美团，会不会成为下一个“阿里”？

短短两个月，美团股价跌去148港元，市值蒸发近9000亿！但不紧不慢的王兴还在忙着盛赞小米和嘲讽华为，直到昨天下午，国家反垄断重锤砸下，美团被正式立案调查，王兴才恍然大悟，但此时后悔，还来得及吗？

01“二选一”，栽了！

4月26日下午4点30分，国家市监总局发出了重磅通知：将依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断的行为立案调查！消息一出，如平地一声惊雷，炸翻了社交媒体圈，美团仿佛天然“接地气”，能够触动最广大群众的神经，大家清晰记得，距上一次因不正当竞争被判赔饿了么35万事件才过去12天，美团再上风口浪尖。

为什么用“再”？纵观这几年，美团因“二选一”等涉嫌损害商家或欺骗用户的例子层出不穷：

当然，之前的罚款充其量只能算是小惩大戒，对王兴来说，是不值一提的小钱，可这一次，国家出手，动真格，那影响断不可同日而语，搞不好是真要肉疼的，所以仅26分钟后美团就回应，表示积极配合调查，并写了一长串将进一步提升业务合规管理水平等套话避重就轻，但还是能看出，美团的“步步惊心”。

再联系到阿里4月10号才被重罚182亿，美团此番调查结果何时出炉？最终被被罚多少？也成了众网友热议的话题。当然，吃瓜归吃瓜，我们还是该透过现象看本质，只有搞清楚，美团大搞“二选一”的真实原因，我们才能看清面具之下的王兴。

02王兴，急了！

搞“二选一”、“大数据杀熟”、垄断定价和不正当竞争（诋毁打压对手）等非法行为，实际上都指向一个目的，就是搞钱，问题来了，坐拥1.8万亿市值，营收破千亿的美团，真的差钱吗？

骑手困在系统里，美团困在“营收泥潭”中

我们来看一组近3年的美团业绩数据，美团最新年报显示，过去的2020年，美团营收1147.9亿，同比增长17.7%，然而，净利润只有47.1亿元。

自2018到2020这3年中，美团第一大王牌业务外卖占总营收的比重依次为58.5%、56.2%和57.7%，第二大王牌业务到店及酒旅在总营收的占比依次为24.2%、22.8%和18.5%，新业务在总营收的占比依次为17.2%、20.9%和23.8%。

分析到这，已经能看出来，美团新业务（零售、共享单车和B2B供应链服务）已经取代到店和酒旅板块，成为事实的第二大王牌，对营收的贡献度已超到店和酒旅，但外卖业务仍是当之无愧的第一大抓手，在2020年贡献了662.7亿的营收。

按理单单这600多亿的外卖收入，王兴应该高枕无忧才对啊？慌啥？

接着拆分，美团2020年外卖的662.7亿营收中，包括585.9亿佣金收入和75.7亿广告收入，而这585.9亿的佣金扣除需要支付的487亿骑手成本后，仅剩98.9亿佣金收入，公开数据查询得知，2020年，美团完成了101.5亿单外卖，每单净佣金只有0.98元，每单利润0.28元，利润率4.3%，考虑到美团的运营与人力成本，如果没有75.7亿元的广告收入，美团外卖实际上早就在亏损边缘了。

此外，美团外卖虽然市场规模领先所有对手，并超越最大竞争对手饿了么，但是，美团外卖的月活与饿了么之间的月活差距正在逐步拉大，2017年观察节点，美团月活1351.93万，饿了么月活2597.88万，2018年观察节点，美团月活2523.4万，饿了么月活4089.25万，2019年观察节点，美团月活3504.42万，饿了么月活5077.87万，2020年观察节点，美团月活3744.57万，饿了么月活7585.85万，已经是美团的整整2倍多。

究其原因，背靠阿里的饿了么，吸收了阿里大生态的势能，饿了么的生态、耐力、供应链和服务体验都得到了长足进步，并且还有真金白银的“百亿补贴”和与淘宝、高德、盒马等阿里系高日活APP的无缝联通，而且承袭了阿里祖传的营销技能，各种联合营销活动层出不穷，星巴克、麦当劳、肯德基、百威等大众化国品牌应有尽有。而面对饿了么的强烈攻势，美团这厢却显得云淡风轻，同时由于策略变化，资源分散，单就外卖业务端，确实缺乏与饿了么极具诱惑力的营销相匹配的举措。

还有一层原因，美团营收压力重压之下，一直在各种方式尝试提升佣金比例，而这对一些外卖收入占比高的网红商家来说，是一笔不小的营运成本，等于每月好不容易赚到的纯利润，有25%进了美团的系统，这一度倒致了不少商家纷纷倒戈饿了么平台。

再回到用户层面，举个简单例子，饿了么跟银行合作买单能享20元/15元不等的立减优惠，美团虽也有合作银行，但通常都是几块左右的小优惠，同一家店铺，不同的优惠力度，你是用户，你会怎么选？

说美团不急，恐怕王兴自己都不相信吧。

1.8万亿市值还能挺多久？

实事求是地看，美团市值自2月最高点到目前蒸发近9000亿，其实，并不是国家反垄断调查的结果，而是因为被调查，人们才更加全面地审视和复盘美团，客观上，加速了美团真实危机/困境曝光的机会。

因为外卖这第一大抓手，利润率只有4.3%，完全不足以让美团赚大钱，但外卖又是王兴掀起江湖风浪的最大利器，因为他需要靠这一国民级APP平台来导流，来吸引更多广告以及激活美团的新业务。

主抓手外卖业务的净利率很低，又一直上不去，这不仅成了美团当下的困局，也成了资本市场看低美团前景的一个佐证，也才是市值大蒸发的真相，不是因为美团变天了，而是，美团，本来就不值这样的估值，抹去泡沫，才能看清谁在裸泳。

王兴当然也不是没想过办法，只是很多主意最后都成了刀尖舔血的歪点子，什么继续提高店家佣金比例，垄断定价，不正当竞争（打压对手），甚至连用户都不放过（大数据杀熟）等问题也就一股脑爆发了，本质上，反映出的是王兴对主业营收不达预期的焦虑，他希望能提升主业的营收能力，但用错了方式方法。

资本市场需要源源不断的新故事来提升想象空间，抬升估值，于是我们看到王兴一系列的动作，包括进一步布局零售和共享单车，大力扶持网约车业务，研发无人车和无人机配送，砸重金烧社区团购赛道等等，这些都可以看作是捕捉风口的主动出击，因为当下，王兴也没有更好的办法。

而，网约车这一赛道，早已经是滴滴的天下，而且还有曹操和T3等老牌玩家，美团打车面临的挑战不会少，据2020年10月数据统计，目前美团打车的市场份额占比排在第5名，可如果论订单量，不到滴滴的零头。

社区团购赛道，更是豪华资本军团齐入驻，美团想争高下，短期内看不到希望，这些新业务，都是巨烧钱的主，如果不融资烧钱拓展新业务王兴将彻底看不到曙光。

2020年，美团新业务累计亏损108.5亿。

所以，这又很好地解释了“2021年4月20日，美团公告称拟以增发股票和出售可转债的方式，融资近100亿美元，一举创下港交所增发历史之最纪录，王兴称，此次所募得的资金将用于科技创新，加大在无人车、无人机配送等领域前沿技术的投入，以及一般企业用途”的合理性。

一切计划尽在掌握的王兴，还不忘教华为“做人”，在自家平台上，发挥了他“祖传”的写诗技艺，对八杆子打不着的华为造车极尽嘲讽之能事，把华为“认真的吹牛”当成忽悠的王兴，“忽悠”能力想来也是不低的！纵观这些年，华为吹的牛基本实现了。并时刻推动引领技术革新的潮流，而王兴的美团却屡次因涉垄断被罚款被约谈，利用大数据杀熟把消费者玩弄股掌中，到底谁才是真忽悠？

眼下，国家级反垄断调查重锤砸下，最终该如何定性，该罚多少？对美团将造成多大的影响？在靴子落地前，犹如悬在美团头顶的达摩克利斯之剑，等待王兴的将是一次巨大考验。

“内忧外患”双重夹击，王兴能不急吗？

03 写诗还是反思？

风水轮流转，快节奏的互联网江湖，用不了十年，就能发生翻天覆地的巨变，一如当初写出“从段子手变成段子”暗戳马云的王兴，怎么也不会想到，反垄断大锤悄咪咪砸到了自己头上，聪明的王兴，这一次应该会有所反思吧？

当然，美团江湖地位仍然牢固，靠着外卖的基本盘维持运营，靠着融资来为新业务输血，美团仍然是有机会成为追上阿里的强劲对手的，2020年新业务虽然亏损百亿，但是打开了局面，依旧获得了资本市场的持续青睐，这一点，从美团最新小幅上扬的股价或可窥一斑。

我们欢迎凭正当竞争为用户创造便利的互联网巨头，但对妄图损害消费者权益的公司或行为，绝不姑息。

正道的光，从来都不吝啬照耀给充满社会责任感的公司，期待美团的蜕变！

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