比起炒耶伦“鱿鱼” 美联储更怕特朗普破坏加息大计

导读： 特朗普几乎稳获共和党总统候选人提名，坐立不安的除了共和党“自家人”外，还有以耶伦为首的美联储。倒不是耶伦真怕了特朗普会炒她“鱿鱼”，而是这个“异类”或严重影响美联储加息大计和美国经济。

以惊人言论而著称的特朗普基本上稳获美国共和党总统候选人提名，而给投资者及企业带来非常大的不确定性，可能影响美国经济以及美联储今年的加息计划。

虽然大选总是存在不确定性，而美联储在以前的竞选季也有过加息的情况，但分析师指出，这位纽约房地产大亨入主白宫的可能性却让风险增大，因为他提出的政策不符合传统，而且将来如何实施也缺乏细节。

特朗普的竞选口号是“让美国再度伟大”，并称将对中国和墨西哥商品征收高额关税。这令人担忧会引发贸易战。他还声称将驱逐在美国的全部1100万非法移民；建议对美国债务部分违约，不过后来他收回了此话。

美联储官员表示，避免在利率决策会议上讨论国内政治。以前选举年的货币政策讨论纪录显示，政治不确定性是美联储官员考虑的一个因素，不过在选举前并没有明显的放松或是收紧政策模式。在最近的言论中，一些美联储官员承认竞选言辞可能影响经济。达拉斯联储主席卡普兰周四接受路透采访时称：

“如果消费者因为这些政治辞令放缓支出，或仅仅有一点停滞，或者企业资本支出放缓……那么我就必须把这些考虑在内。（当问及他对特朗普政策方案的看法时）如果我有看法，你也不会知道是什么。我不会让它影响我的工作。”

亚特兰大联储主席洛克哈特则表示，可以说选举“可能成为影响今年经济的一个因素。”美联储上月维持指标利率在0.25-0.5%不变，并暗示虽然就业市场好转，但经济活动放缓，因此不会很快再次加息。美联储官员继12月加息后，在3月预测今年将加息两次。周四公布的路透调查显示，分析师已经把预期美联储加息的时间由6月推后至9月。

美联储主席耶伦和其他官员经常指出，经济、金融和政策前景面临的不确定性是他们决定利率时考虑的一个因素。股市波动指标VIX是衡量不确定性的一个办法，询问有影响力的企业主也是一个办法，但美联储所用的指标组合还不为人知。

斯坦福大学教授布鲁姆（Nick Bloom）的经济政策不确定性指数是美联储考虑的另一个方法，这个方法他去年4月才向耶伦和其他经济学家提出。该指数分析与政策相关经济不确定性的新闻报导，以及经济预测者对美国前景及其他方面预测的分歧。布鲁姆在一次采访中称：

“不确定性较高时，企业会暂停招聘和投资决定。如果特朗普看来是个有力的竞选者，而且仍在大谈修建‘墨西哥墙’和‘贸易强奸’，我们认为这将是大选前所有政治不确定性的源头。”

特朗普曾说过，他将在美墨边境修建一道墙，并指责中国用不公平贸易政策“强暴”美国。而中国和墨西哥分别是美国第二大和第三大贸易伙伴。布鲁姆称，如果该指数上升，则预兆着生产、投资和就业下降。决策者密切关注金融市场波动和经济数据。中国经济放缓导致股市下跌、金融环境收紧后，美联储在9月推迟加息。

经济分析师称，特朗普在选战中的优势可能也让市场不安。周三公布的汤森路透/益普索调查显示，特朗普与民主党候选人希拉里几乎平手，这是他成为共和党预计提名人之后一个戏剧性的转变。据Iowa Electronic Market期货行情显示，交易商预计共和党员拿下总统宝座的机率为36.5%。曾是美联储理事会工作人员的Cornerstone Macro分析师佩尔利（Roberto Perli）说：

“如果市场在特朗普民调支持率上升时反应糟糕，那么（市场动荡）将是美联储按兵不动的好理由。” 

曾经担任美国国会预算办公室主任的保守派智库American Action Forum的主席霍尔茨埃金直称特朗普的贸易立场阻碍经济增长，而且伤害美国前景。他把特朗普称作“难以逆料的政治大变数。”

特朗普此前已表明他喜欢低利率，但也说过如果当上美国总统，将在2018年美联储主席耶伦的任期届满时把她撤换掉。

目前为止，布鲁姆的经济政策不确定性指数尚无即将大幅攀升迹象。4月时该指数降至98.39，略高于去年11月美联储明白表态加息前的数值。其他例如波动率指数等衡量不确定性的数据也表现平和。美国大选投票日定于11月8日。

以历史数据来看，布鲁姆指数出现跳升情况，仅见于选情激烈的总统大选前，或者其他政策不确定的期间，比如2011年美国政坛对举债上限吵闹不休的时候。根据布鲁姆的模型，该指数若飙升90点，可能预示产量将下滑1%，就业及投资均各下滑约0.5%。