翻倍牛股4天暴跌超30%！电子烟政策接连释放 概念股走势分化

作者/求实  来源/ 黑池财经

继电子烟行业监管落地之后，电子烟产品质量标准制定也在加速。

11月26日，中国政府网公告称，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》（以下简称“条例”）作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”，本决定自公布之日起施行。

这是自今年3月22日工信部发布征求意见稿以来，有关部门对于行业监管的首个正式文件，这增加的短短24个字，意味着电子烟电子烟将正式纳入烟草体系监管。

再结合11月30日下午，国家烟草专卖局官网发布了关于征求《电子烟》强制性国家标准(征求意见稿)意见（以下简称“征求意见稿”）的通知，其中对于电子烟具原材料、烟碱、雾化物等做出了明确规定。

行业内普遍认为，此次条例修订完成，让电子烟行业结束了此前野蛮生长的态势，不过，这也意味着确立了电子烟的市场合法地位，而电子烟征求意见稿的发布，则意味着国家对电子烟产品质量的把控，两个政策基本划定了电子烟行业的监管方向和生产标准，将有利于行业健康长远发展。

电子烟概念股走势明显分化

随着电子烟政策的接连释放，电子烟概念股对此反应强烈，涨跌不一，A股的电子烟概念股中，而处于上游烟标及包装环节的顺灏股份、陕西金叶则纷纷涨停，其中，陕西金叶从11月23日至12月1日的7个交易日，已获6个涨停，累计涨幅75.07%。

据悉，陕西金叶的烟草配套产业主要产品为烟标、烟用丝束、咀棒的生产、销售，股东主要为烟草股东，截至2021年9月30日，陕西金叶前十大股东中的国有法人股东，包含了陕西烟草投资管理有限公司、陕西中烟投资管理有限公司、武汉烟草（集团）有限公司。

而处于上游烟油环节的润都股份、金城医药最近几个交易日接连暴跌，其中，润都股份从11月29日至12月2日，短短4天的时间里跌幅超30%，其中12月1日，12月2日更是开盘即跌停；金城医药同样如此，最近4个交易日，金城医药跌幅近30%，12月1日更是暴跌14.5%。

概念股表现出现明显分化，对此，有业内人士直言，上述征求意见稿拟规定，电子烟雾化物中的烟碱（又名尼古丁，是烟油中的主要成分）浓度不应高于20mg/g，烟碱总量不应高于200mg，而当前市场上的众多电子烟产品，雾化物中的烟碱浓度在30mg/g到50mg/g，远远超过征求意见稿中的要求“不应高于20mg/g”。

而润都股份和金城医药的业务则涉及烟碱，润都股份曾表示，“公司未来生产的烟碱可用于电子烟领域，其占电子烟的成本是个变数”；金城医药此前在回复投资者提问“公司顺利取得合成烟碱《安全生产许可证》，目前国内好像还没有其它公司有此许可，表明金城医药是国内唯一能够合法大规模生产烟碱的上市公司。请问是否属实”时，回答表示，“公司是能够大规模合法生产烟碱的”。

与此同时，有投资者发现，在上述征求意见稿中，直接写的是提取尼古丁，相当于把人工合成否定了，而金城医药主要是合成尼古丁，这对金城医药又是一大利空。

有专业人士分析认为，根据上述征求意见稿，合成尼古丁将失去市场，电子烟的属性完全被贴上含有烟草成分，即监管部门完全归属烟草局，不会单独另设部门监管，日后添加剂越少的可能越容易被接受。

电子烟两倍牛股遭遇“滑铁卢”

值得一提的是，润都股份此前可以说是市场中的一只牛股，11月26日，润都股份刚走出年内新高，股价达到40.50元/股，较年初的14.28元涨幅高达183.6%，而值得注意的是，这家公司业绩并未有多好，而且也不是机构的热捧对象。

据其财报显示，2021年前三季度，润都股份前三季度营收同比下降10%，归母净利润下滑20.1%，营收净利润双降，机构研报方面，证券软件显示，从2017年到现在，还没有一家机构为其发布研报。

而就是这样一家“不被看好”的公司，今年成了一个两倍牛股，有网友直呼“实在是看不懂”，数据显示，截至2021年9月30日末，润都股份共计有股东7834户，在股吧里，有投资者表示，“都跌了35%， 跑不跑都没有意义了， 真正成股东了”、“算杀猪盘吗？”......

此外，在港股，思摩尔国际作为电子烟中游制造环节龙头，同样是连续大跌；在美股，下游电子烟品牌中的中概股雾芯科技（国内雾化品牌龙头）股价同样在遭遇重挫。

不过，各大券商纷纷看好头部企业的发展前景，如天风证券认为，近期监管政策密集，显示了国家加速推进雾化电子烟规范发展，根据烟草相关条例，预计后续产业链各环节或参考传统卷烟许可证管理，提升行业准入门槛，利好具有合规优势的行业上下游龙头企业。

浙商证券同样表示，行业有望在监管下健康有序发展，此次征求意见稿明确了电子烟产品的定义、标准、技术等细节，是在产品端对电子烟行业进行规范，电子烟在国内规范下长期健康成长的确定性加强，持续看好后续龙头品牌份额提升。