12家银行组团驰援800亿？万科稳了？

作者/李非林 来源/债市观察

今日，12家银行组成银团筹集贷款帮万科还债的消息在坊间盛传，点燃了万科的股和债。

据《每日经济新闻》援引YY评级消息，3月12日午间，有12家商业银行正在筹集高达800亿元（约115亿美元）的贷款，以帮助万科偿还到期债券。万科目前正在为符合条件的银团贷款准备担保，根据万科公共债券到期情况，银团贷款余额不超过500亿元。

传言这些银行包括数家国有银行(农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行)和六家股份制银行(招商银行、中信银行、兴业银行、上海浦东发展银行、中国民生银行和平安银行)。

消息一出，即引发市场高度关注和热议。受消息利好影响，万科午后A股、H股及多只债券大幅飙升。

截至当日收盘，万科A（SZ000002）报收10元/股，涨幅达5.71%；万科企业（HK02202）报收6.30港元/股，涨幅达10.33%。

债券方面，截至当日交易所收盘，“20万科08”涨超7%，“21万科04”“22万科05”“20万科04”涨超5%，“20万科06”“21万科02”涨超4%。

图源：罐头图库

截至发稿，万科方面对上述传闻暂无回应或公告。不过，这段时间针对万科的传闻很多，万科并没有一一作出澄清或说明，而是选择了用实际行动对抗市场传言，比如提前备好偿还美债的资金，在商业、物流、租赁住房三个赛道发行REITs（不动产投资信托基金）等。

此前，因市场传言的非标债务展期问题，引发外界对万科（000002.SZ/2202.HK）偿债能力的担忧。而万科有一笔3月11日到期的债券余额为6.3亿美元的美元债，是否能如期偿付就格外受到关注。

3月8日，万科A发布公告称，公司已按票据尚未偿还本金金额连同累计至到期日的利息资金合计6.47亿美元存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。消息一出，也使得市场对万科信心回暖。

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不过，3月11日晚间，评级机构穆迪宣布撤销万科的Baa3发行人评级，授予Ba1的公司家族评级，并下调高级无抵押债务评级至Ba2，同时把万科所有评级列入评级下调观察名单。

值得注意的是，在4月29日，万科一只中期票据“21万科MTN002”即将到期，债券余额为20亿元。

但从市场反应来看，万科股债并未受到穆迪下调评级的影响。

另外，根据今年年初万科与金融机构交流的会议纪要，2024年，万科在境内信用贷款到期金额为93亿元人民币，境外约有105亿元人民币的公开债券到期。

对于即将到来的偿债压力，万科方面称，公司会从多方面保障债务偿还，包括境外本身的外币资金、对境外公司分红或股权回购实现资金筹集，以及银团贷款或债务置换。

而此前万科也早已未雨绸缪，通过处置非主营相关的资产，缓解流动性压力。也就在最近，万科集团甩卖上海的优质商业资产七宝万科广场，获得了回笼资金23.84亿元。

而无论从政策或金融机构对房企的支持方面，也一直在释放积极信号。

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政策方面，1月12日，为贯彻落实中央金融工作会议提出的“一视同仁满足不同所有制企业合理融资需求”的部署要求，住建部、金融监管总局联合印发了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。

1月26日，住房和城乡建设部召集了各省（区、市）住房城乡建设厅和35个重点城市召开城市房地产融资协调机制部署会。

另外，金融机构对房企的支持从房地产项目“白名单”中也可见一斑。据官方数据，截至2月28日，276个城市建立的房地产融资协调机制提出了约6000个房地产项目，商业银行审批贷款已超过2000亿元。

万科，一度被称为地产行业“龙头老大”，长期被视为行业楷模、翘楚，是地产行业遭遇史无前例困境后的最后信仰。

相比于其他房企，万科拥有两大优势，一是深圳国资委的支持，深铁集团是万科的第一大股东，持股27.18%，而深铁集团由深圳国资委100%控股；二是万科在商业、物流、租赁住房三个赛道发力REITs（不动产投资信托基金），实现商业、物流重资产退出路径的打通。

一位长期跟踪万科的分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从近期的股债价波动来看，是市场对于万科担忧的体现，但万科后续也给出了积极回应。在当前环境下，万科亦承受着开发业务退坡对利润表、现金流量表所带来的考验，不过万科总体资产充足优质，目前其信用以及资产盘活运营等工作也在有条不紊地开展。

此外，东方证券研报分析，万科拥有较大体量的经营性资产，可通过资产处置、发行REITs、经营性物业贷款缓解现金流紧张。2024年1月央行等印发通知，表示经营性物业贷款可用于偿还房企的公开债。对于万科等持有较大体量非房开资产的房企来说，该政策有利于优化债务结构、有效降低公开债违约风险。

你怎么看待市场传言的银团正在筹集贷款帮助万科偿还到期债券的消息？你认为万科偿债能力如何？欢迎留言区留言讨论。