银行理财子“扎堆”布局主题产品的背后，披着专精特新的“外衣”配置央企、国企债券

来源/环球老虎财经APP

银行理财子公司掀起布局主题产品的“热潮”。

6月13日，由交银理财和中银理财分别发行的两款“专精特新”主题理财产品完成募集。据中国理财网数据显示，截至目前，银行理财市场共发行17只“专精特新”主题银行理财产品。

而银行理财子公司在主题产品的布局不止于此，还将触手伸向至ESG、低碳等赛道。

值得注意的是，部分理财子公司发行的主题产品更像是披着主题的“外衣”，配置的大部分资产却是央企、国企债券。

理财子“扎堆”布局主题产品

随着资管新规打破刚兑、要求实现净值化管理后，净值型理财产品逐渐成为理财子公司的“主力军”。在此背景下，如何满足投资者的不同需求，自然成为理财子公司关注的重点方向，其中主题产品是理财子近期颇为热衷的“新方向”。

首先是“专精特新”主题理财产品。随着北交所开市，“专精特新”企业获得各路资金竞相追捧，公募基金顺势成立“专精特新”基金，理财子公司也紧随其后。

在北交所开市两天时间后，中银理财便发行一只“专精特新”主题产品。

今年以来，中银理财更是加快脚步，如6月13日，中银理财-专精特新启航打新策略混合类(封闭式)2022年13期完成募集。据中国理财网数据显示，截至6月18日，银行理财市场共发行17只“专精特新”，而其中中银理财正是发行“主力军”，有15只均来自中银理财“之手”。

不仅是中银理财，交银理财也下场布局，发行的稳享固收增强2年封闭式1号（专精特新主题）理财产品同样在6月13日募集成功。

从产品类型来看，中银理财的这15只产品均为混合类。固定收益类与权益类的“专精特新”主题理财产品各有一只，分别由交银理财和招银理财发行。

扎堆布局的背后离不开自4月27日以来，“专精特新”指数表现不俗的大背景，截至6月17日，累计涨幅超29%。中信证券也曾表示，A股专精特新“小巨人”盈利能力和成长速度整体高于中证1000和创业板。

值得注意的是，中银理财涉及的不仅是“专精特新”产品，还包括以低碳为主的产品。

据中国理财网数据显示，截至6月18日，理财产品名称中包含“低碳”字眼的共有25只，而中银理财就占据24只，剩余的一只是信银理财发行。从产品类型来看，这25只产品均为固收类。

当然，银行理财子布局的主题产品不仅是专精特新、低碳方面，还包括ESG、绿色金融等。

例如，产品名称中带有“ESG”字样的理财产品目前全市场共存续107只，其中华夏理财与农银理财占据“半壁江山”，发行数量分别为37只、23只，两家理财子就占据56%的比例，剩余的产品还有包括青银理财、建信理财、招银理财、交银理财等理财子发行。

从产品类型来看，同样是以固收为主。据中国理财网数据显示，目前共有71只是固收类，混合类有35只，权益类有1只。

在股市与债市低迷的背景下，不少固收和权益类产品纷纷“滑铁卢”，而不少ESG主题产品获取正收益。

像光大理财的权益类产品阳光红ESG行业精选，近一年的涨幅近3%。其成立以来涨幅更是超13%，远远高于光大理财剩余的四只权益类产品。

固收产品也是如此，据南财理财通数据显示，华夏理财的“龙盈ESG固收1号一年定开”在理财公司“固收+权益”公募型产品近6月业绩排名首位，净值增长率达4.21%。

专精特新、低碳、ESG只是银行理财子布局主题产品的一个缩影。

养老主题产品也是新赛道之一，自去年9月，银保监会选择“四地四机构”正式启动养老理财产品试点以来，2022年3月又将试点范围扩充至包括“十地十机构”。

据中国理财网数据显示，截至6月18日，养老主题理财产品共存续22只，涉及的理财子包括建信理财、贝莱德建信理财、工银理财、招银理财以及光大理财。而在这22只产品之中，依旧是以固收为主。

种种迹象表明，在银行理财子公司“扎推”布局的众多主题产品中，仍是以其擅长的固收领域为“主力军”。

披着专精特新的“外衣”，配置的大部分资产却是债券

银行理财子发行的主题产品与公募基金的行业、主题基金异曲同工。

主题产品的发行在公募赛道早已是内卷的代表，包括消费、医疗、科技、绿色金融、ESG等行业均有多家公募布局。

数据显示，截至2022年6月7日，目前市场上的ESG基金共计248只（不同份额分开统计），总规模达2489.82亿元。从产品类型来看，目前市场上的ESG基金以偏股型基金为主导，纯债型基金极少。

有意思的是，与公募的主题产品侧重配置行业公司不同，理财子发行的主题产品却将绝大部分仓位配置债券基金。

以中银理财旗下的专精特新启航FOF策略（年年开）2021年01期为例，据其投资运作显示，该产品持仓前十项资产中均未出现专精特新企业或者相关资产的身影，显然与产品名称中的“专精特新”这一特征并不相符。

中银理财表示，固收部分操作上主要持有评级 AAA 的央企、国企信用债和部分债券型基金，动态管理组合久期，这与专精特新得特征并无关联。

具体来看，该产品的前十大持仓中，其中前6项资产均为公募基金，而这些公募基金均是债券型，配置的资产以债券为主，债券资产中并未出现“专精特新”的特征。

▲ 图片来源：中银理财

在这6只公募基金中，持仓比例最大且规模最大的万家鑫璟纯债A，据天天基金网数据显示，截至今年一季度末，前五大债券持仓占比合计达35.32%，包括国开债、海通证券发行的公司债、兴业证券发行的债券以及国债，其中第一大持仓是22国开05，占比达26.1%。

纵观与万家鑫璟纯债A持仓占比并列的创金合信恒兴A在今年一季度的债券投资明细，据天天基金网数据显示，第一大持仓为21广州地铁SCP013，而该债券的发行主体广州地铁是国企。

华泰保兴尊合债券A在上述中银理财的“专精特新”产品中持仓占比达9.44%，而该基金的前五大债券持仓占比达18.14%，主要包括付息国债，中信转债、浦发转债、大秦转债等，从中也不难看出，这些配置的债券与“专精特新”关联不大。

汇添富短债A也是如此，据天天基金网数据显示，截至今年一季度末，前五大持仓中涉及的主体分别为广州农村商业银行、光大集团、国家电网、中交一公以及陕西交通，而这些企业不是国企就是央企，并未涉及“专精特新”企业。

不仅是固收部分，上述中银理财的“专精特新”产品中权益部分的操作上似乎也与“专精特新”无关。最主要的权益类资产股票在该产品的前十大持仓中并未出现，未透露的权益资产配置部分是否有“专精特新”相关企业不得而知，但打着“专精特新”的旗号，前十大持仓中没有相关资产，如何称之为“专精特新”产品？