万亿级AMC上半年预亏百亿，中国华融成立工作专班参与“保交楼”

作者/蒲肃  来源/债市观察

去年刚刚扭亏为赢的中国华融（2799.HK）再一次迎来利润亏损，被房地产行业视为“白马骑士”的AMC业绩表现受到市场高度重视。

据目前披露的数据显示，包括中国华融在内的几家AMC上半年利润数据并不出色。但从中国华融的回复来看，目前的亏损更是一次主动出清，“夯实了公司风险资产处置的财务基础。”

在引入中信集团等战略投资者后，中国华融资产负债结构进一步优化，对继续驰援出险房企也更为有利。据了解，自今年1月份，金融监管部门召集全国性AMC参与化解房地产行业风险后，中国华融等资产管理公司先后出手驰援出险房企或房地产项目。

半年预亏超180亿元

与多家房企存在借款纠纷

8月16日晚，中国华融发布业绩预告，预计今年上半年净利润亏损约188.78亿元，去年同期为盈利约1.58亿元。

中国华融给出的亏损原因，主要受当期计提的信用减值损失和持有的金融资产公允价值变动损失影响，同时强调，通过确认上述损失，夯实了公司风险资产处置的财务基础。

在上述主要亏损原因中，房地产行业下行是主要影响因素之一，中国华融提到，“受宏观经济承压及房地产行业下行的影响，相关客户履约能力下降，资产质量下迁，出于审慎考虑，本集团本期确认信用减值损失，同比明显增加。”

作为国内五大AMC（资产管理公司）之一，中国华融在化解房地产行业风险方面被寄予厚望，但中国华融此前对房地产项目或公司的借款，也出现未能如约兑付的情况，一定程度上影响中国华融的盈利能力。

据了解，去年以来，中国华融及其分公司与中国恒大(3333.HK)、佳兆业集团（1638.HK）、蓝光发展（600466.SH）等多家房企产生金融借款合同纠纷，主要是因为相关房企或项目逾期还款。

这并不是中国华融首次预亏。2021年，中国华融直至当年8月才披露2020年财报预告，表示通过测算2020年净利润预计亏损达1029.03亿元。

经过这次大幅亏损后，中国华融在2021年加大调整，并完成扭亏，当年实现净利润约3.7亿元，各项盈利能力也基本转正。

来源：WIND数据

中国华融并不是唯一净利受损的资产管理公司。

7月26日，中国信达（1359.HK）公告称，预期今年上半年归母净利同比下降约30%-35%，主要原因是“受宏观经济形势和市场环境变化影响，部分以摊余成本计量的金融资产质量承受较大压力，增加计提信用风险拨备”。

据证券从业人士分析，以摊余成本计量的金融资产主要包括货币资金、应收款项、贷款、债权投资等，可分为来自金融机构购入、非金融机构购入的不良债权资产，其中也包括房地产行业的不良资产。

万亿级AMC巨头

多手段纾困出险房企

据WIND数据显示，截至2021年底，中国华融总资产约1.57万亿元，总负债1.46万亿元，现金及现金等价物期末余额约1796.37亿元，在五家AMC中规模最大。因此，也被房地产行业寄予了更大的援助希望。

目前，中国华融主要通过运用“债权+股权”“金融+产业”等特色工具箱，开展“保交楼”、烂尾楼盘活、问题资产并购重组等项目。

其中，中国华融已与阳光龙净集团有限公司、新华联集团签订重组框架服务协议，全面参与推动重组纾困。

此外，中国华融还通过“债券收购+债权重组+财产信托”模式，帮助禹洲集团化解债券兑付风险。

项目层面，据中国华融公告消息，其福建分公司与“政府、法院、重组方”三方联动，引入产业投资人重组盘活重点民生工程——福建木兰溪国际广场项目，项目工程已全面重启，现已实现400余户新房交付，后续还将有千余户入住。

中国华融湖南分公司通过“资产重组+债务重组+管理重构”多元手段，为已停工的长沙市某大型“商业+住宅”综合体引入重组方，推动项目全面复工，目前已实现交房500多户。

中国华融表示，在实际化险工作中，公司通过综合运用财产权信托隔离、重整投资、债务清理、共益债投资、代工代建、托管服务等多种手段，在盘活地方重点民生工程、国企房地产辅业剥离、高新区低效用地升级等方面已积极推进一批项目。

“中国华融相关区域的经营单位已通过成立工作专班等形式积极参与市场化‘保交楼’，切实发挥金融资产管理公司‘安全网’和‘稳定器’的功能作用。”中国华融在对媒体公开回复中表示。

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