A股“珠宝大王”闹剧：董事长举报大舅子，公募大佬一度站台

文｜翠鸟资本(ID:cuiniaoziben)

当前A股市场，言及必称价值投资，投资者趋之若鹜，瞄准便宜货。     

低估值叠加低价股，真的就是价值宝藏吗？                          

今天要讲一个典型案例：主板公司莱绅通灵（603900.SH）。

就在最近，这家公司演绎了一场“跨年闹剧”：年前董事长举报大舅子，年后董秘闪辞……

深扒这家公司背后的资本玩家，发现一位知名投资经理一直“留守”，但他用韭菜们的真金白银，玩出了令人不置可否的业绩。

“三角凳”控制权崩解？

莱绅通灵被称为“沪市珠宝IPO第一股”，2016年11月登陆资本市场。

通常来讲，上市公司实际控制人为一家实体企业，或一位自然人，但莱绅通灵出现“三角凳”结构。

其中，沈东军是莱绅通灵的大老板。据悉，早期曾在一家航空公司旗下的旅行社任职，之后辞职经营数码照片彩扩店，1997年通过岳父和妻子的帮助，开始涉足珠宝行业。媒体报道称，其岳父是著名的珠宝专家马崇仁。

一周前，莱绅通灵公告称收到警方通知，已正式受理公司举报的关于董事马峻、蔄毅泽涉嫌职务侵占一案。

微妙的是，2020年11月20日莱绅通灵就收到了警方通知，直至12月29日才对外披露。

更为复杂的是，被举报的是沈东军的大舅子马峻，蔄毅泽是马峻的妻子。

这场举报直接拆开了该公司三角凳的实控权结构。

为何如此？

有媒体联系了马峻，对方给出的解释是：一年前沈东军妻子起诉离婚，后期若涉及财产分割，沈东军的持股数量就会令其失去公司控制权。

莱绅通灵的公告是这么说的：自查发现，公司在2005-2015年与供应商的交易中，进货金额与付款金额存在较大差异，因此怀疑董事马峻先生、董事蔄毅泽女士侵占公司财产，涉嫌职务侵占。

持续了10年的职务侵占，现在才发现？

年关之前的闹剧，延续到了2021年。

首日开市后，该公司再次公告称：收到董事会秘书刘昆女士递交的书面辞职报告，刘昆女士因个人原因申请辞去公司董事会秘书职务。

价值迷雾

上市四年来，莱绅通灵股价跌幅为47%，股价跌至6元附近，IPO的发行价为14.25元。

这家公司估值低特点明显，市盈率低至18倍，流通市值仅有23亿元。

股价四次高点分别出现在2016年12月、2018年1月、2018年6月和2019年4月。

这四次高点一次比一次低。

刚上市时，大批公募、险资追捧。到了2020年三季度末，机构投资者名单中已经空空如也，都走光了。

明星基金经理“不逃顶”

莱绅通灵最后一次股价的顶点出现于2019年4月份，随后一泻千里，完全趴在地板。

这背后，为其站台的三笔资金尤为关键。

2018年三季度，受整个贸易战影响，A股股票快速走低，这时候一位投资经理开始抄底。

问题也随之而来。

当时，中欧价值发现基金、中欧恒利三年定开基金、中欧潜力价值基金在2018年三季度成为莱绅通灵的新进股东。

上述基金的投资经理是号称“价值一哥”的曹名长，据称擅长投资低估值个股。

直至2019年四季度，他的基金一直停留在莱绅通灵十大流通股东名单，2019年上半年中欧价值发现基金更名列第一大流通股东。

曹名长的操作与其他机构投资者不同，他是用三只基金一同猛攻。

换而言之，三只基金离场之后，莱绅通灵股价就一直趴在地板上，在一个很窄幅的空间里来回震荡。

查阅上述三只基金2020年上半年的运作报告，里面已经见不到莱绅通灵的影子。

地板价面前，关键问题在于，这位明星基金经理“并未逃顶”。

里面有一个细节可能未被投资者注意到：2019年末，曹名长的中欧恒利三年定开基金减仓莱绅通灵，但仍然留在十大流通股东。

同一时间，有三位神秘身份的自然人叶翔、郭文叁、王凤芹，退出了莱绅通灵十大流通股东。

最为关键的是，曹名长用于“守株待兔”的基金是一只定开基金，也就是投资者买入后要封闭3年，无法赎回。定开基金的资金可以由基金使用，不用受到持有人赎回的干扰。

来看看这只基金的封闭期：成立日期是2017年11月1日，意味着开放期到2020年11月份。

那么，这位明星基金选择使用定开基金留守，但同时又出现三位自然人股东清仓立场。

这意味着什么？

再看看曹名长的业绩。

这只73亿的资金，在三年多的时间里，成立以来的回报只有13.3%。

投资者能拿到多少？每年管理费还要贡献1.5%，托管费0.25/年，真正拿到手的回报只有8%左右。

擅长捡便宜货的明星基金经理，三年多创造了不到10%的投资收益，还拿着钱押注一只闹剧频出的公司。

这么聪明的基金经理，为何没有选择逃顶，而且拿着定开基金的钱去留守？这背后又有多少不为人知的事情呢？