千亿房企突然爆雷！9亿债券违约，金主平安火速切割

到期债务无力兑付

7月12日，蓝光公告称，7月11日到期的中期票据“19蓝光MTN001”未能按约兑付本息，已构成实质性违约。

7月13日，蓝光在公告中承认，近期新增到期未能偿还的债务本息金额达到20.6亿元，包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等，其中就包含“19蓝光MTN001”的本息约9.7亿元。

目前，蓝光累计到期未能偿还的债务本息已达45亿元，而根据不久前的公告，蓝光货币资金余额为110.16亿元，可自由动用资金仅为两亿元。

蓝光存续期内的存量债券余额合计为114.34亿元，共涉及15只债券。7月内，蓝光还将陆续面临“20蓝光CP001”以及“19蓝光02”的到期及回售压力，债券余额合计为18亿元。

这波违约，导致包括穆迪、标普、大公国际、中诚信、东方金诚等在内的境内外评级机构，都下调了蓝光的主体信用评级。其中，标普下调蓝光信用评级至D，根据蓝光的借贷情况以及流动性资金，标普预计蓝光将全面违约，甚至会引发剩余债券的交叉违约。

截至今年一季度，蓝光发展的总负债为2194.23亿，资产负债率达到了82.35%，其中，流动负债率高达1716.88亿，长期负债为317.02亿，负债压力巨大。若考虑上12.86亿永续债，上述财务指标重新计算后估计会很难看。

金主中国平安斩断合作

从5月开始，蓝光就陷入“股债双杀”的局面，截至今天收盘，公司股价继续下降，报每股2.69元，总市值仅82亿，撤出上海总部、大幅裁员、出售物业公司自救等负面消息也在持续发酵。

这与蓝光去年对中国平安的融资逾期有很大关系。去年10月，由于蓝光自身原因，在一个佛山项目中，其与中国平安10余亿元融资逾期近十日才将钱款归还到位。

这下平安立马不干了，在内部对蓝光融资进行了限制，此事流传到外部被认为蓝光进入平安合作黑名单，在金融圈引发多米诺骨牌效应。随后蓝光外部融资收紧，债务逾期便接踵而来。

平安有如惊弓之鸟是有原因的，作为中国的“隐形地王”，中国平安重仓了13家房企，与20多家龙头房企有合作关系。碧桂园、旭辉、华夏幸福、融创中国的第二大股东，都是中国平安。可这两年，中国平安却在房地产上踩了不少雷。

最大的雷是华夏幸福。2018、2019年，平安给华夏幸福投了540亿元，包括180亿股权投资和360亿债券投资。华夏幸福当时靠着这笔钱撑了下来，却还是在今年2月资金链断裂，无力偿还到期债。仅华夏幸福下跌的股价，就让中国平安亏损上百亿。至于360亿元的债券能收回多少，恐怕没有人知道。

除华夏幸福外，平安也在中国金茂身上摔了跟头。截至2020年末，平安持有金茂17.87亿股，占比14%，为金茂第二大股东。当时平安按照每股4.8港元认购，可现在金茂每股仅2.5港币，平安损失了超40亿港币。

随着银保监系统对房地产领域加强监管，上半年近70%的上市房企市值下跌，楼市未来增长空间有限已成共识。这对于此前重仓房地产的中国平安来说并不是什么好事。可以看到，今天收盘时中国平安报每股57.9元，较2020年末的85.38元下跌超30%，半年蒸发近6000亿，市场对其投资行为并不看好。

来源：wind客户端

所以，在充满金融风险的房地产市场里，中国平安变得如履薄冰。当蓝光开始逾期，平安便火速斩断双方的合作，生怕又被拖下水。

万科有意入股？

平安是不敢随便当白衣骑士了，不过最近市场流传，另外一位大佬朝蓝光伸出援手。

7月12日，有知情人士向媒体透露，万科与蓝光发展仍在洽谈入股事宜。一个月前，在债券违约边缘，万科就曾接盘无锡、常州四个项目，给了蓝光一笔“救命钱”。

“关于万科有没有可能出手拉蓝光发展一把的问题，一是要看蓝光发展的资产价值有多大，二是取决于双方合作的条件与代价。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

从这两点来看的话，蓝光引战并非易事。

资产价值方面，蓝光相对好的项目在华东，但占比低，实际较好出售的资产并不多，并且这些多为高溢价项目，盈利空间被压缩。另外，虽然蓝光的楼盘项目不少，但大量子公司和联合营公司目前均处于股权质押中，这部分资产难以直接处置。

合作条件方面，参考之前的泰禾，万科严格设置了确保自己安全的条款，但说要救说了一年了，也没见有什么水花出现。前不久泰禾方面还承认，对于广为关注的万科战投进展，此前双方协议中的相关先决条件尚未全部满足…对于签了一纸协议的泰禾来说，万科从未有过任何真金白银的合作。

如今，万科只是收购了蓝光几个项目，若谈入股，想必还有很长一段路。都说商场如战场，向来锦上添花易，雪中送炭难。万科能否成为蓝光的白衣骑士，还要打上一个大问号。

可以看到，随着监管力度加大，房地产行业进入洗牌阶段，行业弱者、激进者开始暴雷、倒下，龙头也更加提高警惕，背后的投资者们如中国平安也走进大困局，陷入债务危机的房企想要重新站起来，也将变得难上加难。