王健林继续“割肉”！万达还未解开债务危机？|地产

撰文|蜜姐   来源|闺蜜财经

近期，#王健林已卖10座万达广场#上了热搜第一位，引发围观。

有人疑惑，昔日首富早就实现了财务自由，为什么还要这么拼？有人感慨创业路坎坷，万达集团创立于1988年，创业30多年风雨兼程，如今又一次“断臂求生”。   

让人疑惑的是，在上热搜前几天，万达系刚刚成立了一家新商管公司，注册资本高达162亿元。

看似矛盾的举动，是前首富再次使用腾挪术，还是万达的债务压力依然未解除？

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计划赶不上变化，从“断臂求生”到再“断臂求生”。

2015年，万达商业地产“轻资产”模式正式启动。

2017年，在房地产行业去杠杆、降负债的大背景之下，万达与融创进行了“世纪大交易”。融创以约632亿元收购万达旗下13个文旅项目91%的股权及76个酒店。

彼此尽管面对多方质疑“贱卖”资产，但王健林坚定不移地转型。

在中国经济网的相关报道中，王健林透露：到2017年底，万达商业持有3300万平方米的商业物业，2018年租金可以超过330亿元，而且今后5年保持20%增长。         

按照王健林的预估，5年后万达商业仅租金可达800亿元。该报道称，如果按照商业公司市盈率30倍计算，5年后，万达商业的市值可达万亿。    

但此后几年的剧情，蜜友们应该都很熟悉了。行业深度调整，叠加三年疫情冲击，万达商管非但没能完成上市的对赌协议，还不断拿出了“压箱底”的资产摆上货架。

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割肉“压箱底”的资产，化解巨额对赌协议危机。

2023年3月，证监会官网信息显示，珠海万达商管的对赌协议涉及内容，包括“若不能于2023年底成功上市，发行人需向上市前投资者支付约300亿元股权回购款”。

对此，万达官网披露的总投资金额更高，“现有投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资额约为380亿人民币”。

此前IPO蜜姐笔记曾分析过万达商管的对赌协议及债务压力（详见：终止合作！对赌期限逼近，万达商管上市迎战关键时刻）。

过去一年，尤其是2023年12月，万达加速回血，出售了数座万达广场。

当月，以21.55亿元转让万达投资51%股权，万达电影的实控人由王健林变更为儒意投资的柯利明；出售高端酒店上海万达瑞华酒店......

同期，万达也迎来了转机。         

太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团签署新投资协议。

好消息是，太盟2021年投资的约28亿美元（约180亿人民币），不用还了，对珠海万达商管再投资。

坏消息是，王健林失去了对珠海万达商管的绝对控制权。新协议约定，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持有珠海万达商管60%的股份，大连万达商管持股40%。

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让人意想不到的是，闯关对赌协议后，万达却在加速出售万达广场。

天眼查显示，2023年12月25日、27日、29日，3天万达相继出售了4座万达广场，分别是：太仓万达广场投资有限公司、湖州万达投资有限公司、广州萝岗万达广场有限公司和上海金山万达广场投资有限公司。         

图片来源|天眼查（特此感谢）

2024年1月7日，万达继续出售佛山顺德万达广场；16日，厦门星湖万达商业管理有限公司易主。

万达的债务压力，在大连万达商管公司债券2023年中期报告中可见一斑。  

该报告披露，截至2023年6月末，大连商管的合并口径有息负债为1412.83亿元，其中值得注意的是，一年内到期的有息负债达292.57亿元。

而大连万达商管2023半年报显示，截至2023年6月末，其期末现金及现金等价余额约为146.92亿元。显然存在短期偿债压力。

不过相比网友们的担心，万达的情况其实并不算差。

一方面，其官网披露的消息，2021—2023年（预估）的业绩超额完成，3年股东们还分红了46亿元、67亿元以及2023年（预估）85亿元。

另一方面，截至2023年12月12日，其管理着494个大型商业中心。还能继续卖资产还债。

此外，今年1月12日，大连万达商管投资成立了一家新公司：大连新达盟商业管理有限公司，注册资本高达162亿元，大连万达商管持股99.9938%。

也有人质疑，早在2014年大连万达商管就完成了赴港上市，偏偏要私有化后，谋求回A股上市，才导致了万达后续一系列的危机。

其实，私有化回A上市并非特例，华熙生物就曾如此操作，一度成为“医美茅”。只能说行业在变、政策在变、周期在变，大时代的潮流滚滚向前，站在风口上的首富们也不得不面临“花无百日红”的现实。

文未注明数据均来自于上市公司财报，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。