马化腾也救不了掌趣科技，手游行业面临天花板？

作者：vision 

来源：远见财讯

导语：玩资本运作的聪明人走了，留下醒悟的老实人主抓内容开发。曾经被冠以“国内游戏第一股”的掌趣科技，正在陷入持续的动荡中，现在就连腾讯也拯救不了它了。

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手游的黄金时代，并购改变命运！

12月12日，A股上市的掌趣科技股价下跌2.08%至6.12元，其市值为168.79亿元。此前，该公司通过资本并购的手段，市值一度狂飙至540亿元。但是，三年多以来，资本的狂热逐渐退去，其市值已经不到峰值时的三分之一，跌去了近70%。

曾经的掌趣科技，与中青宝一起在A股受到了明星般的追捧。当时的手游业正处于黄金时代，而掌趣科技刚好也赶上了手游的最好时代。

在2012年上市之前，掌趣科技已经在并购中尝到了甜头。2008年7月同时收购北京华娱聚友与丰尚佳诚，2009年9月收购广州好运及九号科技，同年12月收购大连卧龙，2010年9月收购北京富姆乐。帮助掌趣科技增加了体量，也粉饰了业绩报告。

2012年5月11日上市时，手游行业正处于爆发前夜。文化部发布的报告显示，2012年，以互联网和移动络游戏市场计算，我国网络游戏市场收入规模达601.2亿元，同比增长28.3%。其中，互联网游戏536.1亿元，同比增长24.7%；移动游戏65.1亿元，同比增长68.2%。掌趣科技市值达到40多亿。

随后，掌趣科技开始了一系列改变命运的收购。8.1亿元收购动网先锋、17.39亿元收购玩蟹科技、8.14亿元投资上游信息、香港手游开发商Animoca Brands等等。强心针的注入让其股价飙升，自此，掌趣科技在并购的道路上一发不可收拾。

根据已披露的信息显示，单在2015年，掌趣科技在收购以及投资上就花费了约50亿元。超过40次的资本动作，也让掌趣科技的市值一路飙升。

掌趣科技三年的时间里究竟发生了什么事？

掌趣依靠频繁的并购迅速做大市值，最高达540亿元，现如今更是雪上加霜的是，原本高歌猛进的掌趣科技迎急转直下。截止2017年12月12日，其市值仅为168.79亿元，不到峰值的三分之一。同时据掌趣科技2017年上半年财报显示，截至6月30日，掌趣科技实现营业收入8.27亿元，归属上市公司股东净利润2.67亿元，比上年同期下降13.35%和36.17%。

掌趣科技的上市以及估值提升，最受益的不是投资者们，而带来的最直接影响是大批的员工因为手握原始股身价暴涨，甚至有些普通中低层员工都是数百万身价。根据掌趣科技前员工的说法，“高层忙着找机会减持套现，一些普通员工在岗位上混日子。内部人员流失也很快，才两三年，公司里的人换得差不多了，很多我都不认识，甚至是公关部这种对外的部门，也很难找到人。”

股价的一路狂泻仅仅是表象，管理层的动荡也在持续。　11月30日，掌趣科技一口气发布10则公告，董事长、总经理、监事三人同时离职。聘任原天马时空创始人刘惠城为公司总经理，并提名董事长候选人。一个月前，其副总经理兼董事会秘书李好胜也宣布辞职。

该公司2017第三季度财报显示，前任董事长姚文彬减持套现便高达23.46亿元，持股比例从上市前的49.76%下降至14.06%。其上市时的第二大股东华谊兄弟套现共24.74亿元，目前持股仅剩0.42%。加上其他十多位离职的高管，两年内股东累计套现超过60亿元。

成也并购，败也并购

这掌趣科技到底怎么了？怎么员工套现、高管套现、现在就连董事长也开始套现了？

2015年末是掌趣科技的转折点，因为之前并购的游戏公司大多无法完成此前的承诺。

2014年，掌趣科技收购的玩蟹科技、上游信息未完成当期业绩承诺；2015年，玩蟹科技、上游信息和先锋网络均未完成当期业绩承诺；2017上半年，天马时空净利润为6700万，距离承诺的全年3.3亿仅完成了20%。还真是成也并购，败也并购。

掌趣科技的前董事长姚文彬想要持续并购发展的战略终难维持。2017年，为了遏制股价持续下跌，掌趣科技推动了一场5个多月的停牌重组，最终以失败告终。

除了长达五个月的重组失败，掌趣科技还试图积极通过投资的方式抬升股价，但都以失败告终。

但没想到的是掌趣科技在2017年6月20日发布公告称，为引入重要战略合作伙伴腾讯，公司第一大股东姚文彬拟通过大宗交易转让5541.75万股，占公司总股本的2.00%，具体受让方为林芝腾讯科技有限公司（为深圳市腾讯产业投资基金有限公司的全资子公司）。由于本次减持锁价8.84元/股，预计腾讯支付金额将达到4.90亿元。

掌趣科技方面表示，掌趣将与腾讯深度开展包括自研产品合作发行、整合外部游戏资源多方合作、全渠道发行、海外发行、IP资源获取等多方面合作。

诶，但是就算拉来腾讯战略入股也仅仅利好了两天的股价，看来腾讯也救不了掌趣科技了！

腾讯也救不了它！

在此之前，腾讯一直是掌趣科技的重要合作伙伴。2014年，作为第一大客户腾讯贡献了掌趣营收的36.27%。

2016年年底，掌趣科技还与腾讯签订了排他性协议，宣布其手游《全民奇迹》续作将由腾讯在中国区域内独家代理发行。其与腾讯已合作或确认合作的产品包括《拳皇98终极之战OL》《街头篮球》《奇迹：觉醒》《魔法门之英雄无敌：战争纪元》《初音未来：梦幻歌姬》等。

即便有中国网游第一巨头腾讯的持股，掌趣科技也并未能挽回颓势。看来这一次马化腾也看走了眼，而且还是在自己最熟悉的网游行业里。

马化腾花了近5个亿入股了掌趣，在半年的时间里就损失了70%，但是我觉得这事谁也不赖，就赖他自己！

为什么这么说呢？因为在腾讯、网易拿走了近70%的市场份额后，留给小玩家的机会并不多。据中国文化娱乐行业协会报告显示，今年国内游戏市场规模平稳提升，但增幅有所回落，不同类型游戏市场出现冷热不均的现象。行业整体营业收入近2200亿元，同比增长超过23%。移动游戏以全年约1100多亿元的营业收入，占据了网络游戏市场的半壁江山。

手游行业的“天花板”以悄然来临？

市场环境变了，在巨头垄断的背景下，手游市场的惨烈导致了小团队极难出头。要么死，要么被收编，现在几乎所有高收入的新品都有大公司在背后保驾护航。掌趣再也无法轻易找到之前天马时空、玩蟹科技这样的优质新兴手游团队。掌趣科技也是被腾讯逼死的！毕竟腾讯不是收购了掌趣科技，只是投资而已，不过这次亏了多少钱，对于马化腾而言也都不是什么大事。

梳理腾讯的投资版图虽然看上去毫无边界可言，健康医疗、智慧出行、社交、直播、游戏、企业服务、新零售、制造升级等等。但是腾讯是一家优质的企业，企业的话就要挣钱，腾讯投资的企业大多数选择的是股权投资，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。

纵观马化腾近年的战略布局，赚的钱数不胜数，但是掌趣科技确实是让马化腾“马失前蹄”了。

像马老板这么精明的人都会犯错，我们投资者就更要小心了。手游行业泡沫破灭后，行业才会真正进行优胜劣汰，仅仅依靠人口红利获得收益的时代，也早已过去。“如何持续地推出成功产品”，是包括腾讯、网易在内，所有游戏公司面临的问题。手游早期红利确实帮助一大批公司上市，一旦缺乏后续成功之作，则很快就会泯然于众。未来大厂合作的大作会越来越密集，而这必将加剧手游创业团队的困境。同时手游产品相对饱和，市场竞争激烈，手游行业的水又比较深，投资人已经不再愿意“接盘”，盲目跟风烧钱了。资方的集体退场，也会让大批的团队倒下。

对于未来的手游行业都会面临以下5个问题：

一、中国手游产品同质化严重，缺乏创新，行业难以在短时间内实现用户数量大突破。

二、未来手游厂商需重点提升产品品质，往精品化、重度化方向进化发展，打造更多现象级品牌吸引用户关注，引领行业良性发展。

三、渠道垄断抬高了手游发行商成本，不利于行业良性发展。

四、手游类型分布不均，盈利模式单一

五、手机流量费用高，游戏成本大

看到这了，你还敢去投资这些手游类的小公司吗？所以投资者们也一定要谨慎起来，不要像马化腾马老板一样“看走眼”，小心驶得万年船呐！