神秘人100万接盘7亿资产 “汇垠系”蹊跷出局的幕后

作者：李明昊

来源：明天财讯

杠杆玩家寻找退路？

如果不明白资本市场的“神奇”，那么就请看看这个用100万撬动7亿资产的故事吧！

近日，A股上市公司汇源通信发布公告称，北京鸿晓投资管理有限公司与公司股东广州汇垠澳丰股权投资基金管理有限公司、广州蕙富骐骥投资合伙企业（有限合伙）签署协议，拟由北京鸿晓受让汇垠澳丰持有的蕙富骐骥0.1664%合伙份额，并担任蕙富骐骥执行事务合伙人（GP），代表蕙富骐骥对外执行一切合伙事务。

明天财讯发现，在资管计划投资顾问由汇垠澳丰变更为北京鸿晓的前提下，北京鸿晓实现间接收购蕙富骐骥持有的4000万股汇源通信股份，占上市公司总股本的比例为20.68%，从而控制上市公司间接获得汇源通信20.68%股份。

如协议生效履行后，汇源通信控股股东蕙富骐骥的普通合伙人及其执行事务管理人将变更为北京鸿晓，公司的实际控制人将变更为李红星。

值得一提的是，根据协议显示，北京鸿晓掏出100万元受让汇垠澳丰持有的蕙富骐骥100万元合伙份额，间接获得上市公司20.68%股份。这部分股票按照汇源通信当前的价格计算约为7.28亿元。

李红星只用100万元就撬动了7亿元的资产，从而一跃成为市值35.23亿元上市公司的实控人。外界难免对李红星和原本蕙富骐骥执行事务合伙人汇垠系的退出，产生无限猜想。

投入800万控制35亿市值公司

汇源通信的这场资本游戏还要从两年前说起。

两年前，蕙富骐骥斥资6亿元收购了汇源通信20.68%股权，成为第一大股东。汇垠澳丰担任蕙富骐骥的GP（一般合伙人），出资100万元，占总额的0.17%。蕙富骐骥的LP（有限合伙人）汇垠澳丰6号出资约6亿元，占出资总额的99.83%。

汇垠澳丰6号的实际出资人包括A级委托人农银国际企业管理有限公司和B级委托人珠海横琴泓沛股权投资基金（有限合伙），出资份额分别是4亿元和2.035亿元。其中，珠海泓沛的管理人正是北京鸿晓。

北京鸿晓成立于2015年4月，注册资本1000万元，原出资人韩笑持有公司100%股权。北京鸿晓成立之初目的主要是运营和管理珠海泓沛，珠海泓沛亦为专门通过资管计划汇垠澳丰6号投资蕙富骐骥，从而间接投资汇源通信。

成为汇源通信控股股东后，蕙富骐骥及其控制人汇垠澳丰于2015年12月23日出具承诺函称：自协议收购股份过户完成之日（即12月24日）起12个月内，向股东大会提交经董事会审议通过的重大资产重组方案或非公开发行股份募集资金购买资产方案，完成优质资产注入过户，置出上市公司原有全部资产，并将该置出资产交付给明君集团或其指定第三方。

2015年12月29日，汇源通信火速推出重组预案，拟以“资产置换+定增+现金”的方式，作价32.75亿元收购通宝莱与迅通科技各100%股权，转型进入安防业，但该方案在公司召开的2016年第二次临时股东大会上遭否决。之后，汇源通信虽多次筹划重组但是仍无济于事。

据《上海证券报》报道，今年2月蕙富骐骥曝出内讧，平安-汇垠澳丰6号B级份额的财产委托方珠海泓沛基金提出撤换蕙富骐骥的GP汇垠澳丰作为珠海泓沛的管理人，北京鸿晓才决定走上前台直接坐镇指挥。

如果本次权益变动完成后，且资管计划投资顾问由汇垠澳丰变更为北京鸿晓，汇源通信的实际控制人关系图如下：

北京鸿晓自2015年成立起，公司100%股权一直都是韩笑持有。今年11月初，李红星出资700万元受让了韩笑所持的北京鸿晓70%股份，成为控股股东。

之后，北京鸿晓斥资100万元受让了汇垠澳丰持有的蕙富骐骥的合伙份额，从而控制了上市公司。李红星总共投入800万元，就控制了汇源通信这家市值35亿元的上市公司。

根据权益变动报告书披露信息显示，李红星先后任职于安徽省信托、国元证券、平安证券有限责任公司及中国银河证券股份有限公司，现任北京鸿晓投资管理有限公司执行董事和经理，并兼任北京泓御资产管理有限公司执行董事和经理。

至于转让的目的和背景，北京鸿晓称，韩笑主要专注于教育产业的投资管理和公益事业，因无更多精力和团队推动上市公司实现资产重组、有效地维护全体合伙人的投资利益，且李红星与韩笑在投资业务上有过很多合作，所以决定将北京鸿晓的控制权予以转让。

“汇垠系”动向成疑

本次汇源通信的权益变动，不仅让资本掮客李红星浮出水面，也让对“汇垠系”的动作有诸多猜测。

部分业内人士表示，汇垠澳丰本次撤出蕙富骐骥，北京鸿晓到台前亲自操盘只是其中一个原因，真正的目的或是“汇垠系”要集体撤退。

12月19日，融钰集团公告，同为“汇垠系”的汇垠日丰筹划将其持有的1.26亿股融钰集团股份通过协议转让的方式转让给上海诚易，占公司总股本的15%。转让完成后，上海诚易将成为融钰集团第一大股东。

除上述转让外，汇垠日丰还拟将其持有的4880.4万股融钰集团股份通过协议转让的方式转让给长兴兴锋。如转让成功，长兴兴锋将持有4880.4万股融钰集团股份，占公司总股本的5.81%，成为公司第二大股东，汇垠日丰将不再持有融钰集团股份。

与汇源通信如出一辙，汇垠日丰的出资构成中，汇垠澳丰作为普通合伙人出资1万元，占比0.0004%，平安大华代表平安汇垠澳丰7号出资24.9999亿元。汇垠澳丰用区区1万元出资，就主导了永大集团（融钰集团）21.5亿元的收购案。

部分投行人士表示，“汇垠系”逐步撤出，与重组审核趋严以及降杠杆的监管政策有关。此前，资金通过层层杠杆撬动上市公司的运作已经行不通了，这些杠杆玩家不得不寻找退路。

截至目前，汇垠系执掌的上市公司只有万家乐一家。2016年4月，万家乐原控股股东汇顺投资宣布将其持有的17.37%万家乐股票，以15.5亿元价格转让给蕙富博衍。蕙富博衍的普通合伙人、执行事务合伙人为汇垠澳丰，认缴出资额为1万元，有限合伙人为汇垠天粤，认缴出资99999万元。

工商资料显示，汇垠澳丰的第一大股东是广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司，设立于2014年6月，汇垠天粤95%的股份归属广州产业基金，后者又隶属于广州国资委。

这也让外界对汇垠“退出”有了另外一种解释：“汇垠系”此举是顺应了广州基金的整体战略布局。

广州基金在市政府“两个回归”即支持广州产业转型升级、支持广州基础建设投资的要求下，业务重心将较以往更加突出对广州本地经济的服务。