餐饮SaaS“倒贴”融资，微盟(2013.HK)投资奥琦玮背后的对价支付

来源/新经济e线

昨天，5月8日微盟发布公告，投资餐饮行业数字化服务商奥琦玮信息科技（北京）有限公司（以下简称“奥琦玮”）。近两年来，saas企业融资普遍困难，投资SaaS的vc/pe在退出方面遇到巨大的困难，所以这笔交易也受到SaaS行业的关注。看似是微盟以超过5亿人民币的代价，战略投资后持股25.68%，但交易对价背后的实际情况，并没有这么简单。

对价支付：现金 + 资产作价

从公告来看，此次交易中微盟认购奥琦玮新增股份的25.68%，总对价为5.7亿人民币。但实际上，微盟现金出资仅2000万人民币，5.5亿人民币是以微盟控股的一间公司作价出资，相当于奥琦玮在本轮的融资中仅仅获得现金2000万人民币。我相信这样融资方式，对于任何一间公司来讲都是比较难接受的，更何况奥琦玮背后的LP也都是重量级的，所以这个交易的背后是否有其他的战略因素呢。

5.5亿作价的资产，两年亏损近2.6亿人民币

那么，作价5.5亿的资产是什么呢？公告里披露，微盟以其间接全资控股的微盟森林作价5.5以人民币，奥琦玮向微盟发展（微盟全资子公司）增发股份收购。微盟森林成立于2019年，旗下最核心的资产就是无锡雅座，微盟森林于2020年2月以1.14亿人民币对价收购了无锡雅座63.83%的股权。无锡雅座是一间为餐饮门店提供一体化服务解决方案的公司，当时雅座背后的机构有上海云鑫（蚂蚁金服旗下）、口碑、北京启迪、赛富等。此次公告中披露，微盟森林的财务数据：

5.5亿作价出资，亏损资产不再并表

自2020年疫情以来，微盟自己的财务数据也是很不好的，疫情以来连年亏损。2022年收入18亿人民币，亏损达19亿人民币。加上这几年以来，微盟不停的在并购saas行业的相关标的，2022年度，商誉减值达1.95亿人民币（包括投资销氪、向心云等）。此次投资明面是投资奥琦玮，实际上的效果是把亏损的资产(微盟森林)通过作价抛出表外。

有收入，不盈利，是saas企业整体的情况，奥琦玮也不例外，2021、2022年度累计亏损达2亿人民币。

此次交易，获得2000万现金融资的背后，是并表了一块亏损巨大的资产，奥琦玮背后的LP阵容也是相当大的，从头部机构到国资基金，经历了多轮次的融资历程，LP们肯定也在等退出的机会。此次的交易背后，是否从行业、战略层面，为奥琦玮登陆资产市场做准备呢？

奥琦玮背后的机构投资阵容：