造假疑云仍在？“猪茅”牧原股份遭深交所六连灵魂拷问

来源/环球老虎财经APP

深交所要求牧原股份说明生猪价格走势对经营业绩的影响，并说明公司是否存在流动性风险等六大问题，牧原股份需在5月31日前将有关说明材料报送并对外披露。

值得注意的是，由于猪价暴跌，2021年A股前五大猪企四家亏损均在几十亿，甚至上百亿，发生资产减值损失也是几亿到几十亿不等，而牧原股份却逆市盈利69亿元，且账上没有任何资产减值损失。

对比下来，经由同行衬托的牧原股份着实是“鹤立猪群”，这种逆市且惊人的表现，不免又让牧原股份到底有没有涉嫌财务造假的疑云盘桓在人们心中：旗下公司商票逾期、大存大贷、关联交易畸高……如今，收到交易所的问询函，也让业内外颇为关注。

行业巨亏，“猪茅”独赚69亿

具体来看，2021年，牧原股份归母净利润为69.04亿元，单看这个数据，大家可能还没发现牧原有多逆天，对比其他四家猪肉龙头股来看看：

温氏股份，2021年归母净利润亏超134亿元，不仅是上市以来年报首亏，也是上市以来最差业绩；新希望，2021年归母净利润亏超95亿元，是近五年首次出现亏损；天邦股份，2021年归母净利润亏超44亿元，较上年同期由盈转亏；正邦科技，2021年归母净利润亏超188亿元，同比下降427.62%。

毫无疑问，2021年，牧原股份绝对是最赚钱，甚至可能是唯一赚钱的猪企，更夸张的是，在行业下行同行们均发生不同程度资产减值损失情况下，牧原股份却“独善其身”。

根据同花顺iFind数据不完全统计，申万三级行业下生猪养殖公司共有10家，除牧原股份外，其余9家2021年度均发生不同程度的资产减值损失，体量大的如新希望减值损失达到29亿元，温氏股份也达到22亿元，体量小的巨星农牧最少也有260多万，而作为行业出栏量第一的牧原股份居然没有任何减值损失，确实非常扎眼。

“人怕出名猪怕壮”，牧原股份逆势大赚，频繁引起财务造假的猜测，如今更是引起了交易所的关注，深交所此次下发问询函的一大关注点正是牧原股份的多项资产为何未计提跌价准备，是否合理。

年报显示，牧原股份存货期末账面余额为344.76亿元，同比增加62.78%，公司报告期对上述存货均未计提跌价准备，对此，深交所要求牧原股份结合报告期内行业发展情况、生猪价格走势等因素，相关存货可变现净值与成本之间的对比情况等，说明公司本期未对相关存货计提跌价准备的原因及合理性等。

同时，深交所要求牧原股份说明对相关存货的盘点情况，并要求年审会计师就上述问题进行核查并发表明确意见，同时说明针对公司存货期末余额真实性所执行的审计程序、获取的审计证据及结论。

有息负债超500亿元，被问是否存在流行性风险？

深交所的另一大关注点正是牧原股份是否存在流动性风险，年报显示，报告期末，牧原股份持有货币资金余额为121.98亿元，同比减少16.42%，其中，受限资金余额37.9亿元，同比增加453.64%。

牧原股份持有的有息负债，包含短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券的余额为525.90亿元，同比增加67.94%；资产负债率为61.30%，同比增加15.21%。

而在2021年，牧原股份经营活动产生的现金流净额为162.95亿元，同比减少29.72%；筹资活动产生的现金流净额为141.71亿元，同比减少45.76%；投资活动产生现金净流出金额为359.68亿元，而该项数字自2013年来，从未为正数。

牧原股份面临的现金流压力不可忽视，深交所要求牧原股份结合公司营运资金需求、持有的货币资金情况、银行授信使用情况、经营现金流情况、偿债期限及安排等因素，分析说明是否存在流动性风险，如是，则及时、充分进行风险提示。

值得一提的是，去年12月初，上海票据交易所公示了截至2021年11月30日商票持续逾期的名单，在这份名单中，出现了牧原股份的31家地方子公司的身影，它们合计逾期了2125.73万元。

消息一出，市场哗然，对于牧原股份这样一家市值高达几千亿元的上市公司，旗下公司密集出现了商票逾期，令人心生疑问，牧原股份在2021年12月6日晚紧急公告解释，称经公司核查，由于公司未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合要求等原因，导致公司无法按时兑付商票。

如果只是个别的持票人未发起申请或选择的清算方式不符合要求还可能更易为人理解，但几十家公司同时出现商票逾期都是因为这个，有业内人士直言，“他们也太‘默契’了”。

上述商票逾期事件发生后，中诚信国际决定将牧原股份的评级展望由稳定调整为负面，截至2021年末，牧原股份应付票据46.8亿元，截至今年一季度末快速上升到62.29亿元。

前4月或亏掉去年全年利润

在此前披露的2022年一季报中，牧原股份总营收182.8亿元，同比减少9.3%；归母净亏损51.8亿元，与上一年同期盈利69.93亿元相比，利润缩减了174.4%。

根据牧原股份披露，2022年4月，公司生猪销售量4月达632.1万头，销售均价为12.56元/公斤，公司的生猪养殖完全成本略低于16元/公斤，而根据长江证券，主要养殖企业4月份平均出栏体重为108.8公斤，牧原股份4月生猪销售亏损单头超300元，单月亏损金额超20亿元。

以此来看，牧原股份在2022年前4个月，便亏完了2021年一整年的利润。

盘面上，截止5月19日收盘，牧原股份跌2.72%，暂报48.5