菜鸟冲刺IPO背后：菜鸟困于送货上门，马云错过物流十年

作者 | 李兰兰  编辑 | 谢佳佳  来源|橡果商业评论

2月7日晚间，阿里巴巴（09988.HK）集团发布其2024财年第三季度（即自然年2023年第四季度）业绩。其中，受益于跨境业务，菜鸟该季度收入同比增长24%至284.76亿元，经调整EBITA同比转正，由上年同期亏损1200万元，转为盈利9.61亿元。

出海业务风险与竞争同增，亏损三年后终于盈利 

据招股书显示，菜鸟目前的收入主要由国际物流、国内物流和科技及其他服务三部分构成。其中2021至2023财年，菜鸟国际物流的收入占比分别为55.1%、52.3%和47.4%。一定程度上，国际物流是菜鸟收入的关键部分。

菜鸟招股书截图

菜鸟在2021财年至2023财年期间累计净亏损高达71亿元，具体来看，2021至2023财年净亏损分别为20亿元、23亿元、28亿元。然而，顺丰控股却在2022年实现了61.74亿元的净利润。

但在2023年第四季度，菜鸟集团收入为 285亿元，同比增长 24%，这主要由跨境物流履约解决方案的收入增长所贡献。与此同时，菜鸟经调整 EBITA 为盈利9.6亿元，而去年同期，菜鸟则亏损1200万元。菜鸟将当季盈利原因解释为规模经济效益带来的成本优化和经营开支的优化。

然而，数据显示，2023财年菜鸟处理的跨境包裹总量为15亿件，相较于前一年的16.8亿件，下滑幅度明显。同时，国际物流业务的营收同比增长也仅为5.4%，远低于阿里巴巴国际商业营收13%的增速。

尽管国际业务是一片新蓝海，但也伴随着巨大的风险和竞争。在国际物流市场上，菜鸟不仅要面对来自顺丰、京东物流等国内巨头的竞争，还要与国际巨头如DHL、UPS等展开激烈竞争。

同时，据路透社2023年10月5日的报道，比利时国家安全局声称他们正在调查菜鸟在列日机场运营电商物流中心是否从事所谓“间谍”活动：“侦查和打击包括阿里巴巴在内的中国实体可能开展的间谍或干扰活动”。对此，菜鸟第一时间就予以反驳，但此事也反映出菜鸟出海业务所面临的风险。菜鸟在招股书里花费了近80页篇幅详细描述国际化业务存在的诸多风险，包括法律、监管、贸易摩擦、汇率波动等。

另外，为了支撑其国际物流业务，菜鸟在全球建立了不少基础设施。据招股书显示，截至2023年6月，菜鸟的全球网络落地200多个国家及地区，包括列日和吉隆坡的2个e-Hub（海外数字中枢），1100多个仓库及380多个分拣中心，其中还包括全球最大、占地300万平方米的跨境电商仓库。

一定程度上，菜鸟能够飞多远，与菜鸟直送与国际物流这两翼的大小密切相关。随着自营业务、海外业务不断铺开，采购及管理仓库、干线运输、配送和末端服务等推进，菜鸟能否稳住盈利，仍是未知数。