鹰普精密：中期业绩强劲增长 墨西哥厂潜力大 “股息双收”的长牛候选标的

全球领先的高精密度、高复杂度及性能关键的铸件和机加工零部件制造商鹰普精密(01286.HK)，于上周四（8月11日）公布了其截至2022年6月30日的中期业绩报告。

上半年收入增幅强劲 航空及工业终端业务分部增长显著

中报指，公司在2022年上半年收入首次突破20亿大关，为21.93亿元（港元，下同），增幅强劲，同比上年同期的18.24亿元提高了20.2%。

期内全球收入中，航空及医疗终端业务分部同比增长最大达38.3%，收入从上年的1.41亿元增加至1.95亿元。增长主要受益于欧、美及亚洲部分国家航空业的复苏，以及去年与客户创新高的联合开发航空新件号数量。

鹰普精密2022上半年各终端市场收入及同比增长情况(数据来源:公司财报)

公司通过收购，进一步加强与全球航空终端客户的合作。今年6月，公告将以5927万人民币，收购以商用客机核心零部件加工为主的佛山美锻。同时，拟在墨西哥、土耳其设立航空部件工厂。随着这些前瞻性的布局，该业务分部有望在未来成为经营业绩持续增长的重要引擎。

2022年上半年全球收入中，工业终端业务分部增幅也高达35.8%，收入从上年的7.86亿元增加至10.68亿元。其中工程机械、大马力发动机、其他工业零件、休闲船舶及车辆、农业机械板块，同比分别增长62.1%、61.1%、56.6%、44.3%和34.6%。这些增长主要受益于美国的大基建投资带动的旺盛需求。

受俄乌冲突及中国经济放缓影响，乘用车部件市场整体疲软，但美欧商用车市场需求持续增长，期内收入同比增长17.2%。带动整个汽车终端业务分部收入为9.30亿元，仍有3.7%的正向增长。

上半年净利股息双双大幅提升

鹰普精密全球收入增幅强劲，销售成本及运营费用的增速低于收入增速，分别为16.9%和10.21%，归属股东的净利润为2.68亿元，同比上年同期的1.75亿元能够提高53.0%，增幅更加显著。若扣除期内南通工厂火灾事件资产损失拨备7250万元，过往收购分配的摊销折旧790万元，以及已出售一家德国工厂入账的1310万元，经调整后的股东净利为3.35亿元，同比更增长56 .4%。

管理层考虑到期内优良的营运盈利及稳健的现金流状况，和上年全年相若，仍执行调整后每股盈利约45%的高派息政策，在2022年中期分红0.08港元/股，较上年同比大幅提升175.9%，按8月15日收盘股价2.33元计算，中期股息已达3.4%。

公司战略：全球化布局、区域化制造、双货源生产

鹰普精密早年制订的全球化布局、区域化制造和双货源生产战略已见成效。在墨西哥SLP园区的砂型铸件工厂（SC 工厂）及精密机加工工厂（PM工厂）已于 2021 年11 月正式投产。为美洲区今年上半年的收入10.46亿元，同比增长45.8%，提供了有力的区域化制造支持。

墨西哥圣路易斯波托西市(SLP)园区发展动态（数据来源：公司网站）

据最新的公司指引，墨西哥的熔模铸件工厂（IC工厂），预计于2022年第四季度投产；航空零部件和表面处理工厂（ST工厂）预计2023 年上半年开始试生产及启动各种航空工厂相关认证工作。

公司管理层在中期业绩发布电话会议透露，前期部分输美产品来自于自身的中、欧工厂。墨西哥工厂投产后，尽管总生产成本比中国略高，但产品定价可以高不少，加上扣除当前的集装箱运费暴涨因素以及25%的美国301关税，未来墨西哥工厂的利润率将非常乐观。显著的竞争优势，料将持续获得新、旧客户的订单。预计2022年墨西哥工厂的销售收入可达3亿元，并力争于2025年超过10亿元。

结语

近期，公司股价从年初开始反覆上升，反映出市场对其成长性的认可以及看好未来发展的信心。按保守估计全年6亿港币股东应占溢利计算，P/E只约7.5倍而股息率达6%以上，高股息政策搭配低估值增长，鹰普精密能否成为“股息双收”的长牛标的，让我们拭目以待吧。