老板电器跌跌不休之路何时到头，白马股也该夭折？

2月26日晚间，老板电器发布业绩快报，公司2017年实现营业收入69.99亿元，同比增长20.78%，实现营业利润16.16亿元，同比增长21.11%，实现归属于母公司的净利润14.5亿元，同比增长20.18%。同时，公司预计2018年一季度归母净利润为2.77亿元-3.27亿元，同比增长10%-30%。同比增长20.78%！！！这样的业绩对A股众多公司来说并不难堪，但是放在老板电器身上，不仅没有带来振奋人心的股价上涨，反而导致了股价连续两个跌停。

股民们应该都清楚，在多年厨电行业中，一直由老板与方太形成双寡头局面，这两家企业以80%的市场份额，占据着近乎垄断的地位。尤其是老板电器，截止2017年底，老板电器旗下的吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的市场份额分别为26.53%、23.92%、23.72%，均位居行业第一。

如此华丽的数据，却带来连续两天的跌停，真叫股民有苦说不出，不知是该怪自己的判断呢，还是怪股市的无情！实在找不到理由，那就怪美股吧，毕竟它们是公认的背锅侠。

好了，玩笑归玩笑，老板电器股价大跌必然有其根本原因。虽说它业绩仍旧上升，但从成长性角度来说，它的瓶颈显露无疑。回顾过去，老板电器自2010年上市以来，业绩一直处于高增长的状态，每年的净利润增幅分别为64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%，作为高端厨具的代表，在过去的10年里，老板电器就是在创造神话！

期待有多大，落差就有多大！老板电器2017年业绩快报显示，其净利增长逐季下滑，一季度末净利增长最高，达54.28%，半年报增长41.37%，三季度下降至36.95%，而全年业绩仅增长20%，创造了历史新低。在价值投资理念深入人心的A股市场，资金超配家电和白酒等白马股，如果业绩一旦不达预期，就非常容易遭遇集中抛售，那么老板电器中这一枪也不无道理。

除了业绩不及预期以外，连续两个跌停的老板电器是否另存隐情？答案是肯定的！

一家公司的业绩增速出现问题并不由一日形成，其实从业绩报告中我们不难发现，老板电器业绩下滑的危机早已出现苗头，那么股价为何就突然在这两天突然闪崩呢？我们可以翻一翻往日消息，老板电器于2018年1月，公布了新一轮员工持股计划，2月27日前一轮员工持股计划股份解禁，在同日公布2017年不及预期的年度业绩及2018年第一季度业绩预告。难道真是巧合？

大多数老股民都应该知道，资管机构在执行员工持股计划的建仓期经常打压股价，员工持股计划本身，起到的是激励作用，如果不能适时的控制持股成本，员工持股计划将无法实现预期目标。以老板电器公布持股计划之后的股价来说，54.5元每股的价格几乎接近了历史高点的价格，以此价格进行股权激励当然是不合适！所以，这是否也是股价下跌的重要缘由呢？

老板能否重振雄风夺回“舞王”

对于老板电器的“2017年成绩单”，市场出现两种对立的声音。

资深产业经济观察家、家电行业分析师梁振鹏表示，老板电器的产品结构比较单一，创新能力不强。在消费结构升级的情况下，未来家电企业普遍会向智能家居发展。而智能家居不仅需要多产品来实现协同效应，还需要大数据、云计算的支撑，作为收入规模仅为70亿元左右的老板电器，未来恐怕难以满足这些要求。

而浙商证券，广发证券等多家机构则认为，2018年底老板电器洗碗机有望自建产能投产，产品完善优化有望带来新品爆发式增长。并且公司第三次实施员工持股计划，将进一步实现公司与员工的利益一致，公司管理团队稳定的同时，对公司未来长期稳定发展奠定更加夯实的基础，业绩也有望持续快速增长。”

看空看多均参半，老板电器如要夺回“舞王”，恐怕煞费力气。白马股在过去一年累计涨幅确实偏高，业绩预期也较高，一旦其业绩增长低于预期，股价出现较大幅度回调实属正常。在投资上，只要我们选择那些估值总体合理、业绩良好且竞争优势突出的白马公司，那方向就不会错。