养猪不赚钱了？五大上市猪企均亏几十亿 有公司前三季度亏光前三年利润

来源/黑池财经

作为食用最广泛的肉类食品，猪肉的价格持续下行，让大家实现了“猪肉自由”，相较之下，从事生猪养殖的上市公司们的日子却越来越难过了。

近日，多家上市猪企披露了三季度业绩报告，综合来看，包括牧原股份、温氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技五家猪肉龙头股等在内的公司们，几乎都没能实现盈利，均出现几亿、几十亿甚至近百亿的巨额亏损，更是有企业把前几年赚的钱都亏了进去。

以亏损中值看，已预告业绩公司第三季度合计总亏损超过200亿元，这也是历届猪周期中，亏损数额最多的，可以说，中国的猪产业，“养一头，亏一头”成了常态。

养猪的有多难？五大上市猪企三季度动辄亏几十亿

先来看看被大家称为“猪茅”的牧原股份，业绩预告显示，2021年前三季度，预计归属净利润为85亿-90亿元，相较于上年同期的209.88亿元同比下降57.12%-59.50%。

虽然牧原股份前三季度保持了盈利，但是第三季度却仍未逃过亏损困境，其预计第三季度净利润亏损5亿元-10亿元，同比下降104.9%至109.8%，要知道的是，去年第三季度牧原股份曾大赚102多亿，这更是其近三年来首次预计单季亏损。

对此，牧原股份表示，业绩变动的主要原因还是源于出栏量同比大幅增加，但生猪价格明显下降，行业的龙头“老大哥”都已经扛不住了，剩下几位“难兄难弟”似乎只有“比惨”的份了。

首当其冲的是预亏最高的温氏股份，其业绩预告显示，前三季度公司预计亏损92.5亿-97.5亿元，同比下降212.24%-218.30%，其中，第三季度单季预计亏损就达到了67.5亿-72.5亿元，也就是说，这个昔日的养猪大王平均每天亏损超2亿元。

而值得一提的是，截至今年上半年末，温氏股份经营活动产生的现金流量净额为-27.12亿元，投资活动产生的现金流量净额为-84.48亿元，现金流状况已出现严重亏损危机。

另一个颇具戏剧性的是正邦科技，2018年净利润1.9亿元，2019年净利润16亿元，2020年净利润57亿元，前三年合计净利润也不过才75亿元，而此次正邦科技预计前三季度亏损69.5亿元-79.5亿元，也就是说，正邦科技今年前三季度已经把前三年挣的钱亏得差不多了。

根据正邦科技年初的规划，今年的目标是盈利100亿，如今看来，四季度仍大概率会延续亏损，全年亏损或达100亿。

再来看看另一家养猪大户天邦股份，公司预计2021年前三季度亏损27.00亿元至29.00亿元，其中第三季度亏损20.5亿至22.5亿元，据悉，基于谨慎性原则，公司根据市场价格对截至9月30日的存货进行了减值测试，计提了减值准备。

2019年、2020年天邦股份的年度净利润分别为1亿元、32.45亿元，两年累计利润33.45亿元，从目前猪价走势来看，天邦股份四季度仍大概率延续亏损态势，今年全年亏损大概率将超过前两年利润之和。

令人意外的是，上半年巨亏的新希望，预计前三季度亏损59.95亿元至63.95亿元，其中，第三季度亏损25.8亿元至29.8亿元，值得注意的是，今年上半年，新希望整体亏损34.15亿元，其中，二季度更是亏损高达35.52亿元，亏损额居猪企之首。

要知道，今年三季度的猪价要远低于二季度，据中国畜牧业信息网数据显示，截至10月8日，全国生猪均价最低跌至11元/公斤以下，创下了2018年6月以来的新低，但新希望的亏损幅度并未进一步扩大，反有收窄的趋势，这也说明了一定的问题。

各大公司给出的主要原因差不多都是“生猪价格持续下跌，饲料原料等成本较高，生猪养殖成本上升，盈利水平同比下降”，据央视财经报道，由于极低的生猪价格和高涨的饲料价格，农户每卖一头200多斤的猪就要亏500元。

而随着各公司业绩“崩盘”，上市猪企在二级市场的表现自然也不好看，正邦科技年内已下跌44%、新希望年内下跌近40%，温氏股份年内下跌近20%，天邦股份年内下跌超50%。

虽然“猪茅”牧原股份年内股价保持微增，但值得注意的是，牧原股份的股价自2月19日创下年内高点92.53元之后，截至10月20日收盘，其股价暂报57.60元，已经跌去37.7%，以此计算，牧原股份的实际控制人、河南首富秦英林（家族）合计53.87%的持股，市值从最高点已缩水超1000亿元。

资本市场热情不减 猪肉股大幅反弹

虽然各大猪企的日子不好过，但是资本市场的关注却没有丝毫减弱，多家机构看好第四季度猪企“绝地反击”，并密集调研猪肉股，有数据显示，近3个月，18家上市猪企共接受583家机构的38次调研。

据统计，温氏股份被209家证券公司、基金公司、保险及保险资管公司等机构合计调研9次；

在10月14日天邦股份的小型投资者交流会中，南方基金、广发基金、景林资产等50多家机构及个人投资者就2022年的成本管理计划、外购仔猪比例、降低苗种成本措施等进行提问；

10月15日，在温氏股份三季度业绩预告解读电话会议上，富国基金、易方达基金、高毅资产等173位知名机构投资者与会。

“生猪养殖是典型的周期性行业，当上市猪企出现集体亏损时，意味着周期下半程的进展已至白热化”，有热衷投资猪板块的投资者不禁发问：板块左侧布局的时点到了吗？

在近期券商观点中，多家券商谈及猪周期的时间拐点，不少券商认为四季度是左侧布局的时间窗口。

海通证券认为，近日生猪价格上涨或不具备持续性，受收储、消费旺季等提振，四季度猪价下行空间有限，预计猪价触底反弹可能在明年二季度，若行业去产能力度加强，猪价拐点也可能提前到来。

太平洋证券表示，随着收储和产能调控“托市”效果的显现，叠加秋冬季和双节猪肉消费旺季因素的影响，猪价将企稳回升，目前绝大部分猪企的头均市值仍处于历史底部区间，向上空间明显，建议近期关注猪价反弹和估值修复叠加的投资机会。

“虽然猪价跌跌不休，但目前机构投资者对‘猪肉股’的兴趣依旧高涨”，从近期猪板块的表现来看，板块抗跌属性明显，Wind数据显示，9月，猪板块25只个股中23只股录得正增长，8只股涨逾10%，新希望单月大涨34.9%，领涨板块；牧原股份涨超22%；正邦科技、天邦股份等个股股价均有不俗表现。

猪价首现回升 见底了吗？

值得注意的是，中国畜牧业信息网数据显示，截至10月15日，每周统计的22省市生猪平均价格回升至12元/公斤，这也是生猪价格近3个月来首次回升。

这或许与中央储备猪肉收储工作有极大关系，商务部10月11日消息显示，多部门展开本年度第四批中央储备猪肉收储，前不久，生猪产能调控实施方案发布，“十四五”期间，能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右。

翻阅中国畜牧业信息网历史数据不难发现，生猪最新价跌入历史低位区间，近10年内，2014年和2018年生猪价格均跌破过11元/千克，且生猪价格谷底的出现也并非一蹴而就，而是经过多次反复，且生猪价格跌入谷底后，价格并未出现大幅反弹，而是振荡走高。

“本轮猪周期导致的行业亏损大幅高于前几轮猪周期底部，也因此落后产能的淘汰速度更快，9月份，各大猪企进入深度亏损区间，四季度虽然会有一定程度改善，但亏损状态预计仍将持续”，有业内人士如此表示。

国信证券则表示，从历史复盘来看，本轮下行周期或将缩短，而不是拉长，原因在于散户群体仍然是国内产能占比最大的群体，该群体在产能投放上更多呈现“追涨杀跌”特点，因此散户没有完全分享高价红利，却实实在在地在经历2021年5月以来的深度亏损，同时，集团养殖企业本轮产能投放加速，养殖盈利更多转为固定资产，在手储备现金并没有过于充裕。

国信证券预计，接下来的半年内，规模集团养殖企业可能出现现金流极度紧张或者破产案例；周期波动仍然取决于散户而不是集团企业，猪价持续低迷有利于周期提前反转。