科利德IPO“由内到外”被质疑，8.77亿募投项目敢问谁敢买单？

来源/财闻网

近日，IPO市场再次成为公众热议的焦点，这一次是因为科利德科技股份有限公司（以下简称：科利德）。然而，随着科利德IPO申请的推进，围绕其回复问询函的争议也越来越多。

财闻网了解到，科利德业务主要涉及电子特种气体及半导体前驱体材料的研发、生产和销售，自更新上市申请审核动态以来，便引发了市场的广泛关注。其中对于科利德的IPO申请，投资者们对公司的业务模式、核心技术和未来发展策略等问题提出了疑问。

科利德于10月12日晚间发布对审核问询函的回复，然而这个公告并没有解答所有的疑问。一些投资者和市场观察家对科利德的回复内容表示了疑虑，认为其回答的内容过于笼统，缺乏实质性的解释和细节。

科利德在回复问询函中主要涉及到的主要产品、竞争格局与市场空间、核心技术与核心技术人员等问题。在这些问题中，一些投资者和观察家对科利德在竞争激烈的市场中的竞争优势、技术研发能力以及未来发展战略等方面提出了质疑。

科利德在公告中称其核心竞争力在于其专业能力和技术创新能力，并且列举了一些成功案例。然而，一些观察家认为这些案例并不能充分证明科利德具有持续的竞争优势，而且对其未来发展策略也提出了质疑。

对于科利德的IPO申请，市场仍持谨慎态度。一些投资机构和分析师表示，尽管科利德在某些领域表现出色，但对其未来发展仍需进行更深入的研究和分析。他们强调，投资者在做出投资决策之前，应该充分了解并评估相关风险。

科利德的IPO申请引发了市场对科创板上市审核标准的深度思考。一些观察家呼吁监管机构加强对科创板IPO申请的审查力度，以保护投资者的合法权益。认为，监管机构应该更加严格地对企业的财务状况、业务模式、技术实力和未来发展潜力等方面进行全面评估。

产能利用率低被问询，IPO募资计划引质疑

值得一提的是，科利德因产能利用率低的问题也受到市场关注，尽管科利德加大市场开发，其产能利用率有所提升，但仍处于较低水平。

财闻网了解，从2020年至2022年，科利德高纯三氯化硼的产能利用率分别为31.67%、53.27%、62.29%；超纯氨的产能利用率为60.04%、78.99%、80.76%；高纯氧化亚氮的产能利用率分别为16.29%、17.39%、49.86%。

截至2022年，科利德高纯三氯化硼、超纯氨和高纯氧化亚氮的产能分别为500吨、10990吨、2000吨；产量分别为311.44吨、7193.21吨和997.25吨；产能利用率分别为62.29%、80.76%、49.86%，整体仍处于较低水平，其产能存在闲置情况。

科利德在回应市场质疑时称，公司新增产能较多，且主要产品产能处于爬坡阶段，这是导致产能利用率低的主要原因。然而，这一解释并未完全消除市场的疑虑。有分析指出，尽管科利德的产能利用率较低，但该公司仍持续扩大产能，这可能会带来更大的市场压力。

此次IPO，科利德拟募资8.77亿元，投建于高纯电子气体和半导体前驱体生产线建设项目、半导体关键材料研发中心建设项目、半导体用高纯电子气体及前驱体产业化项目，以及补充流动资金项目。

其中，高纯电子气体和半导体前驱体生产线建设项目建成后将形成电子特种气体1416吨，包括年产能1000吨的高纯三氯化硼等；半导体用高纯电子气体及前驱体产业化项目建成后将形成超纯氨8000吨以及高纯氧化亚氮8000吨的产能。

值得注意的是，科利德高纯三氯化硼、超纯氨和高纯氧化亚氮的募投产能分别是目前的3倍、1.73倍、5倍。然而，在目前产能利用率较低的情况下，科利德仍大规模募资扩产，其产能消化存疑。有市场观察人士对此表示担忧，认为科利德可能面临更大的市场压力和经营风险。

此外，科利德的超纯氨、高纯氧化亚氮两大产品价格出现较大的波动。其中，超纯氨2021年产品价格降幅达到13.15%；高纯氧化亚氮的产品价格于2021年、2022年降幅分别为5.14%、20.78%。

科利德在公告中称，高纯氧化亚氮产品价格连年下降主要是因为该产品在光伏行业销售较多，导致产品价格大幅度下降。然而，这并未能完全消除投资者对科利德未来盈利能力的担忧。

在这种情况下，科利德的募资计划是否能够获得市场的认可仍存在一定的不确定性。一些市场分析人士表示，投资者应当对科利德的未来发展保持谨慎乐观的态度，对其大规模扩产的风险进行充分评估。

国际知名气体公司供应商或“微不足道”

近日，科利德为国际知名气体公司的供应商也受到了质疑。那么，公司为国际知名气体公司的供应商到底如何？

财闻网了解，科利德在招股说明书披露称，公司主要产品高纯三氯化硼、超纯氨“达到国际先进水平”，主要依据包括技术指标对比、国家专项承担角色、主管部门或行业权威奖项及认证、国家标准指定角色等多方维度。

中国电子材料行业协会出具的说明显示：“高纯三氯化硼2021年国内同类排名第一、全球同类排名第三。科利德公司在国内率先实现5N级高纯三氯化硼产品量产国产替代，现产品纯度6N5，达到国际先进水平”。

科利德自2001年开始进行超纯氨的研发并产业化，率先实现6N级高纯氨国产替代，也是国内较早实现7N级超纯氨产业化的厂家，目前产品纯度7N5，达到国际先进水平。同时，公司也列出了报告期对前述四家国际知名气体公司的销售金额，但其实整体金额比较小。

以最近一个完整年度2022年为例，林德集团、液化空气集团、默克集团的采购金额分别是122.71万、139.92万和16.81万元，而2023年上半年的数据分别是42.52万、65.59万和0。这与公司的营业收入（2022年为3.04亿元）相比显然微不足道。公司仅对太阳日酸的销售略高，但2022年销售额占营收比重也仅3%左右。

科利德称，公司一直以来都注重提高产能利用率，并为此采取了一系列的措施。同时，公司有着完善的质量控制体系和客户服务体系，能够为国际知名气体公司提供优质的产品和服务。科利德还表示与国际知名气体公司的合作将会进一步提升公司的技术水平和品牌影响力。

电子特气市场竞争激烈，A股相关企业已超15家

财闻网了解，随着科技的快速发展，电子气体在半导体、太阳能、电力和医疗等领域的应用日益广泛，其市场前景广阔。目前，A股已经有超过15家厂商涉足电子特气市场，这一数字明显反映出电子气体行业的繁荣以及市场竞争的加剧。

这些上市公司中，包括中船特气、华特气体、金宏气体等知名企业。这些企业在技术研发、产品质量和服务等方面具有显著优势，为电子特气市场的快速发展做出了重要贡献。这些上市公司的涌现，一方面得益于电子气体市场的迅速增长和广阔前景，另一方面也反映出国内企业在技术创新、产品升级和市场拓展等方面的实力不断提升。

随着更多企业的加入，电子气体市场的竞争也日趋激烈。如何在激烈的竞争中崭露头角，如何在市场份额上取得更大的突破，成为了摆在这些企业面前的难题。未来，新技术的不断涌现和市场需求的不断变化，电子气体市场的竞争格局也将随之调整。

A股电子气体上市公司数量的增多，不仅体现了国内电子气体行业的繁荣，也预示着市场竞争将更加激烈。而科利德近年来在电子气体领域的研发投入已明显落后于同行。根据最新发布的财报，该公司研发支出占营收比例远低于同行业平均水平。

科利德研究院作为国内电子气体行业的领军企业，一直致力于技术研发和产品创新。然而，近期的财务数据显示，该公司在研发方面的投入已明显不足。相比之下，同行业平均研发投入占比超过10%，部分领先企业更是高达20%以上。

同时，科利德面临着越来越激烈的市场竞争，主要竞争对手包括国内其他大型电子气体供应商和国际大型电子气体企业。这些竞争对手拥有先进的技术和品牌影响力，使其在市场竞争中占据优势。

科利德在市场占有率方面也不尽如人意。根据相关数据，科利德在国内电子气体市场的占有率不超过1%，这与其在行业内的知名度不匹配。同时，由于其销售价格波动较大，导致其主营业务毛利率逐年下滑，这也是科利德在市场竞争中面临的一大挑战。

除了上述问题之外，科利德在股权方面，研发方面、财务方面都受到了市场的质疑。然而近年来，电子气体行业的技术迅速发展，市场可谓是群雄崛起，科利德当前诸多质疑的背景下何去何从，如何立足呢？至于IPO项目后续进展，财闻网将持续关注。