预期三季度盈利的B站，还需要给出多少商业化成果？

来源/满投财经

上市多年，B站终于走到了敢于对自身的盈利预期给予“倒计时”的时期。

3月7日晚间，哔哩哔哩（09626.HK）公布了截止至12月31日的2023年四季度和全年未经审计的财务报告。在实现营收增长，亏损收窄的同时，董事长陈睿在电话会议上给出了盈利预期：有信心在2024年三季度实现调整后运营利润转正，并开始盈利。

在过去一年，B站具体取得了怎样的财务表现，而在未来一年，B站又该如何兑现董事长许下的承诺？结合四季度以及全年的财报，来看看B站究竟能给出怎样的解答。

增值&广告业务扛大旗，降本增效持续

四季度，哔哩哔哩实现了63.49亿元的收入，同比增长3.4%，环比增长9%，实现经营亏损13.05亿元，同比收窄43.9%；实现Non—GAAP净亏损为5.56亿元，同比缩窄57.7%。从全年来看，B站全年实现营收为225.28亿元，同比增长约为3%，实现净亏损48亿元 ，同比缩窄36%，实现Non—GAAP净亏损为34亿元，同比缩窄49%。

（数据来源：公司财报）

在经营成本方面，B站四季度实现毛利率为26.1%，连续六个季度实现环比提升，是公司2023年全年减亏的重要因素之一。而结合收入情况分析，自然可以看出收入结构的变动是引导毛利率提升的主要因素。

高毛利的增值服务与广告业务目前成为公司营收的主力，包括日益壮大的直播业务、逐渐兴起的付费视频内容，让公司在整体营收变化其实不大的情况下实现了进一步的减亏。

而在数量之外，B站活跃用户平均年龄为24岁，正式会员数量达到2.3亿，第十二个月正式会员留存率为80%，日活用户日均使用时长95分钟，这些由B站给出的数据无一不展示出平台对Z时代的强大影响力，是说服投资者持续为B站买单的根基。

一方面来说，目前市场上确实缺乏一个B站以外的，能够让年轻群体聚集的视频文化社区。而另一方面来说，市场和用户或许已经习惯了B站的改变与不变，而B站也在持续的商业化进程中，找到了与用户沟通，均衡商业与内容的方法。

时至今日，B站不再有像过往那样高额的内容津贴，创作者单纯依靠播放量能获得的收益越发减少。但另一方面，B站在对商业化的用户扶持方面却花样百出，前文提到的广告也好，直播带货的超新星计划也好，B站的目前选择的道路更像是“推动用户自己去赚钱”这样的中介社区。尽管内容不像过往那么纯粹，但用户似乎也逐渐接受了这样的B站，并依旧愿意为其掏钱，为其付出。

展望2024年，B站当前实现盈利的抓手估计依旧是广告与增值业务。但进一步的商业化是否能够再挖掘更多的收入，而用户所能接受的商业化上限区间又在何处，在现在的笔者看来都是较为未知的。只是从B站2023年的情况来看，B站的内容生态壁垒或许比想象中更为坚固，越线之后，或许用户也只会把底线后移，却无法真的离开。

对于B站的盈利预期来说，在正式兑现前都会是推动B站股价上行的动力。而B站大概也不会食言，会努力在三季度实现正向的盈利，至于盈利多少，后续能否维持盈利，在3季度交卷之际或许都会明了。