湘财股份减持大智慧的背后，隐现新湖系左手倒右手的“套利局”

来源/环球老虎财经

大智慧股价刚创年内新高，湘财股份便马不停蹄地抛出减持计划。

1月16日晚，据大智慧公告称，第二大股东湘财股份拟在半年内通过集中竞价方式减持不超过4000万股，占公司总股本的1.96%，减持价格不低于9元/股，这意味着其最少套现3.6亿元。

而湘财股份与大智慧的结缘则是新湖系左手倒右手的一次“套现”。

左手倒右手，新湖系获利18亿

在大智慧股价跌跌不休之际，潜伏两年时间的湘财股份再也按捺不住减持的心。

1月16日晚，据大智慧公告称，股东湘财股份拟在半年内通过集中竞价方式减持不超过4000万股（占公司总股本的1.96%），减持价格不低于9元/股，这意味着湘财股份最少套现3.6亿元。

两者渊源还要从2020年8月讲起，彼时哈高科（湘财股份的前身）拟以8.97元/股接盘新湖集团所持有的大智慧2.98亿股（占公司总股本的15%），交易作价为26.74亿元。

直至2021年1月14日，据大智慧公告称，上述股份转让过户登记手续已完成，此时湘财股份也新进成为公司第二大股东，持股数量为2.98亿股，持股比例为15%，而新湖集团的持股数量则降至1040.54万股，持股比例为0.52%。

从中也可看出新湖集团与大智慧有着不斐的交情。事实上，在大智慧上市前夕，新湖系的新湖中宝便已经是其第二大股东。

新湖中宝在2009年9月“牵手”大智慧，出资3.52亿元认购大智慧11%股权，直至大智慧上市后新湖中宝持股数量仍为6435万股，持股比例稀释至9.26%。随后在两次转增股后，新湖中宝持股达1.67亿股。

在新湖中宝上市后，其股价经历两年的至暗时刻后自2013年以来触底反升，2013年全年累计涨幅达96%而在此时新湖中宝也开启减持大智慧之路。

2013年12月新湖中宝减持4600万股后，紧接着便抛出减持计划“清仓”所持大智慧剩余股份，截至2014年6月，据新湖中宝公告称，公司已不再持有大智慧，实现投资收益4.43亿元。

三年后，新湖系与大智慧“再续前缘”。2017年新湖集团斥资17.2亿元受让大智慧控股股东张长虹持有的4亿流通股股份（占总股本的20.12%），再次坐上大智慧二股东之位。

但自2017年以来大智慧股价再度滑落，后在2018年股价位居底部之际，新湖集团斥资1亿元增持大智慧，直至2019年大智慧股价反升之时，新湖集团不断减持大智慧，累计套现至少9.35亿元。叠加随后其又转让给湘财股份大智慧15%的股份收获的26.74亿元，共获利超36亿元，远高于成本价17.2亿元。

然而湘财股份接手大智慧后持仓市值大幅缩水。在其一举坐上公司二股东之位后，大智慧股价却开启下跌模式。直至2021年年末，全年累计跌幅为29%。2022年以来依旧未改变股价颓势，全年累计跌幅近22%。

截至去年三季度末，湘财股份、湘财股份-2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券质押专户一期、二期共计持有大智慧2.98亿股。若按照2022年三季度末收盘价5.35元/股计算，湘财股份持仓市值大降至15.9亿元。

值得注意的是，在湘财股份入股大智慧后，其频频质押所持大智慧股份，最高时质押数量占其持股数量比例高达99.87%。时至今年1月4日，湘财股份所持大智慧2.98亿股中仍有2.5亿股被质押，占其所持股份比例为84.69%。

新湖系“做局”

纵观湘财股份“结缘”大智慧的过程，是新湖系实控人黄伟上演的一出左手倒右手的资本大戏。

然而新湖系左手倒右手的资本运作不止于此。在哈高科2020年8月意图受让大智慧15%股份之前，新湖系推动湘财证券借壳哈高科，历时9年终于圆梦A股。而这次借壳可谓是自己人之间的交易。

在交易之前，收购方哈高科和标的湘财证券师出同门。

哈高科的控股股为新湖集团，实控人为黄伟；湘财证券则有17名股东，其中，新湖控股持有湘财证券27.3亿股，持股比例为74.12%；新湖中宝持有湘财证券1.32亿股，占比3.58%。也就是说新湖系合计持股湘财证券比例为77.7%。

据哈高科公告称，上述借壳分两步走：彼时哈高科首先向包括新湖控股、国网英大、新湖中宝在内的16名湘财证券股东发行股份购买其所持有的湘财证券99.7273%股份，交易对价106亿元；与此同时哈高科拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

即使此次交易完成后，哈高科将湘财证券99.7273%的股份“揽入怀中”，哈高科的控股股东从新湖集团变更为新湖控股，但新湖控股是新湖集团的子公司，背后的实控人依旧是黄伟。

走钢丝的高比例质押“游戏”

屡次通过左手倒右手的资本运作来造富的新湖系背后站着资本大鳄黄伟。

素来有经商天赋的温州人黄伟以倒卖股票认购证、介入国债和期货市场起家，赚到第一桶金后，将目光转向房地产行业。

1994年，黄伟创立新湖集团以及浙江新湖房地产集团有限公司，为之后的新湖系奠定基础。

其拥有的第一家上市公司是新湖创业。

将时间拨回1998年，新湖集团旗下宁波嘉源实业受让绍兴百大3055万股（占总股本的21.86%），成功坐上公司第一大股东之位，随后经过一番资本腾挪，宁波嘉源实业成为公司控股股东，也就是后来的新湖创业。

自此新湖创业剥离零售业务，将业务触手伸向房地产行业。直至2009年，新湖中宝吸收合并新湖创业，一时成为浙江市值最大的上市公司。

这自然不能满足新湖系纵横资本市场的野心。早在2004年，其便盯上哈高科，彼时新湖控股、浙江新湖房地产作为一致行动人受让哈高科7844.18万股，持股比例合计近30%，成为哈高科第一大股东。随后“新湖系”屡屡增持哈高科。

至此，黄伟缔造的新湖系已“浮出水面”，包括新湖中宝、哈高科（后来的湘财股份）、以及上述大智慧三家上市公司。

但值得注意的是，除湘财股份外，大智慧和新湖中宝近些年表现不尽如人意。

据公司年报数据显示，大智慧归属净利润自2017年以来不断下滑，从3.83亿元降至2019年的仅有596.4万元，随后小幅升至2020年的7248万元后，再度骤降至2021年的仅有1605万元。

新湖中宝也是如此，归属净利润从2017年的33.22亿元逐年降至2019年的21.53亿元，随后回升至2020年的31.65亿元后2021年再度滑落至22.37亿元。

实业版图之外，新湖系在金融领域也收获颇丰。

据企查查显示，新湖中宝的对外投资中属于金融行业的有8家公司，涵盖盛京银行、温州银行以及成都农商行；湘财证券以及正在备战IPO的新湖期货，集银行、证券、期货等金融牌照于一身。

时至今日，黄伟通过新湖集团业务触手从房地产行业延伸至金融、能源化工、科技等方面，总资产已超320亿元。

不过，曾经风光无两、四处出击的新湖系如今也正面临高比例质押的走钢丝“游戏”。

同花顺数据显示，截止2022年9月30日，新湖中宝的股东中浙江新湖集团的质押比例为67.62%，黄伟的质押比例为99.80%；湘财股份的股东中新湖控股质押比例为90.16%，新湖中宝的质押比例为99.78%，新湖集团的质押比例为75.27%。

如此高的质押比例对于新湖系而言，显然需要充沛的现金流来缓解流动性。

责任编辑 | 陈斌