90后投资人，开始考虑养老了

作者 /顾白 编辑/吾人  来源/融中财经（ID：thecapital）

外行人眼中，投资人总是身穿高档西装、脚蹬天价皮鞋、流连于各种精英论坛、谈笑风生间大把撒钱的形象。但其实，他们也只是一群“打工人”。过去一年，投资机构裁员、降薪频频发生，大量VCPE被迫失业gap，尤其35岁左右的中青年受冲击最大，失业后面临突如其来的困境，不少人家庭经济危机随之爆发。

还有90后IR在记者的问卷里表示：我们这样单身的独生子女，其实最担忧的是如何给父母养老。现在工作占据大量时间，根本无法在时间和精神上给予父母足够陪伴。尤其是想到父母老后如果生活无法自理，一些两难的处境就会觉得更加力不从心。

面对春节，长辈、小辈，走亲戚，包红包，还想带着家人或爱人出去度个假，各种花销如流水。如果说年长投资人面对的是人情世故，那么年轻一代则是苦于被催婚、催生甚至于来自周边的peer pressure，当然，考虑给父母以及自己养老规划的也不在少数。

2024年的春节，不少投资人直呼：真心累！

“假期，调研了一趟康养中心“

春节是阖家团圆的日子，长辈不在总会感觉家里少了点什么。

投资人李天，四川人，夫妻俩平时在北京工作忙，无暇照顾老人，两年前就把母亲送到了当地养老院。老人听力不是太好，但生活能自理。每年中秋、重阳、春节等传统节日，就还是会把母亲接回家。今年过年，他就提前给养老院做了报备，要把母亲接回家。

但是73岁的老母亲陈学珍却坚持留在养老院过年。“我在养老院都住习惯了，这里有暖气，吃住方便，还有护工照顾。”陈奶奶说，“儿子（李天）原本要接她回家过年，一起热热闹闹过个春节。但是拒绝了，养老院随时有医生、护士值班，方便得很。除夕那天中午，孩子们都到养老院陪她吃了顿团圆饭。晚上又跟这的老朋友们一起过的，很开心很自在。”

养儿防老，老有所依。在中国人的传统思想里，将父母送到养老院，都被视为“不孝”。像陈奶奶这样想法的老人，其实不在少数。据医养中心的工作人员透露，院里住了40多个老人，有一半选择李留在养老院过年。

中国老龄化社会正呈现一系列新的发展态势和特征。预计2025年60岁及以上老年人口将突破3亿，2053年达到4.87亿峰值。今天，作为第一代计划生育背景下成长起来的独生子女，不少8090，不容忽视的事实是已经到了要考虑给父母养老的年纪。

“我们这一代大多数人都是要面临两个人养四个老人的现实。这次春节，在养老院过年陪妈妈，就趁机做了一次深入调研。一是为父母，二是为了我们自己。”李天所在的投资机构专注于消费。“去年一年大家都不容易，无论是投消费的还是消费企业本身。不少项目都不得不打折出售，按上一轮估值5折甚至3折融资。其实从人、货、场三要素来看，关于人的方面，银发经济的投资机会和下沉市场小镇青年消费活力始终还在。”

正如泰康资产陈奕伦之前所讲，中国长期趋势是人口老龄化下社会整体迈向长寿时代，产业结构面临深刻转型，传统消费领域会逐渐转向医疗健康和养老。对私募股权领域，市场的核心逻辑已经改变，投资人未来会更关注企业质量，一定是有独特资源、独特认知才可以在市场中赚到钱。

“在老龄化背景下，每个人在不同生命周期中消费支出和消费走向有显著区别。年轻的时候更多是生活消费、文娱消费，老去之后消费支出放到医疗、健康、养老上。随着中国人口的老龄化，消费结构也会逐渐从传统的领域向医疗健康和养老领域倾斜。”

就在春节前一个月，1月15日晚，国务院发布了我国首个以“银发经济”命名的政策文件——《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，明确提出推进新一代信息技术以及移动终端、可穿戴设备、服务机器人等智能设备在居家、社区、机构等养老场景集成应用，发展健康管理类、养老监护类、心理慰藉类智能产品。

家家都有老人，人人都会变老，老年人的当下需求，将是年轻人的未来需要。

“其实老人经济涵盖范围非常广，除了传统餐饮、护理和保健服务外，还有许多细分领域，如智能科技与辅助设备、在线教育与终身学习、旅游与休闲、金融服务、医疗健康服务、社区服务与活动等，都存在投资机会。目前不少养老产业的项目估值都处于较低水平。”李天春节期间，除了走亲戚就是做研究。中国是世界上老龄产业潜力最大的市场。按照复旦大学老龄研究院发布的《中国银发经济发展研究报告》，2035年银发经济规模将达19万亿元，届时将占总消费的28%，GDP的9.6%。换言之，人口老龄化将带来巨大投资和消费需求。

银发经济可细分为养老服务、老年消费、医疗健康、文娱旅游、智能科技、养老金融六大产业，国家政策利好背后一定就显示出重大的商业机遇。

“银发经济产业链长、业态多元、潜力巨大。从居家护理、康复辅具、慢病管理等，都是融资热点，产品的数字化、智能化更是成为趋势。许多创新企业积极探索新的产品服务与商业模式涌现，才能满足老年人日益个性化多元化的需求。”李天说到。

被裁员的IR准备考公，考虑养老

今天，一级市场退出过渡依赖IPO，二级股价低迷，上市破发现象普遍，很多基金已经到期，项目退不出去，没办法形成资金的良性循环。这也就意味着很多GP没办法募集到下一期基金。如果GP募集不到钱，很多项目就没有人接盘，好一点的资产打折贱卖不好的就直接破产清算，进一步加速的行业寒冬。

“即使现在还没有裁员，但市场环境持续不佳，裁员或是必然结果。已经听到有还没过35岁的同事在讨论准备去考公务员了。”文章开头的IR小姐姐Lisa告诉记者，现代社会，子女外出工作、出国学习已成常态。带来的问题就是对父母缺乏照料，特别是在父母生病时，独生子女因需要兼顾工作和家庭，分身乏术。这导致独生子女父母比多子女家庭面临的养老问题更加突出，如空巢养老，情感孤寂，高龄老人缺少子女护理照顾等。

“过去一年身边许多高学历的投行人士，因为裁员失业以及再就业没有定数，遭受了好几个月空置期，焦虑情绪蔓延开来，创业还是再就业，举步维艰，情绪低落消沉，甚至患上抑郁症。这些都不是危言耸听，都是真实案例，这就开始让人重新思考一个问题：年轻时赚钱重要，但更重要的，养老问题也得抓紧考虑，不仅是父母、还有我们自己。如果40岁的时候财务自由就退休陪家人。”

虽然过去几年，养老机构在环境改造、设施设备、人力资源等方面加大了投入和成本。不过，需要注意的是，也有部分养老服务机构、企业，打着养老服务和健康养老的名义，承诺高额回报，以向老年人收取会员费、床位费，欺诈销售“保健品”等手段，故意进行非法集资、传销等犯罪行为，给老年人造成严重财产损失，需要引起重视。

长年关注老龄社会法治研究的全国老龄法律论坛秘书长陈洪忠此前对外表示，“养老项目暴雷屡禁不止的背后，根源还是长期被忽略的空巢老人。我们经手过的案例中，有关养老项目诈骗的受害者身份千差万别，有高校教师，有普通工薪阶层，也有清贫的散工。但他们都有一个共同的特点：孤独。很难想象，在此类案件中，很多人都是‘愿者上钩’。”

自2018年底取消养老机构的行政许可，审批门槛降低以来，各地政府都大力鼓励社会资本进入到养老服务行业中来，但其实，看似火热的养老服务行业，投资大、见效慢、利润薄，尤其建设和运营初期面临着巨大资金压力，一旦经营不善，脆弱的资金链就会断裂，导致各方都难以预计的严重后果。要避免养老机构暴雷风险，还须完善养老服务监督体系和支持体系，在这一过程中，监管、社会和市场应当各司其职。

“10万亿”投资机会，在养老院里

纵观2022年至今，老年行业的所有融资事件，医疗及健康管理、康复护理及辅具、养老照护服务三大类别的融资事件密集发生，健康刚需相关赛道始终是热门领域。2019至2022年，中国养老市场投融资金额由3.54亿元增长至54.12亿元，投融资呈明显增长趋势。

据有关部门预测，我国养老服务市场规模有望超过10.5万亿元。巨大的市场潜力诱惑下，资本对“老年”产业愈发看重，从观望、试水转向频繁深度参与融资。

另一位医疗领域的VC投资人Eason告诉记者，中国老龄化趋势明显，养老相关的需求将持续增多。像智慧养老就能通过互联网技术，使养老服务信息数据化，为老年人提供更好养老服务的同时还能缓解社会养老压力。在这一轮康养投资中，他们重点关注创新模式，比如“线上+线下”健康管理、数字医疗等。“即将退休的新一批老年人，他们受过教育、能玩智能手机，也更适合线上+线下服务场景。”

其实细数这两年养老赛道，诞生了多笔融资。据不完全统计，包括天与养老、小橙集团、海森生物、福寿康、新府智能、国龄城科、共享之家等30余家养老相关企业获得融资，资本机构不乏春华资本、红杉中国、盈科资本、深创投。

比如2023年7月，智慧养老平台“天与养老”完成新一轮战略融资，领投方为新加坡大华创投旗下亚洲影响力基金，老股东跟投，其中长岭资本连续4轮超额增持。本轮融资距离上一轮完成交割仅时隔三个月，两轮合计融资金额数千万美金。此前，2021年高瓴创投领投A轮，其他股东还包括钟鼎资本、万物资本等。小橙集团在年前宣布了新一轮数千万元战略融资，而在去年上半年就曾对外披露过由知名产业方领投、香椽资本等机构跟投的近亿元A轮融资。在早之前，2022年，居家养老机构“福寿康”获得了腾讯、国寿大养老基金的C轮投资，而此前已经获得过包括红杉中国、达晨财智、复星医药等机构的7轮融资。

2023年部分医疗养老企业融资 数据来源：AgeClub

根据国家统计局的数据，2022年上半年，银发养老产业的融资事件主要集中在医疗及健康管理、康复护理及辅具、养老照护服务三大类别，这些领域的健康刚需始终是热门投资方向。下半年，融资事件集中在康复辅具、居家护理领域，尤其是助听器这一细分赛道融资事件频繁。不过，2023年上半年，热度降低，仅专注智能助听器研发的玖益医疗在2月完成3000万天使轮融资。

值得注意的是，随着市场对老年行业认知的加深，资本目光开始由老年健康刚需消费转向老年文娱旅游。最典型的是东方甄选官宣做文旅，关键词就是“中老年”与“文化”；再比如茅台与贵安新区签署战略合作协议，将在康养旅游等七方面开展合作；百度智慧医疗与固生堂中医达成战略合作，雅培、伊利战略合作银发无忧等。

此外，智慧养老崭露头角。智慧养老是面向居家老人、社区及养老机构的传感网系统与信息平台，通过智能化管理、个性化服务和数据化分析，提供实时、快捷、高效、低成本的物联化、互联化、智能化养老服务。新技术为养老机构提供了创新机会，能够提高运营效率、改善服务，进而吸引了越来越多投资。

无论如何，从目前中国养老产业看，无论是老年人的医疗照护服务，还是生活照料服务，都与国外存在很大差距。换句话说，服务的专业性、规范化，乃至业内对国内养老照护机构的服务都没有形成统一标准，中国养老产业仍有巨大提升空间。