营收断崖式下滑，第一大供应商因污染被投诉，集美新材终止IPO

来源：财通社(ID:caijingtongxunshe)

1月28日，方正证券承销保荐有限责任公司在1月22日申请撤销对深圳市集美新材料股份有限公司（简称“集美新材”）本次发行上市的保荐。根据创业板上市审核规定，深交所决定终止对集美新材IPO的审核。

深交所网站显示，集美新材上市发行文件于2020年7月10日获受理，8月6日审核状态为已问询，但排队逾半年时间，公司IPO最终折戟。

招股书显示，集美新材高度依赖供应商，第一大供应商因污染被投诉。此外，上市之前集美新材大手笔分红超1亿元，而上市后其却打算收缩分红力度，并规定差异化的分红比例。

九成原料靠两供应商，最大供应商曾被投诉

集美新材是一家专业从事醋酸纤维素板材设计开发、生产及销售的高新技术企业。醋酸纤维素板材，就是眼镜架的主要材料。

近几年集美新材业绩增长乏力，特别是2020年上半年营收和净利双双出现大幅下滑。

集美新材的销售主要集中在广东和浙江两地，特别是广东，支撑了一半以上的集美新材营业收入。

此外，集美新材的供应商高度集中，2017年至2020年上半年，集美新材向前五大供应商采购金额占采购总额的比例分别为98.12%、97.96%、97.50%、97.84%。

具体来看，集美新材产品的主要原材料为醋酸纤维素胶粒，该原材料主要依赖两大供应商。2017年至2020年上半年，集美新材向前两大供应商采购醋酸纤维素胶粒的采购额占采购总额的比例均在90%以上。

值得一提的是，第一大供应商四川普什醋酸纤维素有限责任公司（下称四川普什）是集美新材的关联公司，二者从2014年就开始合作。

2018年9月，集美新材参股四川普什，持有其9.89%的权益，位于集美新材合并报表范围之外。另外，四川普什为五粮液集团二级子公司，后者持股67.00%。

报告期内，集美新材向四川普什的采购金额逐年增长，其中2018年比2017年增长700.55万元，2019年比2018年增长633.64万元。

而一份裁判文书显示，四川普什申办危险化学品安全生产许可证的过程，可能并没有那么简单

据（2020）川15刑终231号文件显示，2010年至2011年12月期间，原宜宾市安全监察执法大队二级主任科员曾从胜利用职务便利，在四川普什申办危险化学品安全生产许可证过程中，为四川赛富特技术顾问有限公司对四川普什出具的项目设立安全评价报告提出修改意见，同时在审核时让报告得以顺利通过，收受四川赛富特技术顾问有限公司毛某现金人民币3万元。曾从胜被判处有期徒刑二年八个月，并处罚金人民币十五万元。

此外，四川普什还因污水排放超标被处以19711元的行政罚款，同时也有人去中华环保联合会主办的环境污染投诉网上投诉四川普什肆意污染环境。

上市前后分红政策大变脸

从股权结果看，集美新材是典型的夫妻店，本次发行前，陈秋鹏、黄妙如夫妇分别直接持有集美新材70.94%和19.05%的股份，合计持有89.99%的股份。根据发行方案，本次发行后，陈秋鹏、黄妙如将仍控有67.476%之多，对集美新材仍然拥有绝对控制权。

集美新材近几年一直存在高额分红的情况。根据集美新材对发审委问询函的回复，2017年至2019年，集美新材现金分红分别为4508.40万元、3447.6万元、2652.00万元，合计1.06亿元。占相应年度净利润比例分别为128.7%、114.9%和63.7%。

按招股书签署日，集美新材实控人夫妇仍占据近9成的股权结构看，陈秋鹏、黄妙如夫妇所得分红超过9000万元。

然而，集美新材却称，其打算上市后收缩分红力度，并规定差异化的分红比例。

高额分红的背后，集美新材短期偿债压力不小。截至2020年6月末，其流动负债合计3134.06万元，而账上货币资金仅有412.84万元，为流动负债的13.17%。

应收款逾期占比不断攀升

报告期内，公司应收账款账面价值分别为4233.37万元、4332.42万元、4175.65万元、2511.14 万元，占流动资产总额的比重分别为49.55%、50.16%、43.14%、26.10%，应收账款波动较大，2019年公司应收款相比于2018年下滑7个百分点。

但是公司的逾期应收账款占比不断攀升，2017-2019年及2020年6月30日，公司逾期应收账款余额分别为352.73 万元、645.51万元、527.10万元、787.89万元，占各期末应收账款余额的比重分别为8.26%、14.03%、11.86%、29.28%。

其中，2018至2020年上半年逾期一年以上的应收账款余额分别为48.07 万元、103.31万元、86.08万元，其中39.53万元、45.42万元、45.42万元已单项全额计提坏账准备。坏账准备金额占应收账款余额的比例亦大幅上升。

从业绩情况、供应商情况、分红情况、应收账款情况来看，集美新材确实还有很多问题要解决，本次IPO终止审核，或许才是正确的选择。