解剖700亿“横店系”：世界磁都、江南药谷、还是中国好莱坞？

近日，横店影视招股说明书披露。

说起“横店”二字，大家都知道是拍戏游玩的地方，孙俪、赵丽颖等一众明星的半个人生都可谓耗在里头。据资料显示，横店聚集了871家影视企业和518家艺人工作室，累计拍摄影视作品1800多部，里头出现的群演们估计可以绕地球一圈了。

不过，此次IPO的可不是这个大名鼎鼎的横店影视城，而是在集团中并不起眼的院线、发行和衍生品（即“横店影视”），营收不到整个集团的4%。

并且，野马财经（微信公号：ymcj8686）发现，横店集团以影视城出名，却并非以此起家，其在高科技磁材料及医药产业均早有斩获，影视文化只是后起之秀。

其中，早在2006年8月，横店集团就通过借壳、IPO等方式实现了3家公司在A股的胜利会师，分别为英洛华（000795.SZ）、普洛药业（000739.SZ）、横店东磁（002056.SZ）。

之后十年间，横店集团倒是低调，并未趁机继续在资本市场踏步前行，三家上市公司与未资本化的影视旅游等产业持续发展。

不过，或许是时机成熟，近两年，横店集团又开始了资本市场的大举征伐，旗下得邦照明（603303.SH）成功过会，登陆上交所，南华期货、横店影视相继IPO。

横店集团董事长徐永安年初在公司内部曾表示，横店系的野心不止于此，“到2020年，力争集团能有6-8家A股上市公司”。

横店集团的影视文旅业务一直没有太大的资本动作，直到2016年横店影视提交招股说明书。预披露文件显示，公司拟发行新股不超过5300万股，拟募集资金28.63亿元，其中23.63亿元将投入影院建设项目。

实际上，横店影视只是横店影视城的一项业务，并未将旅游与影视制作打包上市，但不管怎么说，横店影视的IPO仍见证这横店集团旗下影视板块的“第一次”。

为避免同业竞争的风险，横店集团还专门做了相关的资产纳入和剥离，但价值是否公允、是否符合会计准则等问题均被证件会要求仔细说明，至于能不能让监管层信服，审核结果将告知答案。

说实话，在2014年之前，小编未见过横店影视旗下的电影院，在帝都上学，身边环绕着的是万达、金逸、博纳、中影。后来寒假回家（湖北四线城市），商场里突然新开了一家横店电影城，但去的人并不多，很多人还是回去熟悉的电影院，不过，两年之后，情况好转。

被知名院线占领的一线城市不再有横店影视的一杯羹，所以，横店影视在二线城市耕耘的同时，更多地在三四线城市扩张，计划募集资金主投三四线和县级城市，新建设210家影院，填补县级市的市场空白。

但值得注意的是，从横店影视IPO材料来看，过会的潜在风险并不少。

首先，两份招股书当中，2014年、2015年的财务数据打架，难辨真假。去年的招股书显示，2014年、2015年公司营业收入分别为12.21亿元、21.85亿元；而在最新的招股书中，该数据变成了11.81亿元、21.13亿元；主营业务成本数据也不一致，在此不一一列举。

上图为2016年的招股说明书

上图为2017年的招股说明书

然而更离谱的是，在“按地区划分主营业务收入”中，两份文件的数据均布一致，而华东区甚至相差近一倍。

上图为2016年的招股说明书

上图为2017年的招股说明书

野马财经致电横店影视董秘潘锋，但并未得到回应。此前，潘锋曾答复媒体称，主要是应监管层要求，会计审核由“总额法”变为“净额法”导致的。

其次，作为影视院线公司，可持续盈利能力成为考量的重点。根据最新财报，横店影视在报告期内均实现了增长，但有几个问题。

横店影视2015年营收为 .copyright p{ line-height: 1.5rem; color: #999; }

叶露

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