鱼跃医疗：业绩下滑市场不担忧，A股十余年为何“常青树”

来源/财闻网

近日，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（股票简称：鱼跃医疗，股票代码：002223）正式披露了2022年上半年度业绩报告，公司营收和利润均出现了下滑，这也是公司继2021年度业绩之后再度出现下降。

根据半年报披露，鱼跃医疗在2022年上半年度实现营业收入为35.53亿，同比小幅下降1.11%；实现净利润为7.88亿，同比下降18.16%；实现扣非净利润为6.40亿，同比下降27.31%。不过，公司业绩虽然出现了下滑，但公司“可圈可点”地方依旧值得关注。

鱼跃医疗在上半年报中指出，公司呼吸治疗解决方案板块业务规模较去年同期下降 16.85%，制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑，去除疫情扰动因素，其常规业务增长仍较为明显。雾化产品业务较去年同期进一步扩张，同比增速近 50%，呼吸机产品市场依旧保持稳定拓宽，公司呼吸治疗产品业务发展势头良好稳定。

公开资料显示，创建于1998年的鱼跃医疗，是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司，研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是公司核心业务，也是公司主要业绩来源。

2008年，鱼跃医疗正式在深交所中小板挂牌上市，上市之后，公司业绩连续12年保持增长，这在A股当中也是极为少数的优质企业。到了2021年度，也就是公司上市后的第13年，鱼跃医疗营业收入继续保持增长的同时，净利润出现了小幅的下滑。

虽然在2021年度公司的净利润出现下滑，但对于了解鱼跃医疗的投资者来说，这并不是一件利空的事情，因为2021 年度净利润下滑与2020年度的爆发式增长密不可分。

疫情爆发之后，全球呼吸机、制氧机等医疗设备严重紧缺，而鱼跃医疗作为全球呼吸机产品生产的领军企业，在全力保障国内医疗需求的基础上，加大出口国际市场需求。因此，在2020年度，鱼跃医疗的业绩也得到了爆发式的增长。

根据2020年度财报披露，鱼跃医疗在报告期内实现营业收入为67.26亿元，比上一年同期增长了45.08%；实现净利润为17.59亿元，比上一年同期增长133.74%；实现扣非净利润为16.26亿元，比上一年同求增长129.82%。

进入2021年之后，国内疫情基本得到了有效控制，相关的医疗设施需求有所减少，相关企业业绩均出现不同程度的回调，而在此背景下，鱼跃医疗虽然净利润出现小幅下滑，但2021年度营收依旧保持增长，这也进一步说明了公司产业依旧得到了市场的广泛认可。

目前，鱼跃医疗已拥有“鱼跃 yuwell”、“洁芙柔”、“华佗 Hwato”、 “金钟 JZ”、“安尔碘”、“普美康 PRIMEDIC”、“六六视觉”等几大主要品牌。作为公司主品牌，鱼跃品牌主要用于制氧机、电子血压计、呼吸机、血糖仪 及试纸、红外体温计等医疗器械产品。

其中，在呼吸与制氧相关业务领域，鱼跃医疗拥有大量研发、制造与销售的经验与积累，其中，公司制氧机产品在业内处于领先地位，深受消费者信赖。

自相关产品推出以来，公司一直持续进行技术革新，不断在稳定、静音、轻量化三大属性方面进行改进，并积极推出新产品，在国家工信部公示的《第四批及拟 通过复核的第一批制造业单项冠军》名单中，被认定为单项冠军产品。

呼吸机也是公司呼吸与制氧业务板块的核心产品之一，公司呼吸机产品主要分为正压呼吸机和双水平正压呼吸机，正压呼吸机适用于提供连续性呼吸道呼吸正压，主要适用于打鼾憋气、阻塞性呼吸暂停等人群。

而双水平正压呼吸机可供患有睡眠呼吸暂停、低通气综合征等成人患者在医院或家庭中进行双水平无创通气治疗用。

值得关注的是，鱼跃医疗历来重视对研发投入，研发体系和研发团队建设不断健全。仅仅在2022年上半年度，公司在研发方面的投入金额就高达2.58亿元，比上一年同期增长超过40%。

此外，公司在德国图特林根、中国台北、上海、南京、苏州、西藏及丹阳设立有研发中心，公司围绕核心业务，不断进行人才储备以及新品研发的推进工作。

同时，鱼跃医疗各研发中心以市场和用户需求为导向，灵活调整已有产品功能与技术要求并通过自主研发、合作研发等方式不断提高创新能力，保持公司持续发展动力各自分工，加强了新品的立项研发和老产品技术改造，催动公司的工艺与品控水平进一步提升。

另外，公司通过外延式并购及并购良好整合，将产业成功延伸到中医器械、手术器械、医疗急救设备、医院消毒感控产品及服务、眼部健康与眼科器械、持续血糖检测等领域。不断的研发创新与新品导入的同时，公司携手多所优秀高校共建联合创新中心，打造新业务新产品的开发研究与人才培养基地，为公司长期稳定发展提供持续动力。

近期，鱼跃医疗也获得了多家券商的关注。东吴证券在研报中表示，公司 2021Q2 接收大量海外订单造成海外业绩高基数，22 年全球疫情进入新常态后抗疫产品需求下降，公司涉疫产品业绩随之下降，2022H1 公司境内收入 31.19 亿元（+9.51%），海外收入 4.07 亿元（-43.38%），海外业绩拖累整体增长，我们预计随着下半年疫情企稳，业绩有望迎来显著回升。