然有宽松的空间，但这个空间比市场共识想象的要小。”

有色论坛

专业投资和研究机构为你带来的有色产业一线信息以及深入系统的分析。

在有色论坛，将有安泰科、高盛、铜陵有色等著名研究机构、投资机构以及大型产业企业负责人为你拨云见日，祝你把握投资机会。

有色宏观主题演讲一：

铅锌市场供需格局变化和走势展望

演讲者：冯君从 安泰科首席专家

精华金句分享：

“锌原料市场供需形势扭转，收益向冶炼方移动。国外矿山产量提速，2020国外矿山增量将是2009以来峰值。”

“未来两年全球锌产量将增长，锌冶炼能力也呈增长趋势，国内锌消费增速显著减慢。”

有色宏观主题演讲二：

镍原料矛盾下的产业链和新能源产业链市场和展望

演讲者：李琦高盛执行董事

有色宏观主题演讲三：

加工费回落叠加铜精矿品位下降，铜的起飞还欠什么东风

演讲者：徐长宁 铜陵有色金属集团控股有限公司商务部高级经济师

精华金句分享：

“正确把握全球第一大铜消费经济体——中国的消费未来发展趋势是制定投资策略最重要的依据。”

“在没有出现新的经济体工业化进程加快或全球货币同步宽松的情况下，铜的金融属性弱化，铜价长期波动性下降，周期性最高点下降、最低点上升的可能性最大。”

农产品论坛

农产品领域纷繁复杂市场中清晰的投资主线。

帮助你在种植周期、交割标准、气候气象、全球贸易格局等因素中分析并筛选出最核心的定价因素，让你投资风格不再随波逐流、任意飘移。

农产品主题演讲一：

国际大豆贸易格局和油脂油料价格新变量在哪里

张立伟 国家粮油信息中心信息服务处处长

精华金句分享：

“2018年冬2019年春厄尔尼诺对棕榈油影响较大，棕榈油生产周期约8个月，影响今年下半年明年上半年供给。”

“今年中国不缺食用植物油，进口量大幅，2019/20年度植物油食用消费继续增加，但增速保持较低水平，依然要靠进口。”

“近期中美贸易谈判，将决定一季度大豆/豆粕市场；南美进口季节性下降，二三月市场供给紧张与否还要看从美国的进口情况。”

农产品主题演讲二：

需求回归、天气、宏观资金配置，谁会成为油脂油料的推手

赵振宏 ETG 资深分析师

精华金句分享：

“一旦中美贸易关系、中加关系改善，菜籽油很可能会下跌，因此不看好现在入场，要避免当炮灰。”

“近期中美贸易谈判影响市场不会比情绪扰动更大，明年美豆供应季之前，市场更担心是明年六七月后期供应接不上，很可能会提前进口提升库存。”

农产品主题演讲三：

2020年饲料周期背景下的玉米需求是否会回归？

张美锋 大连行和基金管理有限公司研发部经理

精华金句分享：

“猪价波动，出栏不及预期，自然灾害预期，原材料价格波动带来的风险，虽然猪减禽增，饲料玉米有减少2000万吨的可能。”

“每年玉米200元的波动范围是合理空间，玉米往上往下还有空间，关注政策效果，南方何时大举赴东北采购，消化农业部生猪补栏数据，以及关注疫苗何时投产就能够抓住玉米走势。”

农产品主题演讲四：

如何从棕榈油的产业细节中发现投资机会并优化风险管理方案

史恒昱 鲁正期货研究所植物油首席分析师

精华金句分享：

“行业里传统的观点认为降水对棕榈油产量的影响延迟7~9个月，但这只是一般的笼统认识。用降水延迟7~9个月来预测产量跟用季节性规律来预测没有任何区别，误差大到无法用于交易。”

黑色论坛

黑色全产业链各个品种的投资逻辑和前瞻性机会。

分享嘉宾均来自资讯、投资、产业企业一线，他们将和你分享你平时几乎不可见的行业视界，为你搭建完整投资视野。

黑色主题演讲一：

黑色产业链周期的转向和投资机会

刘源上海贤雅投资管理有限公司联合创始人

精华金句分享：

“从全球铁元素的供需来看，2020年供需关系比2019年略差，但较2018年仍明显好转。”

“2020年的钢铁供需关系预计要差于2019年，钢厂吨钢利润预计会持续压缩在低位，螺纹和热卷强弱关系较2019年可能有所转变，但也不会太强。”

黑色主题演讲二：

焦煤焦炭的供给侧改革进展和市场展望

兰三女 北京海鹏投资黑色策略高级顾问

精华金句分享：

“中国现在焦炭出口低迷，出口利润很低，基本在0附近，出口需求较弱，这也导致了港口焦炭库存的累积，达到400万吨以上。”

“焦炭的高库存限制了价格的弹性，波动相对比较小。那么为什么焦炭怎么高的库存下焦炭价格没有流畅下跌呢？因为主要是焦煤价格坚挺，对焦炭形成成本支撑。”

“焦化供给侧改革进入攻坚阶段，去产能的落实难度很大。即便最近的淘汰4.3米以下焦炉产能的政策也没有很好落实。市场对山西去产能已经不再关注，而关注河北和山东去产能，这个淘汰时间可能在取暖季以后的明年一季度，但对价格影响不要抱太大的希望。”

黑色主题演讲三：

谁在驱动铁矿石：供应还是需求

李向阳 沙钢商贸公司总经理

精华金句分享：

“谁在驱动铁矿石价格？三个因素：1.供需的增减量；2.铁矿石绝对价格高低，绝对价格高低决定了非主流矿的边际增减；3.钢厂利润大小，利润大小决定了铁矿石流动性。 ”

“绝对价格在低位，产量也会保持低位，如果需求增的话，价格就会大涨。高需求低库存低供给就会触发这样的行情。”

黑色主题演讲四：

房地产周期是否还能托起黑色的需求

马亮国泰君安期货有限公司高级铁矿石期货研究员

精华金句分享：

“需求决定方向，所以即便没有供给侧改革，房地产的投资也会拉动螺纹需求和价格，而供给决定了价格的幅度。”

“明年房地产依然能托起黑色品种的需求。利率是房地产的核心因素，如果对未来利率有所判断，那么对房地产的大方向也有一个大方向的判断。”

能化论坛

复杂产业链里的“简单”逻辑。能源化工产品之间的关系像蛛网一样相互之间有着远近亲疏千丝万缕的关系，叠加大炼化崛起，产业格局生变。

在这个关键点，国泰君安期货、界石投资、东证润和、恒逸实业、林禾橡胶、CME等著名机构投研负责人为你带来产业和金融双料大餐。

能化主题演讲一：

沙特爆炸、美联储降息、特朗普喊话，原油到底在交易什么面

金浈昌 界石投资合伙人及创始人（前中基宁波集团控股有限公司助理总裁）

精华金句分享：

“经济体量决定了对原油的消费量。以中国及印度为代表亚洲国家原油需求增速环比较快。中国的炼厂产能及经济的情况对油价波动起到关键作用。”

“中国及全球PMI将逐步筑底反弹。目前来看除中国外主要经济体金融系统没有放杠杆的能力。2020年油价的上涨并不是靠需求而是靠OPEC供给的改革，这样最终会导致全球经济体滞胀的风险加大。”

能化主题演讲二：

大炼化是否会改变聚烯烃供应大格局

王广前 宁波恒逸实业有限公司研究总监

精华金句分享：

“聚酯产业链呈现长鞭形结构，原料敏感性和价格运行趋势较强。新一轮PTA产业链顺序不同于2011-2014年，2019年是产业景气转折年。”

“聚酯产业链格局新变化。服装出口市场份额趋势性下滑，纺织品仍具有相对竞争力。终端纺织服装产业处在新一轮景气周期的弱势触底周期中。”

能化主题演讲三：

聚酯产业链繁华落尽还是新巨头崛起

范羽东证润和期现化工品部门负责人

精华金句分享：

“ L2005预计有一波宏观主升浪；时间窗口:12月中下到1月中下。幅度不高，但相对确定。”

能化主题演讲四：

橡胶供需在2020年是否会反转

颜冬林禾橡胶贸易合伙人

精华金句分享：

“2020年橡胶总体观点:低波动率、低位震荡延续。”

“当时明月在，曾照彩云归。但是时代已经变了，回不去了。”

能化主题演讲五：

如何防范和交易原油世界的黑天鹅事件

王笑国泰君安期货有限公司首席原油期货研究员

精华金句分享：

“突发事件是原油交易的风险点，也是为原油提供波动的源泉。或难以防范，但可以用新的维度观察甚至交易。”

主题演讲之外，

峰会上还展开了两场有针对性的圆桌讨论。

宏观圆桌：2020年最亮眼的资产会是什么

圆桌嘉宾：赵建、郭胜北、袁玉玮、王洋

圆桌主持：李蓓

黑色圆桌：2020年黑色的机遇

圆桌嘉宾：刘源、兰三女、李向阳、马亮

圆桌主持：庞爔春

至此，第八届扑克投资策略论坛【时局与前瞻】圆满结束。感谢每一位到场支持的朋友，尽管现场的思想交锋和碰撞只有短短的一天半时间，但本次活动的精华集锦将在扑克财经App、扑克投资家及扑克百家研究院公众号陆续推出，敬请期待。

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