阿里、文投控股78亿投资万达电影背后，王健林已不堪对赌重负？

作者|硬糖君

来源|娱乐硬糖（ID:yuleyingtang）

曾经，多少人梦寐以求一个王健林这样的爸爸，过上王思聪一样的生活。现在，万达却在努力找到更多“干爹”。

2月5日最重磅的消息，无疑是阿里巴巴集团和文投控股以78亿元人民币价格收购万达电影12.77%的股份。

根据三方签订的战略投资协议，阿里巴巴、文投控股以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份。其中阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元，分别成为万达电影第二、第三大股东，万达集团仍为万达电影控股股东，持有48.09%的股份。

继上周万达商业为自己找到了腾讯、苏宁、京东和融创的四大天王“干爹”后，万达电影也找到了阿里爸爸和国企爸爸。

阿里自然不必多说。特别是在2017年6月，阿里影业提出战略转型，要做电影产业的“新基础设施”。现在阿里影业最核心的资产就是淘票票，淘票票是国内最大的在线票务平台之一，万达电影则拥有国内规模最大的电影院线。双方的优势互补还是比较明显，也符合阿里大文娱做新基础设施、做行业水电煤的整体思路。

文投控股对于非娱乐圈人士可能就略微陌生，但其最新的投资并购动作也是相当凶猛。文投控股不仅是A股上市公司，其控股股东北京市文化投资发展集团（简称“文投集团”）还是北京市一家国有企业，在电影产业已投资耀莱影城、怀柔影视基地、环球影城等项目。

去年9月，文投控股曾一口气发布三个收购标的，个个是拥有明星股东的风头公司：

拥有孙俪等明星股东的海润影视，拥有杨洋、宋茜等知名艺人的悦凯影视（悦凯影视同时拥有阿里的投资），以及宁财神和苏芒的公司宏宇天润，滕华涛也是该公司股东。

去年11月底，文投控股宣布放弃收购海润影视，海润影视再度折戟资本市场。但文投控股的重组计划仍在继续，标的公司仅剩悦凯影视和宏宇天润。

但这两家公司虽然星光璀璨，毕竟体量级较小。这次万达电影才是忽然甩出的重磅炸弹。有江湖传言，最早这单生意为文投一家独投，不仅在影院方面，还包括文旅等很多方面的全面战略合作。后在王健林的建议下，又引入阿里巴巴。

根据公告，文投控股将与万达电影在院线加盟、影院广告等业务方面开展全面合作，文投集团利用丰富的土地和旅游资源与万达集团开展文化旅游合作。而国资背景想来也能为眼下的万达多几分安全感。

公告同时表示，三家企业承诺所持万达电影股票至少锁定两年。总而言之，对于两位买家而言，这都是桩不错的生意，价格白菜，资产优质。

万达电影2015年1月A股上市，拥有中国规模最大的电影院线，已形成电影放映、发行、广告、时光网平台、游戏等业务板块。2017年营业收入132亿元，会员数量突破1亿；拥有直营影院516家，4571块银幕，约占全国电影票房市场14%的份额。

因此，两位买家都在发着大展宏图、战略规划的宣传稿。不过，硬糖君相信，更多吃瓜群众大概更关心的是，万达到底咋样了？

尽管万达集团公告表示，转让万达电影股份主要是为万达电影引进具有战略价值的股东，并非单纯回笼资金。但“并非单纯回笼资金”，终究还是有“不单纯”的回笼资金吧。

刚刚引入战略投资者的万达商业的情况是，根据2016年9月私有化时的约定，如万达商业两年内未能在A股上市，万达将向部分投资人回购合共14.41%股权并支付10%~12%年息。表面上是股权融资，实则是刚性兑付。

2018年1月29日，腾讯、苏宁、融创、京东联合投资340亿帮万达商业“过桥”。

万达电影其实也面临类似的对赌到期情况。尽管万达电影已经成功上市，但万达影视+传奇影业打包注入万达电影的计划却迟迟未能成功。

2016 年1月，万达集团宣布以 35 亿美元购入传奇影业。其中15亿美元由万达从中国投资者处募集。据悉，当时万达集团和中国投资者之间有股份回购协议，万达集团承诺，如果在12个月内未能将传奇影业注入万达电影上市，投资者将获得15%的年息回报。

2016年5月，万达宣布要将万达影视注入万达电影（当时还叫做万达院线）。万达影视不仅涵盖万达集团以往影视作品投资方面的业务，还整合了被收购不久的传奇影业和游戏发行公司互爱互动。万达影视预估值为375亿元，预估增值率约为171.46%，各方协商暂确定标的资产交易价格为372亿元。

但因传奇影业连续两年巨亏，当时影视公司高估值又备受监管层关注，交易引发深交所12项问询，最终由万达自己在2016年8月叫停。

2017年7月，万达电影第二次因筹备重组停牌。

2017年9月，由美国媒体《好莱坞报道者》（the Hollywood Rporter）率先曝出，泛海集团、华策影视分别以14.4亿元、1.33亿元向万达出售了手中的传奇影业股权。换句话说，由于传奇影业迟迟未能通过注入万达电影登陆A股，投资者决定套现走人。据悉，其他投资者也正在为退出向万达施压。

时至今日，万达影视注入万达电影依然遥遥无期。当年为了豪买好莱坞、打造A股影视航母而许下的对赌，却已经面临回购款以及利息的双重重压，这对万达短期流动性无疑是巨大威胁。

泛海的卢志强是王健林著名的圈内好友，老友已经撤资走人，别的投资人又安能不心焦眼绿？阿里和文投控股的78亿，也算解了燃眉之急。