蚂蚁集团一年近600亿的利润，撑得起多高的估值？

5月13日，阿里巴巴（HK.09988）公布了2021年第一季度以及2021年度业绩。

财报显示，阿里巴巴2021年第一季度营收为1873.95亿元（286.02亿美元），同比增长64%。

阿里巴巴2020年实现经营性亏损76.63亿美元，主要由于国家市场监督管理总局就中国反垄断法处以罚款（反垄断法罚款）182.28亿元。这是阿里巴巴自上市以来出现的首次季度亏损。

值得关注的是，财报同时披露了蚂蚁集团的经营数字。

公开信息显示，蚂蚁集团在2021年第一季度给阿里巴巴集团贡献了71.82亿元的投资收益。阿里巴巴拥有蚂蚁集团33%股份，由此计算，蚂蚁集团第一季度实现净利润217.64亿元。

同时财报显示，蚂蚁集团在2021财年（2020年第二季度至2021年第一季度）给阿里巴巴集团带来196.93亿元投资收益。由此计算，蚂蚁集团2021财年的净利润为596.76亿元。

此前招股书显示，蚂蚁集团2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元和725.28亿元，分别实现净利润69.5亿元、6.67亿元、169.57亿元和212.34亿元。

由此看来，暂停上市风波对蚂蚁集团业绩的影响甚微。

然而，真正的影响可能还未开始显现出来。此前消金界曾公开报道，市场最关心的问题之一就是蚂蚁集团后续的命运。

4月12日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，蚂蚁集团回应将进行相应整改，将整体整体申设为金融控股公司，所有从事金融活动的机构全部纳入金融控股公司接受监管。

目前看来，其金融板块的调整是相对确定的，蚂蚁集团旗下有银行、小贷牌照，即将获得消费金融和个人征信牌照，金融业务将随着这些金融牌照，按照《金融控股公司监督管理试行办法》，一同归到新成立的金融控股公司下面。

整改方案中同时指出，要切断支付宝与“花呗”“借呗”等其他金融产品的不当连接，纠正在支付链路中嵌套信贷业务等违规行为。

这就意味着，支付宝作为蚂蚁集团最大的流量入口，很大可能会被单独拆分出去。

而支付宝最近高层的变动，也被视为拆分的信号，近日。支付宝（杭州）的法定代表人由胡晓明变为陈亮，而此前陈亮已接替胡晓明成为支付宝董事长。

此外，就在5月13日，央行发布非银行支付机构《支付业务许可证》续展公示信息。包括支付宝在内的24家公司的支付牌照成功续展，有效期至2026年5月2日。

至于整改后上市的估值问题，也在时刻牵动市场的神经。此前据彭博社报道，“蚂蚁集团估值可能暴跌90%”。

不少从业者认为，仅“整体申设为金融控股公司”这一项整改要求，就被认为是“致命一击”。

纵观国内商业银行中，招商银行2020年实现营收2905亿元，净利润973亿元；平安银行2020年实现营收1535亿元，净利润289亿元。如果以银行类比，按照市盈率进行估值，蚂蚁集团估值约为8374亿元。相较于此前被传的3200亿美元估值，缩水了将近三分之二。